本報記者 王思文

　　今年上半年，A股市場波動較大，“不確定性”成為(wei) 投資者反複提到的話題。下半年A股市場會(hui) 如何運行？基金的態度可能會(hui) 有一定的代表性和參考價(jia) 值。

　　在近期召開的多場基金公司中期策略會(hui) 上，屢次出現“相對樂(le) 觀”“看重成長性”“結構性行情”等關(guan) 鍵詞。如今，下半年行情已經走完一個(ge) 月的曆程，全市場主動權益基金的倉(cang) 位也出現明顯的變化：一是主動權益基金的倉(cang) 位近期明顯提升；二是與(yu) 價(jia) 值股相比，主動權益基金更加偏愛成長股，近期權益基金的調倉(cang) 方向有向大盤價(jia) 值股和小盤成長股傾(qing) 斜的跡象；三是中遊製造板塊和消費板塊仍是主動權益基金重點配置的對象。

　　大多數基金經理對《證券日報》記者表示，8月份A股市場仍將反複震蕩，結構性行情或將持續，對A股短期走勢保持相對樂(le) 觀的態度。從(cong) 中長期角度來看，A股依然是全球範圍內(nei) 值得投資的優(you) 質資產(chan) 。

　　權益基金倉(cang) 位持續提升

　　主動權益基金的倉(cang) 位在持續提升。從(cong) 廣發證券最新發布的基金倉(cang) 位估算結果來看，截至7月31日，全市場主動權益基金的平均倉(cang) 位為(wei) 88.31%，相比6月末上升4.86%，其中有66.37%的主動權益基金比6月末提高了權益資產(chan) 倉(cang) 位。

　　配置風格方麵，主動權益基金總體(ti) 更加偏重對成長股的配置，與(yu) 之相比，對價(jia) 值股的配置比例相對較低。細分來看，與(yu) 今年6月末的倉(cang) 位相比，主動權益基金減少了對大盤成長股和小盤價(jia) 值股的配置比例，對大盤價(jia) 值股和小盤成長股的配置比例有所增加。

　　從(cong) 配置的行業(ye) 來看，主動權益基金將超40%的資金配置在中遊製造板塊上，超20%的資金配置在消費板塊上。此外，TMT板塊、上遊的周期板塊、大金融板塊、醫藥板塊的配置占比也較高。但與(yu) 6月末的持倉(cang) 相比，主動權益基金整體(ti) 還是減少了對TMT、消費、大金融等板塊的配置，增加了對上遊周期、中遊製造、醫藥等幾大板塊的配置。

　　上述倉(cang) 位變化情況，驗證了近期大多數基金經理在投資配置方向上做出的研判。近一個(ge) 月以來，眾(zhong) 多基金經理的研判關(guan) 鍵詞普遍鎖定在“新能源”“光伏”這兩(liang) 個(ge) 板塊。在市場風格方麵，基金經理普遍看好具有長期成長性公司的投資機會(hui) 。

　　國壽安保基金基金經理吳堅建議，當前投資不要寄希望於(yu) 股市整體(ti) 估值的提升，而應該紮實做好行業(ye) 研究和公司研究，投資那些具備景氣度支撐、具備長期成長性的標的，如優(you) 質的製造業(ye) 企業(ye) 。具體(ti) 到細分板塊，可看好光伏、新能源車、消費等領域優(you) 質企業(ye) 的中長期投資機會(hui) 。

　　浦銀安盛研究部總監蔣佳良稱，“新能源依然是未來較好的投資方向，但需要關(guan) 注新技術、新客戶、新產(chan) 品帶來的變化。我們(men) 發現，很多行業(ye) 的利潤都集中到了上遊。”

　　“新能源行業(ye) 基本麵非常強勁，未來5年有望維持30%左右的增速，中長期發展空間仍較大。”上投摩根基金基金經理李德輝認為(wei) ，“賺錢機會(hui) 來自基本麵超預期的板塊，比如光伏和新能源車兩(liang) 個(ge) 方向。”

　　結構性機會(hui) 仍是主基調

　　大多數基金經理認為(wei) ，放眼全球，A股依然是值得投資的優(you) 質資產(chan) 。對於(yu) 後期走勢的判斷，基金經理給出的觀點普遍為(wei) “反複震蕩”“結構性行情”。

　　國壽安保基金“老將”吳堅對未來A股短期走勢保持相對樂(le) 觀的態度。他認為(wei) ，從(cong) 宏觀角度來看，我國經濟正在穩步複蘇，市場悲觀情緒在逐步緩解，下半年財政政策和行業(ye) 刺激政策有望持續發力，A股依然是值得投資的優(you) 質資產(chan) 。雖然權益市場短期較難突破區間上下限，但結構性機會(hui) 依然豐(feng) 富。

　　首家外資獨資公募貝萊德基金與(yu) 吳堅的觀點不謀而合。他們(men) 預計，中國下半年的經濟活動有望保持強勁態勢。

　　李德輝預計下半年A股市場將震蕩上行。他認為(wei) ，隻要沒有再次出現“黑天鵝”事件，股市下行風險不大。下半年A股市場更多呈現的是結構性機會(hui) ，投資高景氣度板塊有望實現超額收益。

　　從(cong) 資產(chan) 配置角度來看，貝萊德基金認為(wei) ，下半年A股市場風險溢價(jia) 將全麵上升，對於(yu) 投資組合的資產(chan) 配置需要細分得更加精細和靈活，投資方向需要與(yu) 市場變化保持一致，以應對未來波動加劇的市場環境。