果汁飲料知名品牌北京匯源等來金主、完成工商變更，不過與(yu) 資本市場的故事並沒有結束。

　　12月26日晚，國中水務(600187.SH)公告，公司擬受讓上海文盛資產(chan) 管理股份有限公司(以下簡稱“文盛資產(chan) ”)參與(yu) 北京匯源食品飲料有限公司(即前述“北京匯源”)重整設立的持股平台公司31.481%的股份，受讓後國中水務間接持有北京匯源18.89%股份。本次交易金額8.5億(yi) 元。照此作價(jia) 倒推，北京匯源重整後估值45億(yi) 元。

　　千億(yi) 文盛資產(chan) 入主匯源

　　記者查閱第三方企業(ye) 信息查詢平台看到，北京匯源近日剛剛完成工商變更，注冊(ce) 資本由約3.2億(yi) 元大增至約10.7億(yi) 元；同時新增兩(liang) 家股東(dong) ——諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司，以及天津市文盛匯投資管理合夥(huo) 企業(ye) (有限合夥(huo) )。這意味著，匯源果汁正式被文盛資產(chan) 入主。

　　文盛資產(chan) 是誰？這家注冊(ce) 在上海的資產(chan) 管理公司成立於(yu) 2006年，主要股東(dong) 為(wei) 浙江文華控股有限公司，資產(chan) 總額超過71億(yi) 元，去年營收超4億(yi) 元。在此前公告中，國中水務曾表示，文盛投資是一家專(zhuan) 業(ye) 處理不良資產(chan) 的公司，公司累計管理規模(債(zhai) 權本息)超千億(yi) 元，是國內(nei) 民營不良資產(chan) 管理公司中經營水平和經營業(ye) 績領先的企業(ye) 。

　　此外，Choice金融終端數據顯示，文盛資產(chan) 還是拉夏貝爾等上市公司的前十大股東(dong) 。

　　前述公告中“持股平台”又是誰？從(cong) 後續公告來看，指的是諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司，注冊(ce) 資本16億(yi) 元，成立於(yu) 今年4月。文盛匯是文盛資產(chan) 參與(yu) 北京匯源重整專(zhuan) 門設立的持股平台公司，隻認購法院裁定批準重整後的北京匯源60%股權，而不做其他經營業(ye) 務。

　　國中水務本次投資可以回溯到今年二季度。4月時，國中水務就與(yu) 文盛資產(chan) 簽署《項目合作協議》，雙方希望合作擬共同投資重組後的北京匯源。4月下旬，國中水務已經支付文盛資產(chan) 履約保證金3億(yi) 元，不過受到北京匯源更新審計及評估報告、國內(nei) 疫情導致文盛資產(chan) 對北京匯源的增資和工商變更工作推進延遲等工作影響，導致雙方項目合作進度延期。

　　一直到最近，國中水務擬與(yu) 文盛資產(chan) 、文盛資產(chan) 全資子公司上海頊匯企業(ye) 管理合夥(huo) 企業(ye) (有限合夥(huo) )(“上海頊匯”)簽署《股份轉讓合同》，文盛資產(chan) 擬將文盛匯中由上海頊匯持有的31.481%的股份轉讓給公司。轉讓後，國中水務間接持有北京匯源18.89%股份。

　　按照8.5億(yi) 元對應持有北京匯源18.89%的股份倒推，北京匯源的整體(ti) 估值為(wei) 45億(yi) 元。這與(yu) 評估公司按收益法所確定的北京匯源的整體(ti) 股權估值45億(yi) 元是一致的。按此計算，文盛匯認購重整後的北京匯源60%股權，股權估值應為(wei) 27億(yi) 元。

　　北京匯源創立於(yu) 上世紀90年代初，一度對國內(nei) 果汁行業(ye) 帶來深遠影響。隨著經濟環境、行業(ye) 環境、信用環境的變遷，北京匯源出現流動性問題，債(zhai) 務風險爆發。去年7月，北京市第一中級人民法裁定北京匯源進入重整程序。作為(wei) 國內(nei) 果汁飲料知名度較高的民族品牌，這一重整項目也成為(wei) 近年來頗受市場關(guan) 注的明星項目。

　　今年6月，法院裁定批準北京匯源重整計劃，文盛資產(chan) 作為(wei) 重整投資人投入16億(yi) 資金，成為(wei) 北京匯源控股股東(dong) 。北京匯源的債(zhai) 務風險在重整程序中通過“普通債(zhai) 權債(zhai) 轉股+小額債(zhai) 權現金清償(chang) +有財產(chan) 擔保債(zhai) 權留債(zhai) 清償(chang) ”等方式將得到化解。

　　投資背後插曲不斷

　　此前文盛投資明確，將為(wei) 匯源飲料設計證券化方案，力爭(zheng) 三到五年內(nei) 實現A股上市。國中水務8.5億(yi) 元的投資作價(jia) ，屆時會(hui) 否隨著匯源上市而增值，值得關(guan) 注。

　　在本輪投資背後，交易方作出業(ye) 績承諾。文盛資產(chan) 承諾北京匯源經審計的2023年至2025年累計扣非淨利潤不低於(yu) 11.25億(yi) 元，即平均年扣非淨利潤不低於(yu) 3.75億(yi) 元。

　　國中水務認為(wei) ，本次購買(mai) 股份符合公司目前的轉型規劃。本次購買(mai) 股份完成後，不會(hui) 導致公司合並範圍發生變化，投資產(chan) 生的收益將影響公司的淨利潤。

　　對於(yu) 具體(ti) 轉型規劃，國中水務在今晚公告中沒有明確。按照此前公司表述，應該是指向公司向現代農(nong) 業(ye) 、健康食品的戰略轉型。

　　由於(yu) 原有汙水處理業(ye) 務競爭(zheng) 激烈、增長乏力，國中水務近年來謀備轉型。在轉型戰略牽引下，國中水務近來布局農(nong) 業(ye) 、實現業(ye) 務拓展步伐提速。今年3月，公司曾籌劃以8.6億(yi) 元收購實控人旗下上海鵬欣高科技農(nong) 業(ye) 發展有限公司及上海鵬欣農(nong) 業(ye) 投資(集團)有限公司100%股權，不過最終以失敗收場。

　　對於(yu) 公司轉型，二級市場資金還是比較期待的。今日午盤，國中水務股價(jia) 快速封上漲停。

　　回溯此前公告，國中水務本輪對於(yu) 北京匯源的間接投資，也並非一帆風順，而是插曲不斷。

　　早在今年5月，國中水務就已經公告，公司與(yu) 文盛資產(chan) 簽署《項目合作協議》，雙方希望合作擬共同投資重組後的XX公司股份，公司支付文盛投資履約保證金3億(yi) 元。不過當時並沒有透露是北京匯源，隻是表示項目當時處於(yu) 保密狀態。這份"語焉不詳"的公告，使市場猜測，公司未來可能通過重組注入匯源果汁，進而導致國中水務當時股價(jia) 異常波動。

　　此外，對於(yu) 這筆投資，還有獨立董事對此發表反對意見。原因在於(yu) 一是匯源飲料與(yu) 公司主營業(ye) 務完全不符，缺乏收購必要性，二是匯源公司已破產(chan) 重整，但在《項目合作協議》中又稱市值 28 億(yi) 之多，缺乏必要的財務說明，風險極大。為(wei) 此，國中水務其後收到上交所的監管問詢函。而從(cong) 今晚披露的估值來看，北京匯源的估值要比此前披露的更高一些。

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