本報記者 馮(feng) 雨瑤

　　定增市場持續火熱，與(yu) 之相關(guan) 的監管問詢也緊跟而來。據《證券日報》記者梳理，僅(jin) 5月9日晚間，就有超10家上市公司披露收到問詢函或回複問詢函的公告。

　　是否涉及重複建設？項目新增產(chan) 能能否消化？募投項目變更是否涉嫌“圈錢”？從(cong) 交易所“盤問”的重點來看，募投項目相關(guan) 問題被高頻提及。

　　另一邊，今年以來終止定增的案例也持續增加。據同花順統計數據顯示，年初以來截至5月10日，發布定增終止公告的上市公司已逾30家。其中，不乏上市公司在監管問詢下，主動打“退堂鼓”而終止定增。

　　監管發函

　　關(guan) 注募投項目合理性

　　5月9日，紅星發展發布對上交所關(guan) 於(yu) 定增問詢函的回複公告，就募投項目必要性、融資規模與(yu) 效益測算、公司業(ye) 務經營情況、同業(ye) 競爭(zheng) 及關(guan) 聯交易等問題進行了具體(ti) 說明。

　　其中，就募投項目是否重複投入的問題，公司回複稱，本次募投項目與(yu) 前次募投項目除補充流動資金項目外，其他項目在建設內(nei) 容、產(chan) 品方麵存在顯著差異，不存在重疊或重複投入的情形。

　　往前回溯，紅星發展於(yu) 去年11月份發布非公開發行A股股票預案，擬募資不超過5.8億(yi) 元，用於(yu) 收購青島紅蝶新材料有限公司75%股權、5萬(wan) 噸/年動力電池專(zhuan) 用高純硫酸錳項目以及用於(yu) 補充流動資金。

　　今年3月份，上交所下發問詢函，要求公司說明本次募投項目與(yu) 公司前次募投項目的區別與(yu) 聯係。除了募投項目是否重複投入外，募投項目所新增的產(chan) 能能否消化掉也是上交所關(guan) 注的重點。

　　不止紅星發展，光華科技日前同樣因定增事項收到深交所發出的問詢函，要求公司說明鋰電池材料項目投資規模的合理性、與(yu) 擴建項目的區別與(yu) 聯係以及是否存在重複建設、項目是否存在產(chan) 能過剩風險以及擬采取的產(chan) 能消化措施等。

　　對於(yu) 監管部門的上述問詢，添翼數字經濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示：“這主要是為(wei) 了避免上市公司定增目的不實、募集資金使用不當等問題，從(cong) 而規範市場秩序，提高上市公司的經營透明度及運營效率。”

　　IPG中國首席經濟學家柏文喜向《證券日報》記者表示：“部分上市公司推出的定增項目，不排除有虛構募資題材或圈錢的可能性，為(wei) 了避免通過定增項目進行套現、關(guan) 聯交易、利益輸送等，監管部門才會(hui) 對可疑項目進行問詢。”

　　難過“問詢關(guan) ”

　　多家公司終止定增

　　事實上，在監管多輪問詢後，已有上市公司打起了“退堂鼓”，選擇終止定增。據記者梳理，在今年終止定增的上市公司中，近八成為(wei) 主動“撤單”，其中不少公司是在經曆交易所嚴(yan) 格問詢後宣布終止定增。

　　例如，海辰藥業(ye) 曾於(yu) 2022年6月份宣布，擬定增募資不超4億(yi) 元，用於(yu) 年產(chan) 5000噸鋰電池電解液添加劑和抗新冠原料藥關(guan) 鍵中間體(ti) 建設(年產(chan) 150噸)等項目。9月份深交所對其下發問詢函，要求公司說明募投項目的產(chan) 能消化措施，是否存在產(chan) 能閑置風險等。今年2月份，海辰藥業(ye) 宣布終止定增並撤回申請文件。

　　無獨有偶。德聯集團於(yu) 去年10月份發布定增預案。隨後，交易所發函追問公司募投項目是否屬於(yu) 淘汰類產(chan) 業(ye) 、是否存在重複建設、是否存在誇大誤導性陳述等問題。今年3月中旬，公司宣布終止定增。

　　“上市公司通過定增能夠募集資金、增加資金實力，降低財務杠杆。募集資金用於(yu) 企業(ye) 擴張成長或並購重組，運作得當的話，能夠提升企業(ye) 經營業(ye) 績；通過定增還可能引入戰略投資者，有助於(yu) 企業(ye) 長期發展。”一位不願具名的業(ye) 內(nei) 人士告訴《證券日報》記者，“但是從(cong) 曆史數據來看，以項目融資為(wei) 目的的增發並不一定會(hui) 帶來公司業(ye) 績的提升。”

　　“對於(yu) 普通投資者而言，首先，要注意辨別上市公司定增的動因，是資金緊張還是要提升主業(ye) ，或是產(chan) 業(ye) 升級；其次，要結合行業(ye) 階段和產(chan) 業(ye) 動態分析公司募投項目是否合理；最後，要觀察並持續跟蹤企業(ye) 定增資金的用途，看企業(ye) 言行是否前後一致，募投項目的收益是否符合預期。”上述業(ye) 內(nei) 人士表示。

　　吳婉瑩進一步提醒道：“在上市公司定增過程中，要重點關(guan) 注其募資投向、項目盈利能力、上市公司的財務及經營狀況等問題，以確保定增的可行性和有效性，同時也要關(guan) 注其發行失敗、定增破發、流動性限製導致的投資損失等風險。”（證券日報）