(財經天下)債(zhai) 務上限危機暫解 美國經濟風險難消

　　中新社北京6月5日電 (記者 劉文文)曆時數月的美國債(zhai) 務上限危機，在兩(liang) 黨(dang) 持續“討價(jia) 還價(jia) ”之後終於(yu) 迎來收場。

　　美國總統拜登日前簽署了一項關(guan) 於(yu) 聯邦政府債(zhai) 務上限和預算的法案，該法案暫緩債(zhai) 務上限生效至2025年年初，避免了美政府陷入債(zhai) 務違約。

　　雖說這場“鬧劇”暫時結束，但危機遠未結束。數據顯示，目前美國國債(zhai) 總額約31.46萬(wan) 億(yi) 美元，未償(chang) 國債(zhai) 占GDP的比重從(cong) 2019年底的106%上升至2022年底的120%以上。逾31萬(wan) 億(yi) 美元的巨額債(zhai) 務，美國政府應該如何償(chang) 還？

　　“由於(yu) 美聯儲(chu) 激進加息推升了利率水平，美國政府利息支出也在快速增長，其占GDP比重預計將不斷提高。”中信證券首席經濟學家明明說。

　　前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍表示，一般來說，未償(chang) 還國債(zhai) 占GDP的比例不超過60%，這是一個(ge) 健康的標準，但是美國的這一比例已經超過120%。另一方麵償(chang) 還國債(zhai) 利息占財政支出的比例一般被認為(wei) 不應該超過10%，美國也已經達到了這一水平。

　　申萬(wan) 宏源證券研究所研究員李一民分析，美國債(zhai) 務率與(yu) 赤字率已超過警戒線，債(zhai) 務增速遠超GDP增速，隨著利率維持高位，通脹前景不明，還本付息的潛在風險增大。

　　近期拜登政府前經濟顧問達利普·辛格表示，美國白宮和國會(hui) 的爭(zheng) 論會(hui) 產(chan) 生“長期的創傷(shang) 影響”，將美元“置於(yu) 危險之中”。的確，眼下除了債(zhai) 務，還有更多危機正在靠近。

　　首先，從(cong) 短期來看，金融環境將收緊。

　　明明分析，債(zhai) 務上限提高後，美國財政部將大量發債(zhai) 以補充一般賬戶(TGA)資金(美國政府在美聯儲(chu) 持有的儲(chu) 蓄賬戶)，這會(hui) 進一步抽走美元流動性，尤其是銀行體(ti) 係中的流動性。目前TGA賬戶餘(yu) 額處於(yu) 曆史低位，基於(yu) 美國財政部對於(yu) 財政收支的測算，未來幾個(ge) 月財政部預計將抽走1萬(wan) 億(yi) 美元以上美元流動性。

　　其次，從(cong) 中期來看，再度發生此類危機的概率仍然較大。

　　當前債(zhai) 務上限製度與(yu) 美國財政形勢的不匹配日漸凸顯，李一民認為(wei) ，美國財政失衡、兩(liang) 黨(dang) 博弈加深、美國信用體(ti) 係不牢的長期趨勢仍在延續，預計2025年大選前後和未來幾年再次發生美國債(zhai) 務上限危機的概率仍然較大。

　　最後，從(cong) 長期看，美國政府“以新債(zhai) 換舊債(zhai) ”的方式不可持續。

　　李一民說，隨著美國財政債(zhai) 務的不斷積累，調整國債(zhai) 利息支付優(you) 先級排序、以美債(zhai) 違約轉嫁財政壓力的風險提升，美國信用體(ti) 係和國際金融穩定麵臨(lin) 著挑戰與(yu) 風險。

　　一方麵，美國國債(zhai) 發生延遲付息甚至違約，將導致許多國際機構遭受損失。一旦全球投資者拋售美債(zhai) ，全球金融市場動蕩增大，引發新的拋售及流動性危機，美國債(zhai) 券、證券與(yu) 美元存款擠兌(dui) 可能同時出現。

　　另一方麵，美國政府加大金融製裁範圍，持續透支美元信用。各國擔憂美元信用，美元匯率波動增大，將導致國家間使用本幣結算增多，美元在國際儲(chu) 備份額與(yu) 結算份額下降。數據顯示，今年1月，全球至少有16個(ge) 國家出售了美國國債(zhai) ，越來越多國家意識到美國債(zhai) 務經濟模式的不可持續性和美元資產(chan) 的不可靠性。

　　“美國政府債(zhai) 務像滾雪球一樣越滾越大，這早晚會(hui) 帶來一係列問題。”楊德龍說，終有一天，美元國際支付貨幣的地位可能會(hui) 動搖，這會(hui) 對美國滾雪球式的債(zhai) 務上限提高帶來挑戰。(完)