2022年1月17日，國家統計局公布了2021年國民經濟運行數據。麵對複雜嚴(yan) 峻的國際環境和國內(nei) 疫情散發等多重考驗，我國紮實做好“六穩”工作，全麵落實“六保”任務，加強宏觀政策跨周期調節，加大實體(ti) 經濟支持力度，國民經濟持續恢複發展，構建新發展格局邁出新步伐，高質量發展取得新成效，實現“十四五”良好開局。回顧2021年中國經濟運行的方方麵麵，我們(men) 總結出9個(ge) 主要看點，同時對2022年中國經濟作了展望和判斷。

　　一、2021年經濟運行的主要看點

　　1、GDP總量連續兩(liang) 年超過100萬(wan) 億(yi) 人民幣，中國經濟占全球的比重有望繼續提升

　　初步核算，2021年國內(nei) 生產(chan) 總值114.4萬(wan) 億(yi) 元，折合成美元約17.7萬(wan) 億(yi) 美元。2020年中國經濟突破100萬(wan) 億(yi) 元，2021年在2020年的基礎上增長了13萬(wan) 億(yi) 元，按不變價(jia) 格計算同比增長8.1%，兩(liang) 年平均增長5.1%，實現了較快增長。受同比基數逐漸上升的影響，2021年經濟增速逐級放緩，四個(ge) 季度分別為(wei) 18.3%、7.9%、4.9%、4%。2021年中國經濟增速顯著高於(yu) 6%的既定目標，成為(wei) 全球增長最快的國家之一，經濟規模占全球的比重有望提升到18%以上，彰顯中國經濟強大的活力和韌性。

　　2、人均GDP連續3年超過1萬(wan) 美元，居民收入穩步增長

　　以我國最新統計總人口141260萬(wan) 人計算，人均GDP達到80962元，比2020年增長了8300多元。人均GDP折合成美元在1.2萬(wan) 美元左右，連續3年超過1萬(wan) 美元。全年全國居民人均可支配收入35128元，比上年名義(yi) 增長9.1%，兩(liang) 年平均名義(yi) 增長6.9%；扣除價(jia) 格因素實際增長8.1%，兩(liang) 年平均增長5.1%，與(yu) 經濟增長基本同步。城鎮居民人均可支配收入47412元，比上年名義(yi) 增長8.2%，扣除價(jia) 格因素實際增長7.1%；農(nong) 村居民18931元，比上年名義(yi) 增長10.5%，扣除價(jia) 格因素實際增長9.7%。農(nong) 村居民收支增速快於(yu) 城鎮居民收入增速，城鄉(xiang) 居民人均可支配收入比為(wei) 2.5，比上年縮小0.06。我國居民收入水平持續增長，人均GDP逐漸接近世界平均水平，進一步向高收入國家邁進。同時，要認識到我國仍然是世界上最大的發展中國家，並存在一定程度的貧富差距。2021年全國居民人均可支配收入中位數為(wei) 29975元，低於(yu) 全國居民人均可支配收入5153元；低收入組人均可支配收入隻有8333元。

　　3、第三產(chan) 業(ye) 對經濟增長的貢獻率為(wei) 55%，連續8年是經濟增長最大動能

　　2021年第三產(chan) 業(ye) 增加值60.97萬(wan) 億(yi) 元，占GDP的比重為(wei) 53.3%，連續10年第三產(chan) 業(ye) 增加值比重超過了第二產(chan) 業(ye) 。疫情對服務業(ye) 的影響較大，導致2021年第三產(chan) 業(ye) 占經濟的比重比2020年下降了1.2個(ge) 百分點。第三產(chan) 業(ye) 增加值增長8.2%，對經濟增長的貢獻率為(wei) 55%，比2020年提升了8.5個(ge) 百分點，連續8年是經濟增長最大動能。1-11月規模以上服務業(ye) 企業(ye) 營業(ye) 收入同比增長20.7%，兩(liang) 年平均增長10.8%，服務業(ye) 經營效益整體(ti) 較好。第三產(chan) 業(ye) 中，高技術服務業(ye) 增長較快，信息傳(chuan) 輸、軟件和信息技術服務業(ye) 增加值增長17.2%，電子商務服務業(ye) 、科技成果轉化服務業(ye) 投資分別增長60.3%、16%。

　　4、工業(ye) 生產(chan) 增長較快，高技術製造業(ye) 增加值增速達到18.2%

　　2021年規模以上工業(ye) 增加值比上年增長9.6%，兩(liang) 年平均增長6.1%，高於(yu) 經濟增速。其中製造業(ye) 增加值增長9.8%，增速較快。特別是高技術製造業(ye) 增加值增長快速，增速達到18.2%，裝備製造業(ye) 增加值增長12.9%，增速分別比規模以上工業(ye) 快8.6、3.3個(ge) 百分點。高技術製造業(ye) 和裝備製造業(ye) 增長快速，表明工業(ye) 結構持續優(you) 化升級。從(cong) 主要行業(ye) 的產(chan) 量增長來看，新能源汽車、工業(ye) 機器人、集成電路、微型計算機設備產(chan) 量分別增長145.6%、44.9%、33.3%、22.3%，增長快速。

　　5、最終消費支出對經濟增長的拉動作用超過60%，但消費還未恢複到疫情之前水平

　　2021年社會(hui) 零售品總額44.1萬(wan) 億(yi) 元，同比增長12.5%。扣除價(jia) 格因素，2021年社會(hui) 消費品零售總額比上年實際增長10.7%。消費實際增速高出經濟增速2.6個(ge) 百分點，最終消費支出對經濟增長的拉動作用超過60%，消費是經濟運行的壓艙石。不過，消費增速較高主要原因在於(yu) 2020年的基數較低，剔除基數影響的近兩(liang) 年消費平均增速隻有3.9%，消費還未恢複到疫情之前水平（2018、2019年消費增長8.8%、8%）。從(cong) 全年消費運行來看，下半年消費增速下降顯示終端消費需求較弱。三、四季度消費增速較低，12月消費增長1.7%，為(wei) 全年最低值，疫情局部點狀散發對消費帶來明顯影響。餐飲收入受影響較重，已經連續兩(liang) 個(ge) 月負增長，12月增速為(wei) -2.2%，全年增長18.6%。9月之後汽車類消費降幅逐漸收窄，12月增速為(wei) -7.4%，全年增長7.6%。近期原油價(jia) 格有所下降，石油及製品類消費增速高位回落，12月增長16.6%，全年增長21.2%。

　　6、投資整體(ti) 偏弱，高技術產(chan) 業(ye) 投資增速達到17.1%

　　2021年固定資產(chan) 投資（不含農(nong) 戶）54.5萬(wan) 億(yi) 元，比上年增長4.9%，兩(liang) 年平均增長3.9%。投資增速低於(yu) 消費增速和經濟增速，表明投資需求整體(ti) 偏弱。全年基礎設施投資（不含電力等）增速僅(jin) 有0.4%，全口徑的基建投資增速隻有0.2%，基建投資處於(yu) 低位，是拖累投資增速的主要原因。全年房地產(chan) 開發投資增長4.4%，商品房銷售麵積增長1.9%，房地產(chan) 市場顯著降溫。全年製造業(ye) 投資增長13.5%，是三大類投資裏增速最高的一項。高技術產(chan) 業(ye) 投資增長17.1%，快於(yu) 全部投資12.2個(ge) 百分點，表明投資結構明顯改善。其中高技術製造業(ye) 投資增速達到22.2%，電子及通信設備製造業(ye) 、計算機及辦公設備製造業(ye) 投資分別增長25.8%、21.1%。

　　7、連續8年是全球最大出口國，貿易順差再創新高達到6764.3億(yi) 美元

　　2021年中國貨物貿易進出口總值突破6萬(wan) 億(yi) 美元，達到60514.9億(yi) 美元，同比增長30%，繼續保持全球貨物貿易第一大國地位。其中，出口3.36萬(wan) 億(yi) 美元，同比增長19.9%，出口規模首次突破3萬(wan) 億(yi) 美元關(guan) 口。進口額達2.69萬(wan) 億(yi) 美元，同比增長30.1%。全年貿易順差規模在6764.3億(yi) 美元，同比增長29%，貿易順差規模再創曆史新高。在全球經濟受到疫情影響的大背景下，中國疫情防控相對較好，促進全年出口總值、進口總值雙雙大幅增長並創曆史新高，將連續8年成為(wei) 全球最大出口國，中國出口占全球的比重預計提升到17.5%以上。

　　8、CPI較為(wei) 溫和，PPI和CPI的剪刀差擴大到7.2個(ge) 百分點

　　2021年居民消費價(jia) 格上漲0.9%，低於(yu) 上年2.5%的漲幅，顯著低於(yu) 3%的年度控製目標。CPI全年走勢呈N形波動，全年隻有1個(ge) 月CPI同比漲幅高於(yu) 2%，整體(ti) 物價(jia) 水平較為(wei) 溫和。與(yu) 此同時，全年PPI同比漲幅達到8.1%，PPI和CPI之間的差額達到7.2個(ge) 百分點，剪刀差顯著擴大。曆史上，隻有1993年PPI和CPI之間的差額超過了2021年。受上遊大宗商品、初級工業(ye) 產(chan) 品價(jia) 格大幅上漲的影響，2021年我國PPI漲幅較大。不過，四季度PPI環比回落、同比漲幅收窄，呈衝(chong) 高回落特點。

　　9、就業(ye) 狀況整體(ti) 穩定，城鎮新增就業(ye) 1269萬(wan) 人高於(yu) 預期目標

　　2021年城鎮新增就業(ye) 1269萬(wan) 人，比2020年增加83萬(wan) 人，高於(yu) 1100萬(wan) 人以上的預期目標，完成全年目標的115.4%。年均城鎮調查失業(ye) 率為(wei) 5.1%，比2020年下降0.5個(ge) 百分點，低於(yu) 5.5%左右的預期目標。2021年紮實做好“六穩”工作、全麵落實“六保”任務，加大對保就業(ye) 保民生保市場主體(ti) 的支持力度，取得了積極成效。2021年末全國人口141260萬(wan) 人，僅(jin) 比上年末增加48萬(wan) 人，人口自然增長率為(wei) 0.34‰。16-59歲人口占比逐漸下降到62.5%；65歲及以上人口超過了2億(yi) 人，占全國人口的比重上升到14.2%，人口老齡化加速發展。

　　二、2022年經濟運行判斷

　　麵對內(nei) 外部諸多風險挑戰，2021年取得的經濟成績實屬不易。同時，我國經濟麵臨(lin) 需求收縮、供給衝(chong) 擊、預期轉弱三重壓力，突出表現在需求弱於(yu) 供給、內(nei) 需弱於(yu) 外需、服務業(ye) 弱於(yu) 工業(ye) 。展望2022年，預計疫情對經濟的影響有望明顯減弱，真正進入到“後疫情時代”。

　　1、2022年經濟運行在合理區間，GDP增長5%左右

　　2022年疫情對經濟的影響將明顯減弱，經濟運行將逐漸恢複平穩。目前支撐經濟增長的仍是出口和房地產(chan) ，但兩(liang) 者的支撐作用都將逐漸減弱。隨著疫情的全球經濟的影響減弱，疫情錯位對我國帶來的出口紅利將消失，出口增速很難維持快速增長。中央經濟工作會(hui) 議重申堅持“房住不炒”，提出“加強預期引導”“探索新的發展模式”，表明在房地產(chan) 調控總基調不變的基礎上，還將進行執行糾偏和模式探索，房地產(chan) 投資難以明顯加快。未來支撐經濟增長的動力需要依靠消費、基建等內(nei) 需，但內(nei) 需狀況恢複較為(wei) 緩慢，難以帶動經濟增長顯著加快，經濟增速將維持在合理的中高速水平。

　　2、消費有望溫和修複，增速在6.5%左右

　　三大需求裏，消費是受疫情衝(chong) 擊最大的一類，2022年有望修複式增長。一是受疫情影響的消費領域將逐漸修複，旅遊、餐飲、航空、住宿等戶外消費將逐漸改善，但難以出現報複式增長。二是“缺芯”對汽車生產(chan) 的約束將消除，汽車類消費增速有望回升，新能源汽車消費將保持快速增長。傳(chuan) 統燃油車的消費將逐漸萎縮，新能源車銷售占比可能達到30%。三是低基數及工業(ye) 消費品價(jia) 格上升帶動消費增長，價(jia) 格漲勢緩慢從(cong) 生產(chan) 端向消費端傳(chuan) 導，將帶動相應的名義(yi) 消費增速上升。

　　3、投資將出現結構分化，增速在4.5%左右

　　首先，基建投資難以扛起穩增長的大旗。2022年在適度超前開展基礎設施投資的政策支持下，基建投資增速有望加快到5%左右，但絕對增速並不高，對經濟增長的支撐作用有限。基建投資資金來源有保障，但是基數規模已經較大，基建投資的“規劃效應”與(yu) “換屆效應”都有所減弱。其次，高端製造業(ye) 投資或將繼續保持快速增長，帶動製造業(ye) 投資成為(wei) 三大類投資中增速最高的一項。製造業(ye) 持續獲得信貸支持，政策支持高端製造業(ye) 以及傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 轉型升級，不但有大量新的高技術製造業(ye) 投資，還有大量傳(chuan) 統製造業(ye) 產(chan) 業(ye) 升級帶來的投資需求。

　　4、外需可能邊際放緩，出口增速在4.5%左右

　　2022年全球疫情穩定後，我國出口“補缺效應”和“低基數效應”同步減弱，海外需求也將可能走弱。但出口整體(ti) 良好的形勢仍會(hui) 延續一段時期，邊際放緩趨勢可能逐漸形成。從(cong) 出口量看，預計海外市場耐用品、消費品以及防疫物資等出口將減少，部分訂單會(hui) 回流到其他國家。從(cong) 價(jia) 格看，中國出口周期與(yu) PPI周期大致同步，出口和PPI類似，目前整體(ti) 在頂部區域，2022年上半年開始會(hui) 有明顯下行壓力，價(jia) 格對出口的貢獻度也將逐步減弱。預計2022年出口增速在4.5%左右，難以維持高增速。

　　5、CPI漲幅在2%左右，PPI和CPI的剪刀差顯著收斂

　　豬肉價(jia) 格正在經曆築底反彈階段，但生豬存欄量難以大幅萎縮，此輪豬肉價(jia) 格上漲周期將較為(wei) 溫和，不會(hui) 顯著抬升CPI。隨著價(jia) 格漲勢從(cong) 生產(chan) 資料向生活資料傳(chuan) 導，工業(ye) 消費品價(jia) 格上漲將帶動非食品價(jia) 格有所上升。由於(yu) 我國產(chan) 能供給充足，而終端需求仍然偏弱，CPI上漲空間有限，不存在明顯的通脹壓力。因此，預計2022年CPI漲幅擴大到2%左右。國際原油、天然氣、礦產(chan) 資源等工業(ye) 初級產(chan) 品價(jia) 格進一步大幅上升的空間逐漸縮小。隨著國內(nei) 保供穩價(jia) 力度加大，能源供應充足，將緩解價(jia) 格上漲壓力。終端消費需求恢複較為(wei) 緩慢，難以對PPI持續高漲形成支撐。預計2022年PPI逐漸回落，全年上漲4%左右，PPI和CPI之間的差值顯著收斂。

　　6、匯率雙向波動區間可能有所擴大，預計年內(nei) 匯率不會(hui) 升破6.3

　　2022年人民幣匯率仍將保持雙向波動特征，或因美聯儲(chu) 加息預期影響而出現階段性貶值，但難以改變穩中略升趨勢。預計美元兌(dui) 人民幣整體(ti) 可能圍繞6.4左右波動，年內(nei) 不會(hui) 升破6.3。在匯率預期管理下，人民幣匯率彈性將進一步增強，出現單邊持續升值或貶值的概率並不高。推動人民幣升值的因素主要有：中國出口仍有韌勁，貿易順差將維持在較高水平；人民幣資產(chan) 的全球吸引力仍強，海外資金持續淨流入中國也將支撐人民幣匯率。同時人民幣也存在一定貶值壓力：美聯儲(chu) 貨幣政策收緊可能導致美元階段性走強；中美兩(liang) 國貨幣政策錯位導致中美利差收窄；中美關(guan) 係的不確定性仍存等。人民幣對美元匯率雙向波動格局逐漸形成，難以出現趨勢性升值和貶值。

　　7、貨幣政策將在穩健基調下偏鬆調節，M2增速約在8.7%左右

　　從(cong) 國內(nei) 國際客觀環境分析，2022年我國貨幣政策不會(hui) 跟隨式收緊，也難有大幅寬鬆；從(cong) 中央經濟工作會(hui) 議精神來看，貨幣政策的穩健總基調和結構性特征沒有改變。預計2022年，貨幣政策在穩健基調下仍有向鬆調整的空間，央行將繼續采用MLF、OMO等多種常規工具調節中短期流動性，並綜合利用降準、降息等操作加強跨周期和逆周期調節。同時貨幣政策有望更多運用結構性工具，為(wei) 實體(ti) 經濟特別是小微、科創、綠色等重點領域提供精準導向。預計2022年新增社融規模約在34萬(wan) 億(yi) 元左右，存量增速約10.8%，並呈現前低後高的走勢。結合廣義(yi) 貨幣增速與(yu) 名義(yi) GDP增速相匹配的原則，預計2022年M2增速約在8.7%左右。

　　8、財政赤字率回調到3%左右，積極財政政策將對穩增長擴需求發揮更大作用

　　預計2022年財政預算赤字率將回到3%左右，新增專(zhuan) 項債(zhai) 發行額度可能略下調到3.5萬(wan) 億(yi) 元。考慮到財政結轉結餘(yu) 資金、預算穩定調節基金以及從(cong) 政府性基金預算和國有資本經營預算調入資金，財政支出額度將進一步擴大。積極財政政策發力的重點預計在兩(liang) 個(ge) 方麵：一是將實施新一輪減稅降費。可能加大增值稅留底退稅的力度，加大科技型中小企業(ye) 研發費用加計扣除政策力度，實行固定資產(chan) 加速折舊，支持科技創新和工業(ye) 提質升級等。二是適度超前開展基礎設施投資。預計將有大量“十四五”重點建設項目集中落地，特別是減汙降碳、數字經濟、新能源、新材料、新產(chan) 業(ye) 集群等新基建領域的投資力度將加大，這些領域的投資既能擴大短期投資需求，又能實現長期經濟增長動能的切換。

　　9、行業(ye) 及微觀政策重在糾偏，確保新增就業(ye) 崗位在1100萬(wan) 以上

　　一是房地產(chan) 調控政策將適度調整。重點支持合理住房需求，將加快發展長租房市場和推進保障性住房建設，還將合理支持房企的正常開發、並購及相應的貸款、發債(zhai) 等融資需求。二是能耗“雙控”政策微調，防止運動式“減碳”。實現碳達峰碳中和要堅定不移推進，但不可能畢其功於(yu) 一役。要“先立後破”，傳(chuan) 統能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎上。要科學考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控製，創造條件盡早實現能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉變，防止簡單層層分解，更不能層層加碼。三是強化就業(ye) 優(you) 先導向，提高經濟增長的就業(ye) 帶動力，抓好重點群體(ti) 就業(ye) 。可能對教培、互聯網等行業(ye) 規範政策做調整，為(wei) 這些行業(ye) 留足平穩過渡的時間和空間，穩定市場預期，避免對就業(ye) 帶來衝(chong) 擊。在推動高質量發展中強化就業(ye) 優(you) 先導向，提高經濟增長的就業(ye) 帶動力，預計2022年城鎮新增就業(ye) 崗位保持在1100萬(wan) 以上。

　　（交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉(wei) 、高級研究員劉學智）