解局｜美聯儲維持高利率會是誰的“麻煩”？

　　“美元是我們(men) 的貨幣，卻是你們(men) 的麻煩。”美國前財政部長約翰·康納利的傲慢言辭再次被驗證。

　　美國聯邦儲(chu) 備委員會(hui) 22日公布的會(hui) 議紀要顯示，美聯儲(chu) 擔憂當前美通脹形勢，高利率或將維持更長時間。為(wei) 應對通貨膨脹，美聯儲(chu) 2022年開始激進加息，2023年7月最後一次加息25個(ge) 基點，此後已連續六次在貨幣政策會(hui) 議中決(jue) 定維持利率不變。美聯儲(chu) 把利率保持在高位，加之近年來地緣局勢持續緊張，導致全球資金流向美國，多國貨幣承受壓力，可能給世界經濟帶來嚴(yan) 重後果。

　　美聯儲(chu) 的高利率會(hui) 持續多久？受到較大影響的亞(ya) 洲多國情況如何？全球經濟會(hui) 受何影響？請看解局——

　　維持高利率

　　美聯儲(chu) 22日公布的4月30日至5月1日貨幣政策會(hui) 議紀要顯示，近期美國商品和服務價(jia) 格均顯著上升，在實現美聯儲(chu) 設定的2%長期通脹目標方麵“缺乏進一步進展”。美國通脹走勢麵臨(lin) 若幹上行風險，尤其是地緣政治因素可能導致物價(jia) 繼續攀升，給消費者、特別是低收入群體(ti) 帶來壓力。

　　美聯儲(chu) 官員認為(wei) ，當前聯邦基金利率水平足以抑製美國經濟活動並降低通脹，未來通脹有望回落到2%水平，美聯儲(chu) 或將繼續維持當前利率不變。

　　這是美聯儲(chu) 連續第六次將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間。美聯儲(chu) 主席鮑威爾表示，美國勞動力市場需求依然強勁，通脹超預期增長。在此情況下，“推遲降息或許合適”。

　　在近期發表的一係列講話中，美聯儲(chu) 各級官員重申將在一段時間內(nei) 維持高利率，甚至有官員稱不排除再次加息的可能性。市場普遍預計美聯儲(chu) 將在接下來的兩(liang) 次會(hui) 議上維持利率不變。

　　路透社24日報道說，美元匯率有望創下一個(ge) 半月以來最大單周漲幅，包括日元在內(nei) 的多種貨幣承受壓力。

　　多國貨幣貶值

　　美聯儲(chu) 在新冠疫情期間推行史無前例貨幣“大放水”，2022年“急轉彎”，開始激進加息以應對通脹，給世界經濟帶來嚴(yan) 重負麵外溢效應，多種非美貨幣經曆了多輪大幅貶值。

　　市場原先普遍認為(wei) 美聯儲(chu) 將於(yu) 今年降息，但隨著降息預期減弱，今年4月衡量美元對六種主要貨幣的美元指數連創新高。《紐約時報》4月底刊登報道說，在彭博社追蹤的約150種貨幣中，有三分之二的貨幣對美元走弱。

　　在亞(ya) 洲，麵對美元的高利率，政策製定者采取不同程度的措施，從(cong) 口頭警告到加息，甚至疑似買(mai) 入本幣實施幹預。英國《金融時報》不久前援引匯豐(feng) 銀行分析師保羅·麥克爾的話說：“美國前財政部長約翰·康納利所謂‘美元是我們(men) 的貨幣，卻是你們(men) 的麻煩’的老話今天聽起來仍然如此。”

　　日元是受影響最明顯的主要貨幣之一。日本央行一向對美國亦步亦趨，卻因受製於(yu) 國內(nei) 通縮形勢而堅持低利率政策。日本央行在4月26日舉(ju) 行的貨幣政策會(hui) 議上決(jue) 定，維持現行貨幣政策不變，並沒有如外界預期的那樣實施量化緊縮。消息公布後，已連續走低的日元再度“跳水”，東(dong) 京外匯市場日元對美元匯率跌破158日元兌(dui) 1美元。4月29日上午，日元對美元匯率一度跌至160.24日元兌(dui) 1美元，刷新1990年4月以來最低紀錄。

　　日本媒體(ti) 稱，財務省在那之後疑似兩(liang) 次出手，動用近9萬(wan) 億(yi) 日元實施幹預，以防日元在跌破160關(guan) 口後出現心理破防導致的崩潰性大跌。但專(zhuan) 家認為(wei) ，在日本和美國息差難以縮小的情況下，單方麵幹預不可能解決(jue) 根本問題。5月23日，截至紐約匯市尾市，1美元兌(dui) 換156.90日元。

　　日元並非近期唯一“麻煩纏身”的貨幣。去年年底，韓元對美元匯率不到1300韓元兌(dui) 1美元，4月16日盤中一度失守1400韓元關(guan) 口。《韓民族日報》稱，1300至1350韓元的匯率可能成為(wei) “新常態”。

　　此外，印度盧比、印尼盾、馬來西亞(ya) 林吉特、越南盾、菲律賓比索等亞(ya) 洲貨幣均持續走出下行曲線。印尼央行上月將三項主要利率水平上調25個(ge) 基點，以“加強印尼盾匯率穩定”。

　　“美元潮汐”引動蕩

　　不少分析人士表示，近年來美聯儲(chu) 降息、加息形成的“美元潮汐”收割全球財富、轉嫁危機，不斷引發國際市場動蕩。美聯儲(chu) 大規模降息，不僅(jin) 推動通脹飆升，更通過超發美元進口商品、投資他國等方式輸出資本，收割全球財富；激進加息又導致全球流動性快速收緊、多種貨幣大幅貶值，以美元計價(jia) 借貸的國家清償(chang) 債(zhai) 務壓力驟增。

　　《紐約時報》近期報道說，今年世界上主要貨幣對美元都出現了下跌，是一種不同尋常的大變化，有可能給全球經濟帶來嚴(yan) 重後果，全球近90%的外匯交易都涉及美元，美元走強加劇了海外的通脹。決(jue) 策者們(men) 進退兩(liang) 難，要麽(me) 通過降息來支持國內(nei) 經濟，要麽(me) 通過保持本幣高位來支撐本幣。

　　日本媒體(ti) 和專(zhuan) 家普遍認為(wei) ，日元貶值趨勢恐將持續，令日本經濟明顯承壓，不利於(yu) 日本走出通縮，同時給日本零售業(ye) 、能源、航空等行業(ye) 帶來壓力，加重依賴進口原材料的企業(ye) 負擔。韓國漢陽大學經濟金融學院教授劉惠美認為(wei) ，匯率上升疊加國際油價(jia) 大幅上漲，企業(ye) 的成本負擔隨之增加，韓國內(nei) 需進一步停滯的可能性增大。

　　不過，彭博社一篇文章分析，大多數亞(ya) 洲國家如今具備外匯儲(chu) 備更穩固等有利條件，能夠避免類似上世紀90年代末亞(ya) 洲金融危機的動蕩重演，因此人們(men) 幾乎不必擔憂亞(ya) 洲再次發生金融危機。（記者：許緣、劉春燕、宿亮、馮(feng) 亞(ya) 鬆、汪藝；編輯：陳丹、王豐(feng) 豐(feng) 、魯豫、徐力宇）