美降息節奏放緩，專家：衰退並不遙遠

　　美聯儲(chu) 9月啟動降息後，對貨幣政策走向的表述依舊不明，還多次釋放“不急於(yu) 迅速降息”的信號，引起全球市場波動。不過，美聯儲(chu) “以數據推動貨幣政策選擇”的做法不能讓市場機構信服，放緩降息節奏的代價(jia) 不小。

　　9月30日，美聯儲(chu) 主席鮑威爾對外稱，對貨幣政策走向沒有任何預設路線，將繼續讓數據指導未來的政策行動，在抑製通貨膨脹和支持勞動力市場之間尋求平衡。他表示，9月降息50個(ge) 基點“不意味著今年還會(hui) 有更多大幅度降息”，美聯儲(chu) “不會(hui) 急於(yu) 迅速降息”。

　　當地時間9月18日，美國聯邦儲(chu) 備委員會(hui) 主席鮑威爾在華盛頓出席記者會(hui) 。

　　這番表態給押注“美聯儲(chu) 將再次大幅降息50個(ge) 基點”的預期潑了冷水，市場反應劇烈。受此影響，當天美國兩(liang) 年期國債(zhai) 收益率直線拉升，美元兌(dui) 日元匯率短時間內(nei) 大漲超1%，美股一度全線走低，交易員迅速下調了對美聯儲(chu) 總體(ti) 降息幅度的押注。有分析指出，由於(yu) 美國經濟數據修正幅度過大、市場對經濟衰退憂慮加深以及利息支出壓力攀升等因素影響，美聯儲(chu) 從(cong) 容調整降息節奏的空間並不大。

　　美聯儲(chu) 多次表示，將根據經濟數據來決(jue) 定降息速度快慢，然而美國數據的公信力正麵臨(lin) 挑戰。今年8月中旬，美國勞工部宣布，將截至3月底的一年新增就業(ye) 人數下修81.8萬(wan) 人，幾乎將此前公布的新增就業(ye) 人數砍掉三分之一。在關(guan) 鍵經濟數據上出現如此巨大的調整，無論是在美國曆史上還是從(cong) 全球範圍看都比較罕見。數據修正幅度過大，令市場和經濟學界懷疑美聯儲(chu) 依賴數據決(jue) 策的機製存在巨大漏洞，稱“可能削弱人們(men) 對美國官方統計數據的信心”。因此，美聯儲(chu) 調整降息節奏所依賴的數據基礎並不牢靠。

　　美國勞工部大樓。胡友鬆攝（新華社）

　　長期處於(yu) 高利率水平下的美國經濟，衰退風險不斷增加。盡管美聯儲(chu) 反複強調“美國經濟整體(ti) 強勁”，但在市場機構和經濟學家看來，衰退並不遙遠。高盛等多家美國投行近期提醒客戶為(wei) 經濟發生關(guan) 鍵的轉變做好準備，“宏觀經濟格局的一些變化表明經濟衰退概率已顯著增加”。著名投資人巴菲特加速減持股票的動向更是受到密切關(guan) 注。過去兩(liang) 年，他已拋售多隻持有多年的核心股票，讓公司現金儲(chu) 備暴漲161%，達到2769億(yi) 美元。繼續維持高利率隻會(hui) 進一步提升放大風險，給政策調整帶來更多難題。

　　更大的壓力來自美國財政。美國國會(hui) 預算辦公室10月8日發布報告顯示，2024財年美國聯邦政府財政收入為(wei) 4.918萬(wan) 億(yi) 美元，支出總額達6.752萬(wan) 億(yi) 美元，預算赤字超過1.8萬(wan) 億(yi) 美元，較上一財年增加1390億(yi) 美元。其中，公共債(zhai) 務淨利息支出總額為(wei) 9500億(yi) 美元，較上一財年增加2400億(yi) 美元，增幅達34%，占全年預算支出的14%，超過了美國國防開支。目前，美國聯邦債(zhai) 務總額仍在攀升，如果美聯儲(chu) 堅持放緩降息節奏，利息支付將繼續激增，美國財政狀況勢必進一步惡化。

　　有分析指出，美聯儲(chu) 對上述情況應當並非不清楚，但近期在降息問題上卻持續反複，這或許有大選臨(lin) 近的求穩考量，又或許是為(wei) 後續政策調整留有餘(yu) 地。不過，“不審勢即寬嚴(yan) 皆誤”，從(cong) 美國經濟現狀看，一旦猶豫不決(jue) 錯失政策調整時機，怕是隻會(hui) 引來更多麻煩。