穩經濟穩股市穩樓市 增量貨幣政策超常規、強有力、落地快

　　在衝(chong) 刺完成全年經濟目標的關(guan) 鍵時期，應對宏觀經濟運行中的困難挑戰，金融管理部門自9月24日起推出了一攬子支持經濟穩定增長的政策：實施降準降息，多個(ge) 關(guan) 鍵利率下降幅度創新高；發布降低存量房貸利率等房地產(chan) 金融新政策；創設支持資本市場的兩(liang) 項貨幣政策工具……

　　超常規、強有力、落地快，股市和樓市的情緒與(yu) 預期回暖。展望未來，貨幣政策工具箱中依然“彈藥”充足，新一輪降準降息可能在四季度擇機落地。

　　降準降息率先落地

　　多個(ge) 利率降幅創新高

　　在即將邁入四季度的當口，市場迎來了增量貨幣政策“及時雨”。

　　9月24日，中國人民銀行行長潘功勝宣布，將推出包括降準降息在內(nei) 的一攬子新政策；9月26日召開的中央政治局會(hui) 議強調，要降低存款準備金率，實施有力度的降息。

　　9月27日，降準降息罕見地同步實施。其中，0.5個(ge) 百分點的降準幅度，向金融市場提供長期流動性約1萬(wan) 億(yi) 元；政策利率7天期逆回購操作利率下調0.2個(ge) 百分點，降息幅度為(wei) 近4年來的新高，是一次“有力度的降息”。

　　降息消息發布後，多個(ge) 關(guan) 鍵的市場基準利率下降。9月，中期借貸便利（MLF）利率下行30個(ge) 基點，常備借貸便利（SLF）利率下調20個(ge) 基點；10月，商業(ye) 銀行存款利率開啟新一輪下調，1年期和5年期以上貸款市場報價(jia) 利率（LPR）下行25個(ge) 基點，為(wei) 自LPR改革以來的最大降幅。

　　作為(wei) 宏觀調控中的重要工具，降準、降息可以發揮一舉(ju) 多得的作用。專(zhuan) 家表示，降準在釋放流動性的同時，直接提升經濟增長動能，對信貸投放、政府債(zhai) 券發行形成支持，政策效應顯著；降息進一步降低企業(ye) 和居民的融資成本，有利於(yu) 擴大宏觀經濟總需求，支持物價(jia) 合理回升。

　　二季度以來，我國宏觀經濟運行穩中偏弱，需要加大逆周期調節力度。“社會(hui) 預期偏弱、經營主體(ti) 信心不足始終是製約經濟恢複的關(guan) 鍵因素。”專(zhuan) 家表示，本次推出的增量貨幣政策，數量更多、覆蓋麵更廣、力度更大、落地更快、針對性更強，有望起到穩經濟、穩預期、促消費、惠民生等綜合效果，為(wei) 衝(chong) 刺全年經濟目標提供支撐。

　　展望四季度，降準降息仍在貨幣政策“工具箱”內(nei) 。潘功勝日前透露，預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步降準0.25到0.5個(ge) 百分點；下調7天期逆回購操作利率0.2個(ge) 百分點。

　　創設支持資本市場新工具

　　有效提振了市場信心

　　本輪增量貨幣政策的突出亮點是，抓住了資本市場和房地產(chan) 兩(liang) 個(ge) 關(guan) 鍵點。

　　央行創新性地設立了兩(liang) 項支持資本市場的結構性貨幣政策工具——5000億(yi) 元證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）（下稱“互換便利”）、3000億(yi) 元股票回購增持專(zhuan) 項再貸款。

　　10月21日，互換便利進行了首次操作，操作金額為(wei) 500億(yi) 元，20家機構參與(yu) 投標。業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家預計，未來中國人民銀行會(hui) 根據市場走勢、機構需求等情況，擇機開展操作，並合理確定每次操作量。累計操作量達到5000億(yi) 元限額後，將視情進一步擴大互換便利操作規模。

　　首批股票回購增持貸款正在落地。10月20日，23家滬深上市公司披露公告表示，公司或大股東(dong) 將使用銀行專(zhuan) 用貸款資金進行股票回購或增持。10月21日，6家全國性銀行披露了新進展，一些上市公司在積極申請，更多貸款意向正在達成。

　　在機構人士看來，兩(liang) 項工具有助於(yu) 提供增量入市資金，激勵不同市場參與(yu) 主體(ti) 增持權益類資產(chan) 。

　　兩(liang) 項工具宣布設立後，A股三大股指回升，有效提振了市場信心。從(cong) 9月金融數據看，廣義(yi) 貨幣餘(yu) 額增速穩中有升，也反映出在政策引導下，金融市場信心明顯升溫。

　　多項房地產(chan) 金融新政策落地

　　促進樓市加快回穩

　　中央政治局會(hui) 議強調，要促進房地產(chan) 市場止跌回穩。

　　9月29日晚間，金融管理部門發布了多項房地產(chan) 金融新政策，包括：調整存量房貸利率，下調二套房最低首付比例，延長“金融16條”等政策期限，優(you) 化保障性住房再貸款政策。

　　這些政策著眼於(yu) 房地產(chan) 行業(ye) 供需兩(liang) 端，對於(yu) “促進房地產(chan) 市場止跌回穩”有重要意義(yi) ，對提振市場預期和信心發揮了積極作用。

　　其中，關(guan) 於(yu) 呼聲最大的下調存量房貸利率，中國人民銀行副行長陶玲日前表示，10月25日，預計大部分存量房貸利率將完成批量調整，部分中小銀行完成調整的時間可能會(hui) 略晚，總體(ti) 預計會(hui) 在10月31日前全部完成。

　　下調存量房貸利率，將進一步降低借款人的房貸利息支出，對減輕居民財務壓力、擴大消費需求等起到積極作用。本次批量下調將惠及5000萬(wan) 戶家庭、1.5億(yi) 人口，平均每年減少家庭的利息支出總額約1500億(yi) 元。

　　此外，5年期以上LPR大幅下行25個(ge) 基點，年內(nei) 累計下行60個(ge) 基點，也將進一步對新、老房貸借款人形成利好。多地房貸利率由此從(cong) “3字頭”下降到“2字頭”。這被視作推動房地產(chan) 市場需求複蘇的重要力量。