在人民大會(hui) 堂東(dong) 門外廣場被外國記者拉住的百度董事長兼CEO李彥宏、在委員駐地一出現就被記者圍堵的網易創始人兼CEO丁磊、首次亮相兩(liang) 會(hui) 的搜狗公司CEO王小川、召開發布會(hui) 的58集團董事長姚勁波——這些來自互聯網界的代表、委員共同表達了一個(ge) 願望：期待回歸A股。

“我們(men) 隨時在準備著”

在回答中國青年報·中青在線記者提問時，李彥宏說，由於(yu) 百度主要的用戶和市場都在中國，百度一直希望能夠整體(ti) 在國內(nei) 上市。

“不是我們(men) 準備什麽(me) 時候，是我們(men) 隨時在準備著。”距離百度於(yu) 2005年在美國納斯達克上市已經13年了，李彥宏在今年兩(liang) 會(hui) 期間麵對百度準備何時回歸A股的問題時，重複著這樣的回答。

對於(yu) 全國政協委員、360集團董事長兼CEO周鴻禕來說，上個(ge) 月28日在上交所的回歸，讓360成為(wei) 第一支回歸A股的互聯網公司。他也替更多企業(ye) 發聲：“據我了解，有很多海外上市的新經濟企業(ye) 想回A股上市。”周鴻禕說，360是第一個(ge) 回到A股上市的互聯網企業(ye) ，相信會(hui) 有越來越多的優(you) 秀互聯網公司回到A股市場。

他此前透露，作為(wei) 一家提供網絡安全保護和解決(jue) 方案的企業(ye) ，在國外往往被當作中國國家隊，有著諸多限製。

丁磊在回答媒體(ti) 關(guan) 於(yu) 回歸A股問題時說，“當然會(hui) 考慮。對一個(ge) 在準備的市場，是隨時可以上市的。”但他也直言他的憂慮：網易在納斯達克上市18年，從(cong) 未停過牌，也不能隨意停牌，但一些A股上市公司的“任性”停牌很不合理。

“58當年上市的時候沒得選擇，我們(men) 準備上市時是虧(kui) 損的狀態，當時隻有美股會(hui) 接納我們(men) 。”姚勁波說，在美股上市4年間，股價(jia) 增長了好幾倍，但由此產(chan) 生的利益並沒有被大多數中國股民所享受到。

姚勁波表示，中國數字經濟的發展已經進入世界前列，也誕生了許多深有影響力和投資價(jia) 值的企業(ye) ，但仍有許多企業(ye) 像58集團一樣無法在國內(nei) 上市。他認為(wei) ，這類問題“是中國資本市場可以改變的一個(ge) 點”。

姚勁波透露，目前已經有證券機構和交易所在與(yu) 58集團接觸，他也非常願意擁抱這些機會(hui) 。“我們(men) 希望能成為(wei) 第一批從(cong) 美股回歸的企業(ye) ，不管是CDR（中國存托憑證）還是什麽(me) 辦法，我們(men) 非常期待掛牌A股的機會(hui) 。”

期待更給力的政策

為(wei) 科技創新企業(ye) 回歸A股創造良好環境，也成為(wei) 代表、委員們(men) 的呼聲。

全國人大代表、豬八戒網CEO朱明躍的親(qin) 身經曆讓他呼籲更寬鬆的政策環境。他說，科技創新企業(ye) 往往是輕資產(chan) 公司。這類公司初期人民幣基金往往不願意投錢，早期常由美元基金做天使投資或早期投資。想要在海外上市，就要建立VIE (Variable Interest Entities，可變利益實體(ti) )架構。

“在這個(ge) 架構中，人是中國人，心是中國心，做的事情是中國的。”朱明躍說，即使企業(ye) 隻有“皮”是外資公司的，但現有政策仍不允許它們(men) 在國內(nei) 上市。

朱明躍就經曆過其中困難。創業(ye) 初期剛剛拿到股權投資的時候，拿的是美元基金。所以他們(men) 花了十幾萬(wan) 元人民幣律師費，建立VIE架構。2015年，豬八戒網拿到重慶兩(liang) 江新區20億(yi) 元人民幣的投資，由於(yu) 是人民幣基金，所以必須拆掉VIE架構，又花了十幾萬(wan) 元律師費。“變來變去，我們(men) 還是我們(men) ，隻是花了十幾萬(wan) 律師費建了一個(ge) 架構而已，做的事情是一樣的。”

全國政協委員、新華聯集團董事局主席兼總裁傅軍(jun) 在《建議A股應加大對創新型企業(ye) 上市的支持力度》的提案中指出，由於(yu) 創新性企業(ye) 沒有享受排隊和審批的政策傾(qing) 斜，且發行政策對創新性企業(ye) 上市包容性和容忍度不夠，依然剛性要求實現連續及較高盈利、同股同權、發行市盈率“一刀切”，且退市製度執行不力、優(you) 勝劣汰機製尚待完善、沒有對追求高回報提供機製補償(chang) ，對上市後減持和退出機製的把控不夠靈活，在一定程度上影響了投資的積極性。

傅軍(jun) 在提案中建議，完善股票減持規定，區別對待，適度縮短創新型企業(ye) 投資資本鎖定期，調動投資熱情，讓資本活力競相迸發，讓一切創造社會(hui) 財富的源泉充分湧流。

對同股同權的問題，朱明躍也深有感觸。由於(yu) 創新型企業(ye) 盈利周期往往較長，需要不斷有資本支持，如果繼續要求同股同權，那麽(me) 經過多次投資後，創始人的股權就會(hui) 被極大地稀釋了，對公司的把控能力大大減弱，成為(wei) 小股東(dong) ，甚至被清除出董事會(hui) 。“如果不做這個(ge) 改變，如何保護創業(ye) 者活力？怎麽(me) 保護企業(ye) 家精神？”

朱明躍建議，把股份分紅權和經營投票權分開。在股份分紅時獲得同等受益，在投票決(jue) 定事項時，創始人擁有優(you) 先權。他介紹，這一做法在國外有不少成功經驗。例如京東(dong) 、阿裏在國外上市都實行了這一做法，既讓科技企業(ye) 發揮活力，也保護創始人權利不被門口的“野蠻人”挑戰。

豬八戒網在VIE架構時，朱明躍享有超級投票權，一票抵20票。但拆掉VIE架構後，豬八戒網成為(wei) 內(nei) 資公司，要遵守《公司法》，隻能按照股份比例形式投票權。“還是應該相信市場這支看不見的手。投資者既然願意給創業(ye) 者超級投票權，就是相信他們(men) 的市場判斷。我們(men) 的政策為(wei) 什麽(me) 要阻止呢？”

朱明躍特別強調，現在A股市場對新股發行的要求也很難受。

2014年1月12日，證監會(hui) 曾緊急發布《關(guan) 於(yu) 加強新股發行監管的措施》，明確發行人應依據《上市公司行業(ye) 分類指引》確定所屬行業(ye) ，並選取中證指數有限公司發布的最近一個(ge) 月靜態平均市盈率為(wei) 參考依據。如果新股發行市盈率高於(yu) 行業(ye) 均值，發行人需在招股說明書(shu) 及發行公告中補充說明其中的風險。盡管沒有成文規定，但業(ye) 內(nei) 通用的新股市盈率不超過23倍。

朱明躍建議，把對公司估值的權利交給市場，讓市場檢驗政策效果。

全國政協委員、經濟學家李稻葵在回答記者提問時指出，吸引創新型企業(ye) 回A股需要改變監管規則，不能用傳(chuan) 統上市規則來要求創新型企業(ye) 。目前支持“獨角獸(shou) ”回A股，通過發行CDR（中國存托憑證）更符合實際。

此前，中國證監會(hui) 發行部對券商作出指導，包括生物科技、雲(yun) 計算、人工智能、高端製造四行業(ye) ，如果有“獨角獸(shou) ”企業(ye) 客戶，立即向發行部報告，符合規定者即報即審，不用排隊，“兩(liang) 三個(ge) 月就能審完”。

3月1日，中國證監會(hui) 副主席薑洋接受媒體(ti) 采訪時稱，針對IPO市場化定價(jia) 和支持四大行業(ye) 獨角獸(shou) 企業(ye) 上市問題，證監會(hui) 2018年將深化IPO市場化改革。