本報記者 王 寧

　　今年以來，基於(yu) 全球經濟複蘇、產(chan) 業(ye) 供需格局以及市場對宏觀經濟向好的強烈預期，境外鐵礦石現貨指數大幅上行，帶動國內(nei) 鐵礦石港口現貨和期貨價(jia) 格走高。不過，在近日多部委、相關(guan) 行業(ye) 協會(hui) 嚴(yan) 查炒作和哄抬價(jia) 格下，火熱的鐵礦石明顯降溫。

　　對於(yu) 後市，多位專(zhuan) 家向《證券日報》記者表示，國家在鋼鐵限產(chan) 、加強鐵資源供給保障方麵的決(jue) 心和力度空前，未來鐵礦石供需結構將趨於(yu) 寬鬆，價(jia) 格中樞大概率將下移。同時，鋼鐵期現市場更應思考如何標本兼治，加強原料供應保障和建立更完善的定價(jia) 機製，從(cong) 根本上擺脫對境外進口礦石和境外指數的依賴。

　　多因素帶動價(jia) 格上漲

　　鐵礦石作為(wei) 基建設施的重要原材料，供需波動長期以來受宏觀經濟和政策雙重影響。近期，在全球經濟複蘇、產(chan) 業(ye) 供需和市場預期等多方麵因素的共同影響下，境外鐵礦石指數、國內(nei) 港口現貨價(jia) 格大幅上漲，帶動國內(nei) 期貨價(jia) 格波動。例如“適度超前開展基礎設施投資”、多地銀行下調房貸利率，對基建、房地產(chan) 等行業(ye) 形成利好，加之具有對宏觀經濟向好、需求複蘇的預判，從(cong) 而提振了鐵礦石、鋼材價(jia) 格。與(yu) 此同時，近日美國公布的宏觀經濟數據也顯示出經濟複蘇態勢，美國1月份CPI同比增幅達7.5%，為(wei) 近40年最高值，國際通脹超預期也對國際原油、金屬、礦產(chan) 等價(jia) 格起到一定支撐作用。

　　基於(yu) 上述背景，相關(guan) 鐵礦石指數、衍生品都出現了不同程度的上漲。Wind資訊數據顯示，2月10日，普氏指數已漲至153.75美元/噸，從(cong) 去年11月份以來累計漲幅高達49%；新加坡鐵礦石掉期也從(cong) 去年11月初的100.26美元/噸漲至目前的149.8美元/噸，漲幅49%。同期對比來看，國內(nei) 鐵礦石期貨由628元/噸漲至833.5元/噸，漲幅為(wei) 33%，低於(yu) 國外指數、衍生品價(jia) 格和國內(nei) 港口價(jia) 格。再從(cong) 絕對價(jia) 格看，2月11日，國內(nei) 鐵礦石期貨主力合約較新加坡交易所鐵礦石掉期同期合約的價(jia) 格低262元/噸，較國內(nei) 港口價(jia) 格(青島港超特粉)低25元/噸。無論是絕對價(jia) 格還是漲幅，國內(nei) 期貨均低於(yu) 境外指數、衍生品和國內(nei) 港口價(jia) 格，在一定程度上起到了抑製價(jia) 格過快上漲的作用。

　　2月11日，大商所發布了《關(guan) 於(yu) 進一步加強市場監管的通知》，提示各市場主體(ti) 理性合規交易，不得編造、散布虛假信息，不得擾亂(luan) 市場交易秩序。大商所將進一步加強市場監管，嚴(yan) 肅查處各類違法違規行為(wei) ，並上調部分鐵礦石合約的交易手續費率。

　　供需結構趨於(yu) 寬鬆

　　近日，工信部等三部委發布了《關(guan) 於(yu) 促進鋼鐵工業(ye) 高質量發展的指導意見》，明確嚴(yan) 禁新增鋼鐵產(chan) 能，堅決(jue) 遏製鋼鐵冶煉項目盲目建設，健全防範產(chan) 能過剩長效機製，加大違法違規行為(wei) 查處力度。海通期貨邱怡宏認為(wei) ，該政策將對鋼鐵供應予以限製，堅定大方向不改，逐步縮減鐵礦需求。

　　方正中期期貨鐵礦石研究員梁海寬告訴記者，國內(nei) 1月份宏觀數據超預期，寬貨幣向寬信用的傳(chuan) 導開始顯現，一度提振受國內(nei) 需求影響較大的工業(ye) 品板塊估值，鐵礦石價(jia) 格隨之反彈。“但當前長流程鋼廠利潤空間已經被壓縮至低位水平，盤麵利潤會(hui) 進一步回落，鐵礦石價(jia) 格上行動能明顯不足。”

　　徽商期貨黑色金屬分析師張璽向記者表示，今年國際主流礦山利潤空間可觀，供應價(jia) 格彈性較低，發運可能仍有增量。而在我國執行“雙碳”政策下，鋼廠限產(chan) 將為(wei) 常態，全年鐵礦石供需結構將趨於(yu) 寬鬆，價(jia) 格缺乏大幅上漲動能，預計2022年鐵礦石價(jia) 格中樞將有所下移。

　　截至2月11日夜盤，鐵礦石2205合約報收於(yu) 770元/噸，跌幅達7.62%。2月11日、2月12日新加坡交易所掉期主力合約分別下跌3.05%和1.87%。多位專(zhuan) 家告訴記者，短期的部分利好因素已被市場所消化和體(ti) 現在近期鐵礦石上漲的行情中。在國家多措並舉(ju) 、確保鋼鐵逐步減產(chan) 和大宗商品保供穩價(jia) 的大局下，進口鐵礦石需求將觸頂回落。

　　“在鐵礦石價(jia) 格高位下，交易者、尤其是中小投資者應謹慎交易，切勿盲目追漲追跌，謹防交易風險。”相關(guan) 專(zhuan) 家建言。

　　應加快完善定價(jia) 機製

　　相關(guan) 專(zhuan) 家認為(wei) ，近年來進口鐵礦石價(jia) 格易漲難跌的深層原因，是長期以來定價(jia) 機製的不完善，以及鐵礦石貿易結構的不平衡。我國鋼鐵企業(ye) 集中度較低，相比於(yu) 四大礦山的集中格局，天然處於(yu) 議價(jia) 權的弱勢方。

　　要進一步完善鐵礦石定價(jia) 機製，既要在豐(feng) 富鐵元素供給方麵綜合施策，如支持國產(chan) 礦開發，加大鋼鐵再生原料在電爐煉鋼中的應用等，以此減少對進口鐵礦石的依賴；也需要期現市場合力，鋼鐵企業(ye) 充分認識到期貨市場對於(yu) 改變落後定價(jia) 機製的重要意義(yi) ，更深度參與(yu) 期貨市場，利用期貨價(jia) 格指導貿易定價(jia) ，形成更具深度和廣度的市場生態，進一步發揮期貨功能、通過期貨市場建立新的定價(jia) 機製，逐步打破境外指數對鐵礦石定價(jia) 的壟斷。

　　近兩(liang) 年，工信部等表態，要發揮鐵礦石期貨的價(jia) 格發現功能，“研究建立更加公開、公正、透明的鐵礦石定價(jia) 體(ti) 係”並“鼓勵冶煉企業(ye) 及加工企業(ye) 進行期貨套期保值交易”。

　　記者從(cong) 大商所了解到，2021年有萬(wan) 餘(yu) 家單位客戶參與(yu) 了鐵礦石期貨交易，單位客戶持倉(cang) 占比達60%，同比上年提高了近11個(ge) 百分點。同時，還有20家鋼鐵產(chan) 業(ye) 鏈企業(ye) 參與(yu) 了“2021年大商所企業(ye) 風險管理計劃”，在利用衍生品工具管理風險上趟出了新路。(證券日報)