本報記者 劉琪

　　本周以來，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)不斷加大逆回購投放力度。2月21日，央行7天逆回購操作量100億(yi) 元；2月22日，央行開展了1000億(yi) 元7天逆回購操作；2月23日，央行開展了2000億(yi) 元7天逆回購操作。鑒於(yu) 周一至周三每日分別有100億(yi) 元逆回購到期，故截至2月23日，本周以來逆回購口徑淨投放2800億(yi) 元。

　　根據央行表態，2月22日、2月23日分別開展1000億(yi) 元、2000億(yi) 元7天逆回購操作是“為(wei) 對衝(chong) 稅期高峰等因素的影響，維護月末流動性平穩”。

　　近期，市場流動性需求壓力確實有所加大。從(cong) 上海銀行間同業(ye) 拆放利率(Shibor)來看，隔夜Shibor自2月18日以來一直保持在2%以上，2月21日升至2.195%，為(wei) 春節之後最高水平。2月22日，隔夜Shibor小幅回落至2.039%。2月23日小幅上行0.4個(ge) 基點至2.043%。截至2月23日，隔夜Shibor5日均值與(yu) 10日均值分別為(wei) 2.0484%、1.9342%。

　　從(cong) 另一流動性指標——銀行間存款類機構以利率債(zhai) 為(wei) 質押的7天期回購利率(DR007)來看，全國銀行間同業(ye) 拆借中心數據顯示，2月21日、2月22日DR007分別為(wei) 2.1154%、2.1882%，均處於(yu) 7天逆回購利率(2.1%)之上。2月23日，截至15時，DR007的加權平均利率為(wei) 2.1909%。

　　“春節過後，市場流動性需求已經逐步趨於(yu) 穩定，關(guan) 鍵貨幣市場利率基本圍繞政策利率運行。但進入2月中下旬以來，隨著稅期因素影響，市場流動性需求壓力增大。繳稅會(hui) 對市場帶來‘抽水’效應，影響市場流動性數量。”中國銀行研究院研究員梁斯在接受《證券日報》記者采訪時表示，為(wei) 穩定市場流動性供求，央行適度加大流動性投放有助於(yu) 緩解臨(lin) 時性因素影響，維護市場穩定。目前看來，2月末影響流動性需求的因素並不多，市場流動性將繼續維持合理充裕。

　　央行近期的公開市場操作也印證了其在《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》中所寫(xie) ，“在目前的流動性管理框架下，央行盯住市場利率開展操作，無論影響銀行體(ti) 係流動性的各種因素如何變化，央行都會(hui) 靈活運用多種貨幣政策工具及時應對，保持流動性合理充裕”。

　　Wind數據顯示，本周四、周五每日還將分別有100億(yi) 元7天期逆回購到期。對於(yu) 央行本月內(nei) 是否還會(hui) 進行大額逆回購操作，梁斯認為(wei) ，這取決(jue) 於(yu) 流動性供求變化。尤其是要觀察關(guan) 鍵貨幣市場利率品種如DR007的變動情況，如果市場存在持續性的流動性需求壓力，DR007明顯上行，那適度進行流動性投放存在一定可能。但由於(yu) 主要是短期臨(lin) 時性因素的影響，短期內(nei) 逆回購利率下調的可能性不大。（證券日報）