本報記者 龔夢澤

　　一直以來，關(guan) 於(yu) 豪車品牌保時捷試圖從(cong) 大眾(zhong) 集團脫離，謀求在德國獨立上市的傳(chuan) 聞接連不斷。最近，保時捷IPO終於(yu) 有了實質性進展，距離獨立上市又近了一步。

　　2月23日晚間，大眾(zhong) 汽車集團發布聲明稱，大眾(zhong) 汽車和保時捷控股董事會(hui) 已經達成了一項框架協議，協議中明確保時捷將會(hui) 獨立上市。但部分決(jue) 策後續還需繼續補充，最終在大眾(zhong) 汽車和保時捷控股董事會(hui) 的簽署後繼續推進。

　　公開資料顯示，保時捷汽車公司是大眾(zhong) 汽車集團子公司，大眾(zhong) 汽車集團於(yu) 2012年完成100%控股保時捷的收購，而保時捷皮耶希家族直接和間接持有整個(ge) 大眾(zhong) 集團53.3%的投票權。但由於(yu) 該公司股東(dong) 結構複雜，獨立上市計劃進展緩慢。

　　《證券日報》記者了解到，大眾(zhong) 集團目前的市值約為(wei) 1120億(yi) 歐元。如果保時捷汽車最終得以獨立上市，估值約為(wei) 600億(yi) 至850億(yi) 歐元(4264億(yi) 元至6041億(yi) 元人民幣)之間，有可能會(hui) 成為(wei) 歐洲史上最大的IPO。

　　對於(yu) 保時捷擬獨立IPO的消息，2月22日，保時捷中國CEO嚴(yan) 博禹在中國媒體(ti) 溝通會(hui) 上表示，“良好的盈利能力讓保時捷有很好的估值，但關(guan) 於(yu) 分拆上市，大眾(zhong) 集團和保時捷集團需共同商議決(jue) 策，保時捷中國暫時不便回應這一問題。”在盈利能力方麵，保時捷中國副總裁及CFO洪聲表示，保時捷一直保持較高的盈利能力，銷售回報率在15%以上。

　　自去年以來，疫情對於(yu) 消費者的影響顯著，再加上汽車集團普遍將芯片等資源向高利潤車型傾(qing) 斜，造就了2021年保時捷中國完成95671輛新車交付量，連續7年成為(wei) 保時捷全球最大單一市場。放眼全球，保時捷2021年銷量首次超過30萬(wan) 輛，達301915輛，較2020年上漲11%。

　　但不得不提的是，豪華車品牌一時的閃亮表現，仍然難敵造車新勢力們(men) 的風光無限。早已上市的特斯拉、蔚來等車企都在資本市場獲得了較高估值。其中，在2021年，特斯拉市值更是突破萬(wan) 億(yi) 美元關(guan) 口，成為(wei) 繼蘋果、亞(ya) 馬遜、微軟和穀歌之後又一家市值超萬(wan) 億(yi) 美元的上市公司。

　　與(yu) 此同時，特斯拉還在不斷拉大與(yu) 豐(feng) 田汽車等傳(chuan) 統車企巨頭的市值差距，這也吸引了不少傳(chuan) 統車企分拆業(ye) 務板塊謀求高估值。

　　記者注意到，保時捷首席財務官麥思格早在2018年就首次提出了獨立IPO的想法，稱此舉(ju) 可以釋放價(jia) 值，並複製法拉利多年前的成功案例。但是，當時的上市審議沒有得到大眾(zhong) 集團的支持。

　　2021年，在被曝出有關(guan) 保時捷或將IPO的相關(guan) 消息後，大眾(zhong) 汽車首席執行官赫伯特·迪斯再度駁回了保時捷的上市請求。後來，保時捷發言人公開了品牌內(nei) 部對IPO的態度，稱IPO將讓保時捷品牌更加獨立，利大於(yu) 弊。

　　“保時捷謀求獨立上市必然與(yu) 大眾(zhong) 汽車集團以及自身的電動化戰略相關(guan) 。”中國自動駕駛產(chan) 業(ye) 創新聯盟調研員高超認為(wei) ，大眾(zhong) 汽車近年來為(wei) 保時捷IPO所做的多次討論，突顯了汽車製造商獲取更多資金的急迫性，尤其在電動化的浪潮之下，轉型需要巨額的資金。此前保時捷曾透露會(hui) 向新能源和數字化轉型投資150億(yi) 歐元，這並不是一筆小數目。

　　根據大眾(zhong) 集團公布的最新財報，截至2021年前三季度，保時捷品牌累計銷量20.9萬(wan) 輛，占大眾(zhong) 同期銷量的3.23%，同期保時捷稅前收益33.56億(yi) 歐元，產(chan) 生了34億(yi) 歐元的稅前利潤，折合人民幣為(wei) 240億(yi) 元，占大眾(zhong) 集團汽車業(ye) 務稅前收益的34%。

　　高超表示，這個(ge) 節點選擇獨立上市，對於(yu) 大眾(zhong) 和保時捷雙方可謂各取所需。對大眾(zhong) 汽車而言，疫情期間豪華車品牌經曆普漲，此時分拆保時捷上市將為(wei) 大眾(zhong) 提供新的資金，為(wei) 其大舉(ju) 進軍(jun) 電動汽車、開發無人駕駛汽車等新技術以及創建電動汽車電池生產(chan) 的新業(ye) 務給予支持。

　　對保時捷而言，銷量表現和業(ye) 績正處於(yu) 曆史高點，強大的溢價(jia) 能力，也讓資本市場對保時捷的前景大為(wei) 看好，獨立後的全新的財務和品牌結構，將帶來新的融資渠道，以進一步推動其電氣化的發展。（證券日報）