證券時報記者 詹晨

　　全國政協近日召開“推動數字經濟持續健康發展”專(zhuan) 題協商會(hui) ，釋放不斷做強做優(you) 做大數字經濟、在保障國家網絡和數據安全的基礎上激發創新活力的新信號，並再次明確對於(yu) 平台經濟、民營經濟持續健康發展的支持態度。

　　數字經濟的重要性不言而喻，尤其處於(yu) 穩經濟的關(guan) 鍵時刻，此次會(hui) 議傳(chuan) 遞出國家大力推動數字經濟發展的明確方向和有力舉(ju) 措。在此背景下，西部利得基金即將發行西部利得數字產(chan) 業(ye) 混合基金，聚焦於(yu) 投資數字產(chan) 業(ye) 的技術和應用領域。擬任基金經理何奇告訴證券時報記者，該基金將選擇深耕數字產(chan) 業(ye) 藍海，聚焦元宇宙，輻射產(chan) 業(ye) 鏈，采用增強GARP策略，自下而上選擇技術途徑、業(ye) 務方向等與(yu) 元宇宙相關(guan) 聯的公司。

　　少數時間做周期

　　多數時間做成長

　　何奇目前擔任西部利得基金公募權益投資部總經理，具備10年證券從(cong) 業(ye) 經驗，其中超6年基金管理經驗。他的投資風格以成長價(jia) 值為(wei) 主，深度價(jia) 值為(wei) 輔，深耕科技成長，擅長金融周期，可靈活應對市場風格切換。在管產(chan) 品包括西部利得策略優(you) 選混合、西部利得聚禾混合。

　　拉長時間看何奇過往的持倉(cang) ，總體(ti) 較為(wei) 均衡，配置過多個(ge) 行業(ye) ，在某個(ge) 階段也會(hui) 重倉(cang) 一個(ge) 或幾個(ge) 重要行業(ye) ，階段性持倉(cang) 風格相對集中。以他管理的西部利得策略優(you) 選混合為(wei) 例，截至3月末，前十大重倉(cang) 股都集中在煤炭、有色等周期板塊，近一年、近6個(ge) 月、近一周業(ye) 績均排名市場前列。

　　“2018年以前我的投資風格在成長價(jia) 值和深度價(jia) 值之間沒有明顯區分，直到2018年的熊市，我管理的產(chan) 品出現較大回撤，那也是我管理產(chan) 品6年多以來唯一一年在全年明顯跑輸行業(ye) 平均。當年偏股混合基金平均收益約為(wei) -24%，那年對我的影響很大。”何奇坦言，“我開始反思的是，即便管理的基金兩(liang) 、三年時間給投資者帶來不錯的收益，但客戶往往不一定能陪伴你走過三年甚至更長時間，所以這就導致客戶虧(kui) 錢出場。這對於(yu) 我的教訓是，基金經理的投資策略除了跟能力圈和自身稟賦深度相關(guan) 以外，還必須跟投資者的資金屬性深度關(guan) 聯，從(cong) 那以後我的增強策略也逐漸演化形成。”

　　何奇的增強GARP策略，用他自己的話來說，就是“少數時間做周期，多數時間做成長”。從(cong) 長期來看，在國內(nei) 經濟處於(yu) 相對下行階段時，圍繞穩增長這一市場的主要矛盾，傳(chuan) 統金融、周期類行業(ye) 會(hui) 迎來困境反轉行情。因此，2021年以來何奇整體(ti) 風格偏深度價(jia) 值，特別是在去年上半年策略偏防禦，他管理的產(chan) 品總體(ti) 倉(cang) 位較低，保持在60%左右水平。

　　2021年7月開始，何奇敏銳地捕捉到了國內(nei) 經濟進入穩增長周期，因此迅速加倉(cang) ，布局偏地產(chan) 、基建等產(chan) 業(ye) 鏈的穩增長主題，隨後半年西部利得策略優(you) 選混合業(ye) 績領跑全市場。今年俄烏(wu) 衝(chong) 突發生後，何奇判斷大宗商品的強勢可能超預期，因此在穩增長和周期板塊內(nei) 部聚焦到更細分的方向，他稱之為(wei) “穩增長和通脹的交集”，即這些股票受益於(yu) 穩增長，也受益於(yu) 通脹，比如一些上遊環節股票。

　　在具體(ti) 選股策略上，何奇看重三點，一是成長，二是估值，三是盈利質量。“GARP策略兼顧了成長和價(jia) 值，成長排在前麵，一般我會(hui) 看三到五年公司的複合增速；估值會(hui) 從(cong) PEG角度來看，比如說現在估值20倍的股票，未來三到五年複合增速在20%，那麽(me) 我覺得PEG一倍左右是合理的估值水平，當然不同行業(ye) 情況也不一樣；增長質量包括行業(ye) 的長期前景，如果這個(ge) 行業(ye) 長期能看到星辰大海，那麽(me) 整體(ti) 增長的可持續性就更好，如果這個(ge) 行業(ye) 競爭(zheng) 格局激烈，就看公司在行業(ye) 裏護城河深不深、口碑好不好、品牌效應如何、治理結構怎樣，這些都涉及到增長質量。”

　　總體(ti) 來看，何奇的投資風格為(wei) 均衡偏成長，市場上主要板塊都曾重倉(cang) 。從(cong) 構建組合的方式來看，單一行業(ye) 超過30%的相對較少。個(ge) 股方麵，前十大持倉(cang) 占比一般控製在50%-60%，個(ge) 股集中度中等偏上，力求適當集中投資，但在風格上並不會(hui) 做對衝(chong) 。

　　將重點投資元宇宙主題

　　目前何奇管理的兩(liang) 隻基金——西部利得策略優(you) 選、西部利得聚禾混合均為(wei) 全市場基金，即將發行的西部利得數字產(chan) 業(ye) 混合在產(chan) 品定位上有所區分，將重點投資數字產(chan) 業(ye) 的元宇宙方向。

　　“如果說元宇宙最終被印證成為(wei) Web3.0，是一個(ge) 新的數字科技浪潮，我們(men) 希望這個(ge) 產(chan) 品打上鮮明的科技標簽，無愧於(yu) 市場上第一個(ge) 以‘數字產(chan) 業(ye) ’命名的基金。”何奇指出，“當前大家對元宇宙的討論和爭(zheng) 議較多，在1990年，我國有位著名科學家就展望了虛擬現實技術和數字產(chan) 業(ye) ，我們(men) 也非常認同他的觀點。今天，他也被中國移動通信元宇宙產(chan) 業(ye) 委員會(hui) 尊崇為(wei) ‘元宇宙之父’，他在三十年前就接觸了虛擬現實技術，並認為(wei) 它可以被應用於(yu) 人機結合和人腦開發，遂以中國味十足的‘靈境’命名，並預言靈境技術是繼計算機技術革命之後的又一項技術革命，將引發一係列震撼全世界的變革，並推動科學和文藝的大發展。”

　　2021年被業(ye) 內(nei) 譽為(wei) 元宇宙元年，Facebook(現已改名為(wei) Meta)、微軟、英偉(wei) 達等科技巨頭戰略入局元宇宙，這標誌著全球第三代數字互聯網時代拉開大幕。西部利得基金將中國版元宇宙定義(yi) 為(wei) “數字靈境”，認為(wei) 中國版元宇宙是數字科技與(yu) 中國文化的有機結合——既是新一代信息技術革命的集大成者，也是中華文化重新崛起的戰略支點。

　　“以元宇宙為(wei) 代表的數字產(chan) 業(ye) 前景非常值得期待，而具體(ti) 到2022年的投資機會(hui) 而言，VR智能終端、虛擬人、NFT產(chan) 業(ye) 鏈等領域都有較多產(chan) 業(ye) 趨勢值得把握。”何奇表示。

　　據悉，西部利得基金成立了元宇宙小組，已布局人工智能、半導體(ti) 等產(chan) 品，未來可能還將布局更多該方向的主題基金，覆蓋科技產(chan) 業(ye) 鏈的最新方向和數字產(chan) 業(ye) 的上下遊領域。何奇擔任組長，成長組組長陳蒙和研究部總經理周晶晶擔任聯席組長。

　　“我們(men) 把元宇宙分為(wei) 四個(ge) 大的板塊：一是軟件技術，二是內(nei) 容應用，三是終端設備，四是通信網絡，這四大投資板塊橫跨TMT幾十個(ge) 細分行業(ye) 。”在產(chan) 品具體(ti) 投資策略上，核心倉(cang) 位將采用GARP策略投資，優(you) 選行業(ye) 細分龍頭；彈性池將采用高成長的投資策略，在考慮業(ye) 績與(yu) 估值匹配度的同時，疊加市場情緒指標波段操作；增強池則在基礎池或彈性池預期投資機會(hui) 較小時，選擇TMT板塊其他有機會(hui) 的方向重點配置，以期實現左側(ce) 布局、提升風險收益比。