本報記者 彭 妍

　　銀保監會(hui) 、人民銀行於(yu) 去年6月11日聯合印發了《關(guan) 於(yu) 規範現金管理類理財產(chan) 品管理有關(guan) 事項的通知》(以下簡稱《通知》)，對商業(ye) 銀行及理財子公司發行的現金管理類產(chan) 品提出了具體(ti) 監管要求，並設定了截至2022年末的過渡期。如今，距離現金管理類理財產(chan) 品整改完成期限已不足百日，各家銀行現金管理類理財產(chan) 品整改情況如何？

　　業(ye) 內(nei) 人士介紹，目前各家銀行的整改進度不一，部分銀行已按照監管要求進行整改，但仍有部分銀行麵臨(lin) 不小的整改壓力。中國銀行研究院博士後杜陽對《證券日報》記者表示，《通知》明確規定了現金管理類產(chan) 品的投資範圍和投資集中度，部分銀行需要聚焦於(yu) 如何有序剔除不符合要求的資產(chan) 類型，穩健調整資產(chan) 期限等。部分銀行整改麵臨(lin) 的壓力主要集中於(yu) 兩(liang) 個(ge) 方麵：首先是規模壓降方式不當可能帶來集中拋售。在整改後，現金類管理類理財產(chan) 品與(yu) 貨幣基金相比競爭(zheng) 優(you) 勢明顯減弱，如果整改推進不當，可能出現理財資產(chan) 的集中拋售，造成客戶流失；其次是關(guan) 於(yu) 長期限不合規投資產(chan) 品的處置。

　　現金管理類產(chan) 品持續改造

　　具體(ti) 來看，《通知》進一步就現金管理類理財業(ye) 務的投資範圍、估值方法、久期管理、集中度管理、流動性管理等提出了規範性意見。規範整改主要涉及兩(liang) 方麵：一是存續規模壓降，到2022年底，相關(guan) 銀行理財子公司現金管理類產(chan) 品占比下降到30%；二是資產(chan) 端要符合新規要求，包括投資範圍、集中度和資產(chan) 久期等方麵均待整改。

　　從(cong) 最直觀的存續規模來看，多家銀行理財子公司現金管理類產(chan) 品的規模呈現出下降趨勢。普益標準數據顯示，多家銀行理財子公司通過合理壓降規模的方式，減緩現金管理類產(chan) 品的規模增長，達到監管要求。不過，從(cong) 現存規模看，部分銀行理財子公司在產(chan) 品壓降方麵仍存在很大整改壓力。

　　從(cong) 資產(chan) 配置方麵來看，現金管理類產(chan) 品資產(chan) 配置情況發生了明顯的變化，提高了貨幣市場類資產(chan) 配置。例如，記者查閱某銀行手機銀行App注意到，目前該行有多隻在售的現金管理類理財產(chan) 品，其投資範圍為(wei) 現金及銀行存款、同業(ye) 存單資產(chan) 、貨幣市場基金等。普益標準報告顯示，從(cong) 理財子公司理財產(chan) 品2021年末和2022年6月末資產(chan) 配置情況來看，配置債(zhai) 券資產(chan) 合計占比由50.30%降至了40.38%，而配置現金及銀行存款、同業(ye) 存單資產(chan) 的占比明顯增加。

　　業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家認為(wei) ，由於(yu) 過渡期接近尾聲，各家機構存在降久期、提升流動性的需求，需要貨幣市場工具等高流動性資產(chan) 提升整體(ti) 的流動性；此外，受限於(yu) 新規對投資範圍和禁止投資範圍的嚴(yan) 格要求，部分債(zhai) 券不再屬於(yu) 可投範圍內(nei) ，整體(ti) 資產(chan) 配置情況發生了比較明顯的變化。

　　在整改進行的同時，現金管理類產(chan) 品的收益變動備受關(guan) 注。多家銀行理財經理告訴記者，近兩(liang) 年現金管理類產(chan) 品的平均收益持續下降，目前已降至2%左右。即使收益出現下降，在存款利率下行、資本市場波動加劇的環境下，當前現金管理類產(chan) 品仍受到風險偏好較低的投資者青睞。

　　對此，有專(zhuan) 家表示，在現金管理類產(chan) 品整改實施後，可投資產(chan) 的範圍明顯縮窄，而此前用於(yu) 增厚收益的眾(zhong) 多不合規資產(chan) 也需在過渡期結束前完成整改，部分產(chan) 品收益率勢必會(hui) 受到一定影響。同時，考慮到部分現金管理類產(chan) 品尚未完成整改，預計短期的平均收益率仍可能出現小幅下降，但目前與(yu) 貨幣基金的利差已縮窄至0.5%左右，因而收益率的降幅有限。

　　產(chan) 品規模仍將穩健增長

　　據記者了解，隨著2022年底這一過渡期結束時點臨(lin) 近，各銀行理財子公司的整改進度存在差異。一家股份製銀行的客戶經理對《證券日報》記者表示，目前該行理財子公司的現金管理類產(chan) 品占比已壓降至30%以內(nei) ，完成整改任務。在產(chan) 品的預期收益方麵，該行已經全部實現通過產(chan) 品淨值的方式來展示預期收益率，每個(ge) 交易日會(hui) 公布一次淨值。

　　“目前現金管理類產(chan) 品規模已沒有新增，但仍存在部分存量產(chan) 品，過去發行期限較長的產(chan) 品暫未到期，隻能逐步調整壓縮。”某國有銀行工作人員告訴記者。

　　杜陽表示，就理財市場發展而言，針對現金管理類理財產(chan) 品的整改將有助於(yu) 理財產(chan) 品的“潔淨”起步，保證業(ye) 務的長期可持續發展。而現金管理類理財產(chan) 品收益率的降低，將促使投資者重新調整資產(chan) 配置，部分投資者會(hui) 將資金轉移到其他低風險高流動性且收益相對較高的銀行理財產(chan) 品。理財產(chan) 品市場將會(hui) 重新分化，資金會(hui) 在市場中產(chan) 生流動。

　　中信證券首席經濟學家明明對記者表示，整改中最大的壓力在於(yu) 此前銀行配置了許多期限和評級不符合規範的資產(chan) ，新規出台後必須逐步將此類資產(chan) 出清，但一時又缺乏收益較高的合意資產(chan) ，因此在整改過程中其收益率不斷下降，對投資者吸引力也有所減弱。

　　不過，明明認為(wei) ，雖然目前存量產(chan) 品仍有較多需要整改的內(nei) 容，但如期完成整改基本沒有問題，個(ge) 別無法達成指標要求的也會(hui) 由監管部門單獨處理。

　　杜陽認為(wei) ，整改後的現金管理類產(chan) 品應朝如下幾個(ge) 方向發力：一是要發揮技術優(you) 勢，創新滿足客戶需求的替代性產(chan) 品。整改後，現金管理理財產(chan) 品的比較優(you) 勢被削弱，收益水平有所下降。銀行要在滿足監管要求的前提下，充分發揮投研優(you) 勢，尋找現金管理類理財產(chan) 品的新亮點。二是發揮渠道優(you) 勢，通過以量補價(jia) 提升盈利空間。三是注重金融服務的人民性和普惠性。除了做好產(chan) 品的風險提示，不斷提升產(chan) 品的信息披露水平，同時進一步強化現金管理類理財產(chan) 品的抗風險能力，將保證投資者合法權益放在更加重要的位置。

　　星圖金融研究院副院長薛洪言對《證券日報》記者表示，現金管理類產(chan) 品切實解決(jue) 了部分客戶希望兼顧收益性和流動性的訴求，具有堅實的需求基礎，是資產(chan) 配置產(chan) 品體(ti) 係中的有機組成部分，現金管理類產(chan) 品仍會(hui) 隨著居民財富的增長而保持穩健增長。（證券日報）