延續此前的上證紅利指數修訂經驗，上交所近期修訂了上證180紅利指數等32條指數編製方案。根據上交所和中證指數公司披露的公告，紅利係列指數的編製方案將於(yu) 2022年12月12日實施，涉及上證180紅利指數、上證380紅利指數、中證紅利指數等32條指數。

　　券商中國記者關(guan) 注到，此次修訂內(nei) 容包括曆史分紅次數、股利支付率、股息率計算方式以及個(ge) 股權重，以進一步提升指數可投資性，滿足投資者低風險、穩收益投資需求，引導形成長期投資、價(jia) 值投資理念。

　　上交所強化股東(dong) 回報機製

　　同為(wei) 紅利指數，上證紅利指數與(yu) 中證紅利指數有何區別？上證紅利指數選取的是在上交所上市的現金股息率高、分紅比較穩定、具有一定規模及流動性的50隻證券作為(wei) 指數樣本，以反映滬市高股息率證券的整體(ti) 表現；中證紅利指數則從(cong) 滬深市場中選取現金股息率高、分紅穩定、具有一定規模及流動性的100隻上市公司證券作為(wei) 指數樣本，以反映滬深市場高紅利上市公司證券的整體(ti) 表現。

　　修訂後的紅利係列指數可投資性和高分紅屬性進一步增強：一方麵，提升了指數樣本現金分紅的可持續性考察要求，避免因股利支付率過高而透支持續分紅能力的問題，將具有持續分紅能力和意願的公司納入指數，從(cong) 而提升分紅的連續性；另一方麵，細化了權重設置規則，對100億(yi) 元以下總市值的樣本設置較低權重上限，在維持指數高股息率定位的基礎上，進一步提升指數的投資容量與(yu) 流動性。

　　以上證180紅利和上證380紅利指數為(wei) 例，樣本空間中分紅條件同樣修訂為(wei) 過去三年連續現金分紅，且過去三年股利支付率均值以及過去一年股利支付率均大於(yu) 0且小於(yu) 1；其次，選樣方法修訂為(wei) 選取過去三年平均現金股息率最高的30隻證券；另外設置單個(ge) 樣本權重不超過10%。編製方案其餘(yu) 部分保持不變。

　　“在股權風險溢價(jia) 上行、銀行理財收益率下行背景下，紅利類策略性價(jia) 比突顯，投資者更傾(qing) 向於(yu) 將資金配置於(yu) 高股息、低波動的標的。”華泰柏瑞紅利ETF基金經理李茜告訴券商中國記者，“修訂方案一方麵進一步提高股息率的門檻，股息率指標考察周期從(cong) 過去兩(liang) 年提高到過去三年，並通過約束股利支付率提升指數股息率的穩定性和可持續性，同時仍然保持了紅利指數的股息率加權的獨特方式，以防止市值加權對指數股息率的攤薄；另一方麵，針對市場容量的問題，指數修訂對股息率高但市值過小的成份股設置了權重上限，即保持了紅利指數的定位和策略的一貫性，又擴大了紅利指數的市場容量。”

　　近年來，上交所積極倡導上市公司現金分紅，引導上市公司更加注重投資者回報，強化股東(dong) 回報機製，推動上市公司不斷提高現金分紅水平。

　　數據顯示，2021年全年，滬市整體(ti) 現金分紅總額在A股全市場中的占比高達78.7%，連續現金分紅和分紅總額增長的上市公司占比逐漸提升。分板塊看，2021年全年，滬市主板公司共有1221家推出分紅方案，占全部盈利公司家數的84%，現金分紅總額接近1.48萬(wan) 億(yi) 元；科創板在維持盈利質量的同時，持續通過現金分紅、股份回購等方式回報投資者，2021年共有331家科創板公司推出分紅方案，占全部盈利公司家數的77%，現金分紅總額294億(yi) 元。

　　中證紅利指數修訂後年化收益提高

　　再看中證紅利指數的新編製方案，此次修訂一是提高了曆史分紅次數，將連續現金分紅由過去2年修訂為(wei) 過去3年，且過去3年股利支付率均值及過去1年股利支付率均大於(yu) 0且小於(yu) 1；二是將選樣方法修訂為(wei) 選取過去3年平均現金股息率最高的100隻證券；三是在樣本中提高了小市值權重股的占比，設置單個(ge) 樣本權重不超過10%，且100億(yi) 元以下的樣本權重不超過0.5%。

　　經曆史模擬測算，中證紅利指數相較修訂前，修訂後指數年化收益由9.3%提升至10.2%；同時，小市值公司權重有所下降，降低了產(chan) 品運作難度。

　　分析人士認為(wei) ，中證紅利指數的新編製方案提高了對樣本股分紅穩定性和連續性的篩選，有利於(yu) 指數選擇長期穩定高分紅的成份股，能更好地反映滬深兩(liang) 市高紅利上市公司的表現。紅利係列指數將在滿足分散化、穩定性和可交易性要求的同時，更好地幫助投資者投資高分紅上市公司證券，將會(hui) 進一步成為(wei) 滿足市場需求、服務投資者的得力舉(ju) 措。

　　今年以來，在國際環境不確定性因素增多疊加國內(nei) 疫情背景下，截至2022年9月30日，中證紅利全收益指數相對滬深300和中證500全收益指數的超額收益分別為(wei) 19.87%和19.47%，表現亮眼，體(ti) 現出市場震蕩時期指數的防禦屬性。

　　從(cong) 曆史看，紅利策略在市場動蕩、經濟增長不確定性時表現優(you) 異，2014年以來，紅利全收益指數相對滬深300和中證500的全收益指數年化超額收益分別為(wei) 5.45%、7.65%。

　　紅利指數在表征各類高股息證券整體(ti) 走勢的同時，也為(wei) 投資者分享上市公司分紅收益提供了重要標的。截至2022年9月30日，中證紅利指數股息率超過6%，處於(yu) 曆史最高分位，前十大成份股平均股息率超過5%。

　　在海外，紅利指數是最受投資者青睞的策略指數之一，近年來在美國紅利類ETF的總規模處於(yu) 穩步上漲中。在國內(nei) ，隨著資管新規實施，剛兌(dui) 現象逐漸消失，無風險利率處於(yu) 下行區間，紅利策略因高股息、低波動的特點適合作為(wei) 長期資產(chan) 配置的工具。(券商中國)