□ 本報記者 於(yu) 泳

　　中央金融工作會(hui) 議提出，金融要為(wei) 經濟社會(hui) 發展提供高質量服務，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yang) 老金融、數字金融五篇大文章。從(cong) 2003年第一家保險資產(chan) 管理公司成立算起，保險資管業(ye) 經過20年改革探索，逐步在管理長期資金、大類資產(chan) 配置、絕對收益策略等方麵形成了特色鮮明的投資體(ti) 係。

　　來自中國保險資產(chan) 管理業(ye) 協會(hui) 的數據顯示，截至2023年10月末，保險資金運用餘(yu) 額27萬(wan) 億(yi) 元，比2003年的8739億(yi) 元增長了30多倍。從(cong) 投資收益來看，近10年保險投資年均財務收益率達5.28%。保險資管業(ye) 在支持實體(ti) 經濟、服務國家戰略和保險主業(ye) 發展等方麵發揮了重要的獨特作用。

　　堅持服務實體(ti) 經濟

　　近年來，保險資金已經建立了標準化證券投資和債(zhai) 權、股權、資產(chan) 支持計劃等多種投資形式，投資行業(ye) 涉及交通、能源、金融、通信、環保、養(yang) 老不動產(chan) 、新型城鎮化建設等領域。

　　保險資金積極發揮另類項目投資能力，支持國家重大工程建設和民生工程建設取得顯著成效。例如，泰康資管自成立以來先後推出400億(yi) 元招商局輪船股份股權投資計劃、360億(yi) 元中石油西氣東(dong) 輸管道項目、300億(yi) 元成都發展基金項目、160億(yi) 元京滬高鐵股權投資項目和100億(yi) 元京滬高鐵債(zhai) 權投資項目等，為(wei) 這些項目的順利實施提供了長期資金支持。

　　在國家金融監管總局舉(ju) 行的新聞發布會(hui) 上，中國人保集團戰略部主要負責人張寶輝表示，中國人保更好發揮保險投資對製造業(ye) 的支持作用，截至2023年11月末，中國人保服務現代化產(chan) 業(ye) 體(ti) 係建設投資規模已超2400億(yi) 元。

　　華泰資產(chan) 管理有限公司總經理楊平介紹，華泰資產(chan) 先後與(yu) 中國華電、中國商飛、中國遠洋、中煤集團、中交集團等開展合作，有效支持了實體(ti) 經濟發展。近10年來，共注冊(ce) 登記保債(zhai) 計劃和資產(chan) 證券化(ABS)近5000億(yi) 元，其中涉及服務實體(ti) 經濟的債(zhai) 權投資計劃近3000億(yi) 元，並創設了華泰—中國商飛債(zhai) 權投資計劃、華泰—合肥晶合集成電路基礎設施債(zhai) 權投資計劃等一批有代表性的支持實體(ti) 經濟的項目。

　　2023年9月，中國人壽集團旗下國壽投資公司與(yu) 廣西交通投資集團就“國壽投資—南崇鐵路綠色債(zhai) 權投資計劃”簽署落地協議，簽約規模50億(yi) 元。記者在采訪中了解到，南寧—崇左—憑祥鐵路是廣西首條自建高速城際鐵路，由廣西交通投資集團投資建設，未來可與(yu) 河內(nei) —萬(wan) 象—曼穀—吉隆坡—新加坡相通，形成中國通往東(dong) 盟的重要國際運輸通道，對提升廣西與(yu) 東(dong) 南亞(ya) 等地區的互聯互通水平，加快西部陸海新通道建設具有重要意義(yi) 。截至2023年6月，國壽投資公司累計簽約規模超7300億(yi) 元，管理資產(chan) 規模超4700億(yi) 元，已成為(wei) 國內(nei) 專(zhuan) 注另類投資的大型保險資管公司。

　　除了傳(chuan) 統的基礎設施項目，立足於(yu) 保險資金的長期屬性和風險偏好，近年來，越來越多的保險資管公司持續跟蹤先進製造業(ye) 、產(chan) 業(ye) 鏈重要環節和核心節點企業(ye) 發展方向，通過股權投資、基金投資等方式，主動挖掘、積極布局半導體(ti) 、人工智能、健康中國等前沿產(chan) 業(ye) 發展機會(hui) ，並通過設立股權投資計劃、債(zhai) 權投資計劃支持地鐵、高速、發電等基礎設施項目，募集資金上百億(yi) 元，部分項目期限長達10年以上。

　　做長期耐心資本

　　2022年《保險資產(chan) 管理公司管理規定》出台，不僅(jin) 從(cong) 製度層麵為(wei) 保險資管行業(ye) 發展升級了頂層設計，引導保險資管建立市場化、長期化經營理念，還將風險管理作為(wei) 專(zhuan) 門章節，重點關(guan) 注保險資管公司的風險管理能力，為(wei) 保險資金長期安全奠定了重要製度基礎。

　　從(cong) 資產(chan) 規模來看，保險機構已成為(wei) 銀行間債(zhai) 券市場的第三大機構投資者，A股市場的第二大機構投資者，公募基金市場的最大機構投資者。通過債(zhai) 券、股票、股權、保險資管產(chan) 品等方式，累計為(wei) 資本市場提供中長期資金超過24萬(wan) 億(yi) 元，成為(wei) 維護我國資本市場長期穩定健康發展的重要力量。平安資產(chan) 管理有限責任公司總經理羅水權介紹，平安資管積極發揮保險資金規模大、久期長、穩定性高的優(you) 勢，穩步增加資本市場投資規模，截至2022年底，在資本市場直接持有的債(zhai) 券、股票、公募基金已達2.4萬(wan) 億(yi) 元，並通過持有公募基金、組合類保險資管產(chan) 品等7000億(yi) 元持續支持資本市場發展建設。

　　2023年10月，《財政部關(guan) 於(yu) 引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業(ye) 保險公司長周期考核的通知》印發。財政部有關(guan) 負責人表示，《通知》的主要目的在於(yu) 按照保險行業(ye) 運營規律，增強資產(chan) 與(yu) 負債(zhai) 的匹配性，繼續引導國有商業(ye) 保險公司長期穩健經營，防止因單純考核年度目標，出現突增業(ye) 績、忽視風險的短期行為(wei) ，鼓勵其進行長期投資、穩定投資、價(jia) 值投資。同時，也有利於(yu) 更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用。

　　記者在采訪中了解到，保險資管公司持續加大產(chan) 品創新力度，憑借豐(feng) 富的產(chan) 業(ye) 投資、管理經驗及渠道，不斷加大對ABS、不動產(chan) 投資信托基金(REITs)、養(yang) 老資管產(chan) 品、指數型產(chan) 品、ESG專(zhuan) 項資管產(chan) 品等產(chan) 品的創新力度，豐(feng) 富保險資管產(chan) 品的內(nei) 涵與(yu) 類別，以滿足不同類型的投資者需求。

　　多位業(ye) 內(nei) 人士表示，隨著我國資本市場建設的不斷完善，保險資金在我國金融體(ti) 係和金融市場中的重要作用將更加凸顯。麵向未來，保險資金要著力以產(chan) 品為(wei) 依托、以創新為(wei) 動力，彰顯機構投資者長期價(jia) 值投資理念，發揮耐心資本的優(you) 勢，進一步促進保險資金與(yu) 資本市場的良性互動，為(wei) 我國資本市場高質量發展貢獻“時間的力量”。

　　培育競爭(zheng) 新優(you) 勢

　　有研究機構的數據顯示，近10年我國居民可投資資產(chan) 總規模複合年均增長率約為(wei) 15%，預計到2025年我國居民可投資資產(chan) 總規模將達到352萬(wan) 億(yi) 元。與(yu) 此同時，我國保險業(ye) 市場規模不斷擴大，保險資金運用餘(yu) 額連續創出新高。保險資管公司在財富管理的大背景下如何與(yu) 公募基金公司、銀行理財子公司形成新的競爭(zheng) 優(you) 勢成為(wei) 行業(ye) 關(guan) 注的熱點話題。

　　中國保險資產(chan) 管理業(ye) 協會(hui) 會(hui) 長王軍(jun) 輝認為(wei) ，麵對廣闊的財富管理藍海，保險資管機構憑借在資產(chan) 負債(zhai) 管理、大類資產(chan) 配置、絕對收益策略、全品種投資方麵的獨特優(you) 勢，完全可以與(yu) 資管同業(ye) 形成差異化的競爭(zheng) 格局，共同做大資管市場“蛋糕”。

　　專(zhuan) 家認為(wei) ，保險資管公司一方麵要自上而下加強宏觀研究和產(chan) 業(ye) 研究，更加注重從(cong) 黨(dang) 中央重大決(jue) 策部署中尋找“長期投資的密碼”，在融入國家發展大局中實現自身更大突破。另一方麵要自下而上強化策略研究和產(chan) 品設計核心能力，對標國際頭部保險資管機構，把第三方業(ye) 務作為(wei) 檢驗投資管理能力的“試金石”，牢牢抓住大資管時代財富管理行業(ye) 的黃金機遇期。

　　慕尼黑再保險首席投資官尼古拉斯·加特賽德表示，通常情況以慕再為(wei) 代表的資管機構會(hui) 用10種至15種不同的資產(chan) 構建投資組合，包括政府債(zhai) 券、公司債(zhai) 券、股票、大宗商品等。此外還會(hui) 決(jue) 定投資哪些另類市場，比如私募股權、房地產(chan) 、基礎設施、貸款或者基礎設施股權的分配，還會(hui) 根據國情不同，行業(ye) 的情況和難度不同進行資產(chan) 分配。

　　業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，保險資管業(ye) 的綜合競爭(zheng) 力還需要進一步增強，在公開市場權益投資、產(chan) 品創新能力、客戶服務等領域仍有短板。投資端麵臨(lin) 不小挑戰，利率中樞階段性下行，合意資產(chan) 供給不足，資本市場波動加大，再疊加負債(zhai) 成本剛性約束，傳(chuan) 統資產(chan) 配置策略亟待轉型創新。需要注意的是，作為(wei) 保險資金的管理機構，保險資管公司的風險管理能力還要進一步加強，經濟新舊動能轉換關(guan) 鍵期的內(nei) 外部環境深刻變化，對機構風險防控能力提出新的要求，既要高度警惕“黑天鵝”，也要防範“灰犀牛”，以大概率思維應對小概率事件，才能牢牢守住不發生係統性風險底線。

　　中國人壽資產(chan) 管理有限公司副總經理於(yu) 泳認為(wei) ，保險資金負債(zhai) 性、長期性的特點，培育了審慎穩健的投資風格。麵對市場波動和各類風險挑戰，堅持穩健投資不動搖，堅持創設長期資產(chan) 、錨定絕對收益，以獨具特色的逆周期特點，不斷增強發展韌性，充分發揮金融市場的“穩定器”和“壓艙石”作用。（經濟日報）