美元霸權是二戰後世界體(ti) 係中的一個(ge) 重要特征。依托美元霸權，美國在自身通脹高企的情況下，通過財政和貨幣政策向全球輸出通脹，將其國內(nei) 問題通過貨幣這個(ge) 載體(ti) 向全世界“攤派”。美聯儲(chu) 激進加息的背後，包藏著美國利用美元霸權等“排毒工具”加速對外轉嫁危機的算計。這樣的事情頻繁發生。

　　20世紀70年代，美聯儲(chu) 長期實行低利率政策刺激投資與(yu) 就業(ye) ，一些拉美國家趁機借入大量低利息的美元，投資石油開發，拉美國家外債(zhai) 規模不斷膨脹。20世紀的70年代末至80年代初，為(wei) 遏製國內(nei) 持續高企的通脹，美聯儲(chu) 突然開始激進加息，聯邦基金利率升至1980年的接近20%，導致美元升值，石油價(jia) 格下跌，那些借美元開采石油的拉美國家一下子掉進了美元的陷阱，大量拉美國家相繼發生還債(zhai) 困難，隨之而來的80年代也因此被稱作拉美“失去的十年”。

　　20世紀90年代初，東(dong) 南亞(ya) 地區經濟繁榮發展，在美聯儲(chu) 操縱下，大量融資流入東(dong) 南亞(ya) ，多國出現經濟過熱的現象。隨後在1994到1995年間，美聯儲(chu) 在13個(ge) 月的時間裏接連七次加息。強勢美元使大量資本回流美國，成為(wei) 觸發1997年到1998年東(dong) 南亞(ya) 金融危機的一個(ge) 關(guan) 鍵因素。

　　20世紀90年代，信息革命和互聯網泡沫推動美國股市繁榮。美聯儲(chu) 當時大舉(ju) 降息的貨幣政策是互聯網泡沫的催化劑。隨著經濟出現過熱跡象，美聯儲(chu) 再次開啟加息周期，自1999年6月起共加息6次。在這輪加息周期末期，市場對美股盈利的下行擔憂加劇，互聯網泡沫破裂。納斯達克綜合指數從(cong) 2000年3月10日的5048.62點跌至2002年10月4日的1139.90點，跌幅約為(wei) 77%。

　　互聯網泡沫破裂之後，美聯儲(chu) 開始降息，2003年7月已經降至1%左右。其結果是美國房地產(chan) 市場空前繁榮，隨之而來的是次級貸款市場的擴張，房地產(chan) 泡沫開始形成並且不斷擴大。為(wei) 了預防可能發生的係統性金融風險，美聯儲(chu) 2004年開始激進加息，此輪加息周期共加息17次。然而，利率的過快上漲和房地產(chan) 市場的快速回落，擠碎了房地產(chan) 泡沫，反而讓係統性金融風險顯化。2007年開始，“次貸危機”席卷美國，最終演變升級為(wei) 2008年全球性金融危機。

　　2008年全球金融危機後，美聯儲(chu) 在短期內(nei) 將聯邦基金利率由4.25%降至0.25%的曆史低點，以刺激經濟回暖。而到了2015年12月，美聯儲(chu) 再次啟動加息周期，截至2018年底共加息9次。同時在2017年10月啟動縮表計劃，市場貨幣流通量減少。加息和縮表的雙重作用，讓外部融資需求較高的新興(xing) 市場國家首當其衝(chong) 、遭遇重創。2018年，阿根廷比索對美元匯率下跌50.56%，通貨膨脹率高達47.6%；巴西貨幣雷亞(ya) 爾對美元貶值幅度達20%；土耳其裏拉匯率暴跌超30%。

　　美聯儲(chu) 本輪加息周期引爆美地區性銀行危機

　　2022年3月，為(wei) 應對通脹，美聯儲(chu) 開啟新一輪加息周期，截至2023年5月，美聯儲(chu) 10次加息，累計加息幅度達500個(ge) 基點。美聯儲(chu) 本輪的激進加息引發了地區性銀行危機。

　　2023年3月10日，美國加利福尼亞(ya) 州金融保護和創新局宣布，已依法接管主要服務初創企業(ye) 的地區性銀行矽穀銀行，並指派美國聯邦儲(chu) 蓄保險公司為(wei) 矽穀銀行進行清算管理，原因是矽穀銀行流動性和清償(chang) 能力不足。在矽穀銀行關(guan) 閉之後，美國財政部、美國聯邦儲(chu) 備委員會(hui) 和美國聯邦儲(chu) 蓄保險公司3月12日發布聯合聲明宣布，總部位於(yu) 紐約市的簽名銀行已被當地監管機構關(guan) 閉。值得注意的是，受美國地區性銀行危機影響。3月19日，瑞士聯邦政府宣布，瑞士信貸銀行將被瑞銀集團收購。這是2008年國際金融危機以來，首起事關(guan) 兩(liang) 家全球係統重要性銀行的收購案。而到了5月1日，美國第一共和銀行被加利福尼亞(ya) 州金融保護和創新局關(guan) 閉，由銀行業(ye) 監管機構美國聯邦儲(chu) 蓄保險公司接管。當天，美國聯邦儲(chu) 蓄保險公司與(yu) 摩根大通簽訂相關(guan) 協議，由後者收購第一共和銀行的所有存款和絕大部分資產(chan) 。當前，美國地區性銀行危機仍在持續發酵。

　　曆史證明，美國頻繁利用美元霸權，擾動全球金融市場，將風險轉嫁給其他國家和地區，是世界經濟一大亂(luan) 源。