債(zhai) 務炸彈“引線”暫除 萬(wan) 億(yi) “新債(zhai) ”引發擔憂

　　病根未除，美債(zhai) 危機還在繼續(環球熱點)

　　剛剛在債(zhai) 務上限危機中驚險“過關(guan) ”，美國又在醞釀新一輪舉(ju) 債(zhai) 。據美媒近日報道，美國財政部將在4個(ge) 月內(nei) 發行8500億(yi) 美元國債(zhai) 。摩根大通預計，到今年底，美國政府將需借入1.1萬(wan) 億(yi) 美元短期國債(zhai) 。有投資人擔憂，這將引發美國金融市場新一輪動蕩。

　　專(zhuan) 家指出，美國日前通過的債(zhai) 務上限法案，不能從(cong) 根本上解決(jue) 債(zhai) 務上限危機。隨著美債(zhai) “雪球”越滾越大，美國金融體(ti) 係將繼續承壓，美國經濟及美元信譽也將遭到進一步衝(chong) 擊。

　　新的深層次風險凸顯

　　近日，美國總統拜登簽署了一項關(guan) 於(yu) 聯邦政府債(zhai) 務上限和預算的法案。該法案暫緩債(zhai) 務上限生效至2025年年初，並對2024財年和2025財年的開支進行限製。這是自二戰結束以來，美國第103次調整債(zhai) 務上限。

　　美債(zhai) 炸彈“引線”暫除，美國政府的下一輪動作引發外界關(guan) 注。

　　據彭博社報道，在本輪債(zhai) 務上限危機期間，美國財政部現金儲(chu) 備已跌至2015年低點。財政部希望在9月前能夠使一般賬戶恢複到約6000億(yi) 美元的正常水平。有投資者認為(wei) ，這意味著財政部將大量發債(zhai) ，以充實自身“金庫”。

　　摩根大通的數據顯示，未來4個(ge) 月內(nei) ，美國政府可能要發行8500億(yi) 美元國債(zhai) 。到今年底，美國政府將需借入1.1萬(wan) 億(yi) 美元短期國債(zhai) 。業(ye) 內(nei) 人士指出，除了2008年和2020年的“重大危機時刻”，“這將是美國國債(zhai) 發行曆史上規模最大的一次”。

　　“當前美債(zhai) 違約風險暫時解除，但新的深層次風險逐漸凸顯。”美國耶魯大學訪問學者卞永祖在接受本報記者采訪時指出，當前美國貨幣政策趨於(yu) 緊縮，美聯儲(chu) 已多次加息來抑製通脹，這會(hui) 對美債(zhai) 發行造成一定阻力，美債(zhai) 利率將上漲，美國政府會(hui) 麵臨(lin) 巨額利息支出壓力，債(zhai) 務壓力並未降低。同時，美聯儲(chu) 激進加息以來，多家中小銀行已“爆雷”關(guan) 閉，民眾(zhong) 投資求穩意識增加，美國財政部若通過高利率發債(zhai) ，將使資本市場的流動性進一步趨緊，美國經濟複蘇將麵臨(lin) 新挑戰。此外，在當前全球經濟艱難複蘇的大背景下，美國一旦大規模發行國債(zhai) ，將對其他國家資金產(chan) 生“虹吸效應”，對其他國家經濟造成衝(chong) 擊。

　　《華爾街日報》援引分析師的話稱，貨幣市場基金可能會(hui) 成為(wei) 本輪債(zhai) 券發行的最大融資方。風險在於(yu) ，如果要吸引貨幣基金投資國債(zhai) ，其收益率至少要在5%以上，這意味著美國政府可能不得不以接近6%的利率舉(ju) 債(zhai) 。彭博社則分析稱，國債(zhai) 發行量激增將可能迅速耗盡銀行業(ye) 的流動性，提高短期融資利率，並在美國經濟處於(yu) 衰退邊緣之際收緊美國經濟。

　　此外，債(zhai) 務上限和預算法案對2024財年和2025財年的開支進行限製，也引發市場擔憂情緒。摩根大通經濟學家邁克爾·費羅利認為(wei) ，在經濟衰退預期之下，財政政策對經濟增長的支持作用往往更大，法案導致財政支出減少，可能會(hui) 對美國經濟和就業(ye) 產(chan) 生更大影響。

　　“不負責任”的“寅吃卯糧”

　　“債(zhai) 務上限法案通過後，債(zhai) 務風險隻是推後而非消失。美國政府習(xi) 慣‘寅吃卯糧’，債(zhai) 務規模會(hui) 越積越大，未來麵臨(lin) 的風險也會(hui) 越推越高。”卞永祖說。

　　美國國會(hui) 預算辦公室稱，僅(jin) 2023年的聯邦預算赤字就預計為(wei) 1.5萬(wan) 億(yi) 美元，到2033年將增加近一倍，達2.7萬(wan) 億(yi) 美元。據估計，美國未來10年的預算赤字將達到20.2萬(wan) 億(yi) 美元。此外，美國國債(zhai) 的償(chang) 還成本也在大幅度增加。未來10年，僅(jin) 利息支出一項就將花費約10.5萬(wan) 億(yi) 美元。與(yu) 美國經濟規模相比較，利息支出預計將從(cong) 2023財年占GDP的2.4%上升到2033財年的3.6%。

　　“債(zhai) 務利息和非利息赤字都在增長，債(zhai) 務問題成為(wei) 美國政府揮之不去的陰影。”中國社會(hui) 科學院美國研究所經濟室主任羅振興(xing) 向本報記者分析，美國債(zhai) 務上限危機頻繁發作，主要有三個(ge) 原因：一是多年來美國大規模增加開支、實行減稅政策，造成收支失衡，財政赤字逐年增加導致債(zhai) 務累積；二是自2008年國際金融危機以來，美國經濟增長不利，經濟增速低於(yu) 危機前水平，導致政府稅收減少；三是美國遭遇了幾次大的經濟危機，如2008年金融危機、2020年新冠疫情造成的經濟衰退等，美國政府加大財政救助力度，導致政府支出增加，債(zhai) 務規模迅速擴大。

　　卞永祖認為(wei) ，美國債(zhai) 務規模持續增長，是由美國國家經濟結構決(jue) 定的。“美國作為(wei) 一個(ge) 高度金融化的經濟體(ti) ，金融業(ye) 在經濟體(ti) 係中占有重要比重。為(wei) 配合金融體(ti) 係的高強度運轉，美國長期實行量化寬鬆政策，維持低利率的投資環境。政府、企業(ye) 和個(ge) 人的借貸規模都相當大。在這種經濟結構中，美國政府會(hui) 長期維持大體(ti) 量的債(zhai) 務規模，以保證金融業(ye) 持續獲利。”

　　美國政府問責局5月公布年度“國家財政健康報告”時明確表示，聯邦政府正麵臨(lin) 不可持續的財政前景。如果政策不調整，債(zhai) 務規模將繼續以超過經濟增長速度累積，債(zhai) 務上限風險將持續困擾美國。

　　與(yu) 此同時，圍繞債(zhai) 務上限的黨(dang) 爭(zheng) 加劇，讓債(zhai) 務問題成為(wei) 兩(liang) 黨(dang) 博弈的“政治遊戲”，“暫時拖延”而非“徹底解決(jue) ”，成為(wei) 美國的應對之道。

　　《經濟學人》評論稱，此次通過的債(zhai) 務上限法案雖然被稱為(wei) “財政責任法案”，卻沒有實質性觸及美國財政“不負責任”的病根。在債(zhai) 務上限2025年年初重新生效之際，下一場圍繞債(zhai) 務上限的黨(dang) 爭(zheng) 大戲幾乎肯定會(hui) 上演。

　　美國“市場觀察”網站的評論文章直言，隨著債(zhai) 務上限從(cong) 維持政府運作的小事變成了“政治足球”，剛剛被化解的危機遲早會(hui) 再次出現，那時它將更難處理。

　　“舉(ju) 債(zhai) 成癮”的“可怕體(ti) 係”

　　國際評級機構惠譽日前表示，盡管美國通過了債(zhai) 務上限法案，但考慮到美國最近政治僵局的全部影響以及中期財政和債(zhai) 務走勢，美國的信用評級仍將被維持在“負麵觀察”狀態。

　　英國《金融時報》首席經濟評論員馬丁·沃爾夫指出，美國兩(liang) 黨(dang) 製造的荒誕鬧劇反複上演，嚴(yan) 重衝(chong) 擊美國信譽，也導致金融係統崩潰的可能性大增。

　　羅振興(xing) 指出，隨著美國債(zhai) 務規模不斷增大、占GDP比重不斷提高，外界將會(hui) 更關(guan) 注美國能不能還上債(zhai) 、以何種方式還債(zhai) 、舉(ju) 債(zhai) 成本是否會(hui) 越來越高等關(guan) 鍵問題，這會(hui) 對投資者使用美元、持有美元資產(chan) 的信心造成一定負麵影響。

　　卞永祖也認為(wei) ，美國無限量發行債(zhai) 券，將推高自身麵臨(lin) 的經濟及金融風險。同時，債(zhai) 務累積也會(hui) 導致美國政府及美元信譽下降，最終侵蝕美國的霸權地位。

　　黎巴嫩“廣場”電視台網站日前指出，美國混亂(luan) 的債(zhai) 務上限危機給所謂美國國債(zhai) “無風險”地位蒙上陰影，暴露出美元作為(wei) 儲(chu) 備貨幣的脆弱性。據美國消費者新聞與(yu) 商業(ye) 頻道報道，國際貨幣基金組織統計數據顯示，美元在全球官方黃金和外匯儲(chu) 備中所占比重已從(cong) 1999年的70%降至2022年第四季度的58%。

　　日本無限合同會(hui) 社首席經濟師田代秀敏認為(wei) ，美債(zhai) 問題的根源在於(yu) 美元霸權，隻要美國從(cong) 外國借入的是美元，就可以通過大量印刷美元直接償(chang) 還外債(zhai) ，稀釋外債(zhai) 負擔，“形成美國以極低成本借貸、舉(ju) 債(zhai) 成癮的可怕體(ti) 係”。他還指出，把債(zhai) 務上限作為(wei) 黨(dang) 爭(zheng) 工具，會(hui) 對經濟產(chan) 生惡劣影響。短期內(nei) ，造成匯率與(yu) 股價(jia) 劇烈震蕩；長期看，將動搖世界對美債(zhai) 的信心。一旦大量持有者選擇拋售，美債(zhai) 價(jia) 格必將大跌。

　　“一直以來，美國視美元霸權為(wei) 本國核心利益，千方百計加以維護。每當遭遇經濟危機時，美國總是極力將風險轉移至別國，維護美元地位。但是，隨著全球經濟的發展，尤其是發展中國家及新興(xing) 經濟體(ti) 影響力不斷增大，美國對外轉移風險和危機的成本也在提高，美國依靠原有手段維護自身金融霸權的難度也在增加。長期來看，美元的影響力將進一步式微。”卞永祖說。(人民日報海外版)