近日公布的金融統計數據顯示，今年2月末，廣義(yi) 貨幣（M_2）餘(yu) 額275.52萬(wan) 億(yi) 元，同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(ge) 和3.7個(ge) 百分點。去年末，我國M_2同比增長11.8%，今年延續較快增長態勢，繼1月之後，M_2增速再次創下2016年年中以來最高水平。M_2保持較高增速，主要原因在於(yu) 宏觀調控逆周期調節力度加大，金融體(ti) 係加強對實體(ti) 經濟的資金支持。

　　2022年以來，受國內(nei) 外超預期因素影響，我國經濟下行壓力較大，為(wei) 了穩住宏觀經濟大盤，逆周期調控政策加大了實施力度，信貸保持較快增長，派生的貨幣相應增加。2月份M_2增速再創新高，正是由於(yu) 貸款規模再創新高、銀行貨幣創造能力增強，以及人民幣存款特別是住戶存款同比大幅多增等。這表明，當前市場流動性處於(yu) 合理充裕狀態，宏觀政策對實體(ti) 經濟提供了有力支持。

　　當前，支持經濟增長的政策效果進一步顯現，企業(ye) 生產(chan) 經營活動擴張步伐有所加快，我國經濟景氣水平持續回升，推動前兩(liang) 個(ge) 月主要經濟指標呈現回升向好態勢，新增信貸強勁增長。M_2增速延續上行走勢也有居民預防性儲(chu) 蓄動機仍然較強的原因。人民銀行《2022年第四季度城鎮儲(chu) 戶問卷調查報告》顯示，居民儲(chu) 蓄意願仍然較強，傾(qing) 向於(yu) “更多儲(chu) 蓄”的居民占61.8%，這一比例為(wei) 有統計以來的最高值。而隨著M_2的較快增長，市場也出現了一些對我國M_2體(ti) 量遠超其他主要國家的討論。

　　應看到，我國是以間接融資為(wei) 主的融資結構，間接融資主要是信貸，直接融資是股票和債(zhai) 券。我國的存款類金融機構資產(chan) 占金融部門六成以上，遠遠高於(yu) 歐美發達國家。間接融資會(hui) 導致存款派生較多，推高貨幣總量。去年以來，M_2主要受間接融資體(ti) 係資產(chan) 擴張產(chan) 生，同時，由於(yu) 金融市場有所波動，理財等資管產(chan) 品資金回到了表內(nei) ，也導致了銀行資產(chan) 負債(zhai) 表擴張，M_2增速較高。如果我們(men) 把表內(nei) 和表外進行合並，綜合來看社會(hui) 的廣義(yi) 流動性，增速約為(wei) 9.4%。

　　實際上，我國和主要國家貨幣供應數據結構不同，口徑也有一定的差異。我國M_2口徑相對比較大，對存款的期限和金額沒有進行限製。其他國家則有限製，比如在美國M_2裏，定期存款隻包括麵額小於(yu) 10萬(wan) 美元的部分，定期存款裏麵額大於(yu) 10萬(wan) 美元不計入M_2；歐央行M_2中定期存款期限不超過2年。這些口徑的差異也使得中國M_2總規模顯得比較大。

　　總的看，在逆周期調節穩住經濟大盤的同時，貨幣政策力度是穩健的，既在量上保持了對實體(ti) 經濟的支持力度，也在價(jia) 格上保持了合適的利率水平。接下來，穩健的貨幣政策要更加精準有力，要搞好跨周期調節，既著力支持擴大內(nei) 需，為(wei) 實體(ti) 經濟提供更有力支持，又兼顧短期和長期、經濟增長和物價(jia) 穩定、內(nei) 部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，穩固對實體(ti) 經濟的可持續支持力度。結構性貨幣政策工具要聚焦重點、合理適度、有進有退，引導金融機構加強對普惠金融、科技創新、綠色發展等領域的金融服務，推動消費有力複蘇，增強經濟增長潛能。（姚 進 來源：經濟日報）