隨著基金二季報的漸次披露，部分基金經理調倉(cang) 換股動向也逐漸浮出水麵。

　　第一財經記者梳理發現，包括東(dong) 方阿爾法產(chan) 業(ye) 先鋒混合、德邦福鑫靈活配置混合等基金在內(nei) ，不少基金經理都將新能源倉(cang) 位大舉(ju) 調換為(wei) 人工智能或人工智能產(chan) 業(ye) 鏈相關(guan) 個(ge) 股。

　　“去新能源追AI”

　　二季度，不少基金經理在震蕩市中采取了“大刀闊斧”調倉(cang) 換股的新舉(ju) 措，多隻基金前十大重倉(cang) 股出現較大幅度調整。

　　以7月15日披露二季報的東(dong) 方阿爾法產(chan) 業(ye) 先鋒混合為(wei) 例，該基金二季度末的前十大重倉(cang) 股中，僅(jin) 1隻個(ge) 股（中微公司（688012.SH））與(yu) 一季度末前十大重倉(cang) 股重合，其餘(yu) 9隻個(ge) 股均“改頭換麵”。

　　具體(ti) 而言，截至今年一季度末，新能源個(ge) 股“霸榜”了該基金產(chan) 品前十大重倉(cang) 股，其中包括晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）、橫店東(dong) 磁（002056.SZ）、科士達（002518.SZ）、錦浪科技（300763.SZ）、科華數據（002335.SZ）、派能科技（688063.SH）、盛弘股份（300693.SZ）、陽光電源（300274.SZ）這9隻新能源概念個(ge) 股和中微公司（688012.SH）半導體(ti) 概念個(ge) 股。

　　二季度，除保留中微公司在其前十大重倉(cang) 股行列外，東(dong) 方阿爾法產(chan) 業(ye) 先鋒混合將其餘(yu) 9隻新能源個(ge) 股全部調換出重倉(cang) 股行列，轉而大舉(ju) 買(mai) 入人工智能產(chan) 業(ye) 鏈相關(guan) 個(ge) 股。

　　截至二季度末，北方華創（002371.SZ）已成為(wei) 東(dong) 方阿爾法產(chan) 業(ye) 先鋒混合頭號重倉(cang) 股。此外，拓荊科技（688072.SH）、華海清科（688120.SH）、精測電子（300567.SZ）、芯源微（688037.SH）等半導體(ti) 個(ge) 股也進入該基金前十大重倉(cang) 股行列。

　　第一財經記者梳理材料發現，這也是該基金自成立以來，首個(ge) 季度出現如此大範圍的調倉(cang) 換股行為(wei) 。

　　值得注意的是，東(dong) 方阿爾法產(chan) 業(ye) 先鋒混合在任基金經理唐雷所管理的另一隻產(chan) 品——東(dong) 方阿爾法興(xing) 科一年持有混合也在二季度出現大幅換倉(cang) ，將新能源板塊個(ge) 股調換出前十大重倉(cang) 股行列。

　　大麵積調倉(cang) 換股後，東(dong) 方阿爾法產(chan) 業(ye) 先鋒混合今年以來業(ye) 績卻不達預期。通聯數據顯示該基金今年以來收益率僅(jin) 為(wei) -21.46%，在3487隻同類基金中排行3453名。

　　德邦福鑫靈活配置混合同樣將新能源板塊裏的光伏概念股陽光電源（300274.sz）、固德威(688390.SH)、德業(ye) 股份(605117.SH)全部移出前十大重倉(cang) 股行列，轉而買(mai) 入神州泰嶽（300002.SZ）、焦點科技（002315.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、工業(ye) 富聯（601138.SH）等人工智能或人工智能產(chan) 業(ye) 鏈個(ge) 股。

　　從(cong) 基金淨值表現來看，“追漲”這一調倉(cang) 換股策略確實帶來基金淨值的明顯上漲，德邦福鑫靈活配置混合A今年以來收益率達到8.34%，位居市場前10%行列。

　　從(cong) 看多到看空新能源

　　僅(jin) 僅(jin) 一個(ge) 季度，部分“去新能源追AI”的基金經理在一二季度對於(yu) 新能源板塊偏好有著明顯的前後差異。

　　如東(dong) 方阿爾法產(chan) 業(ye) 先鋒混合基金經理唐雷在今年一季報中還對新能源產(chan) 業(ye) 鏈相關(guan) 投資機會(hui) 頗為(wei) 看好：“儲(chu) 能和光伏屬於(yu) 股價(jia) 和基本麵嚴(yan) 重背離的板塊，短期由於(yu) 市場風格和籌碼結構的原因，板塊情緒極度悲觀，行業(ye) 估值水平已達到曆史低位，而基本麵趨勢仍然向上，投資機會(hui) 顯著。儲(chu) 能行業(ye) 處在一輪產(chan) 業(ye) 趨勢爆發的過程中。”

　　唐雷預計在歐洲戶儲(chu) 、美國大儲(chu) 、中國 大儲(chu) 等細分市場爆發式增長的推動下，全球儲(chu) 能行業(ye) 在2023年-2024年整體(ti) 都將保持80-100%的增速。彼時他認為(wei) 應該重點關(guan) 注儲(chu) 能變流器環節的投資機會(hui) ，“這些公司未來兩(liang) 年都能保持高速增長但是現在估值水平都處在曆史低位，具有極高的投資價(jia) 值。”

　　然而在二季報中，唐雷的態度發生了180°大轉彎：“麵對市場從(cong) 增量資金定價(jia) 轉為(wei) 存量博弈，市場風格發生了巨大變化和分化，我們(men) 的投資在今年上半年麵臨(lin) 困境和挑戰。以光伏和儲(chu) 能為(wei) 代表的新能源行業(ye) 雖然今年景氣依然高漲、業(ye) 績依然優(you) 秀，但是由於(yu) 其在過去三年多的高景氣和優(you) 異表現，聚集了太多的場內(nei) 資金，在存量博弈情況下，承受巨大的估值下行壓力。”

　　除了估值承壓，唐雷認為(wei) 新能源產(chan) 業(ye) 鏈基本麵也發生了較大轉變，即隨著時間的推移，行業(ye) 不可避免競爭(zheng) 加劇，需求端也有降速的隱憂，新能源的行業(ye) 景氣越來越有高位回落的風險：“對基本麵景氣度的擔憂，以及資金估值層麵的雙重作用，新能源行業(ye) 表現不佳”。

　　基於(yu) 此，唐雷“已經逐步在尋找新能源之後值得重點投資的產(chan) 業(ye) 趨勢和投資方向”。

　　和唐雷類似，東(dong) 方阿爾法基金總經理劉明也認為(wei) 人工智能及其相關(guan) 板塊投資機遇在下降，他表示：“從(cong) 目前來看，新能源行業(ye) 已經景氣了近3年，今年雖能再超預期，但未來行業(ye) 增速將逐步下降。”

　　劉明認為(wei) ，有些行業(ye) 處於(yu) 景氣度前中段甚至是早期，其預期收益優(you) 於(yu) 新能源行業(ye) 。後續基金將更加關(guan) 注自主可控相關(guan) 科技領域和先進製造行業(ye) 的投資機會(hui) 。

　　有人看空，也有人看多。在近期一場策略會(hui) 中，銀華基金業(ye) 務副總經理、明星基金經理李曉星表示，雖然交易過於(yu) 擁擠可能會(hui) 帶來較大的震蕩，但新能源板塊的基本麵沒有出現問題。根據他的測算，現在市場中的機構對新能源的配置已降到了接近標配的位置，估值分位處於(yu) 曆史低位左右。行業(ye) 比較、行業(ye) 配置或情緒原因、資金分流原因等導致的下跌，往往是加倉(cang) 的好時機。