中新網北京8月10日電(中新財經記者 左宇坤)最近的房地產(chan) 市場，幾家昔日知名千億(yi) 房企的退市令人不勝唏噓。

　　8月4日，ST陽光城公告，公司收到深交所下發的《關(guan) 於(yu) 陽光城集團股份有限公司股票終止上市的決(jue) 定》，公司被決(jue) 定終止上市；8月3日，ST泰禾公告，公司股票已被深交所決(jue) 定終止上市，將於(yu) 2023年8月4日摘牌。

　　A股浮沉數年，曾雄踞一方、輻射全國的房企巨頭在資本市場的征途暫且落下句點，但前方的路卻遠未到終局。

　　兩(liang) 大閩係房企被強製退市

　　“泰禾的產(chan) 品贏得了客戶的高度認可，泰禾的股票卻沒有得到資本市場的認可。”5月，泰禾集團董事長黃其森在廈門考察廈門院子和汀溪院子時，曾這樣說過。

　　據悉，2023年5月8日至2023年6月2日期間，泰禾集團股價(jia) 連續20個(ge) 交易日的每日收盤價(jia) 均低於(yu) 1元，觸及了深交所《股票上市規則(2023年修訂)》相關(guan) 規定的股票終止上市情形。依據相關(guan) 規定，泰禾集團股票直接被終止上市，不進入退市整理期。

　　2010年，泰禾通過“借殼”福建三農(nong) ，成為(wei) 當年國內(nei) 唯一上市的房地產(chan) 企業(ye) 。從(cong) 區域走向全國，泰禾不乏有銷售額突破千億(yi) 的高光時刻。在2018年的巔峰時期，泰禾股價(jia) 最高曾超21元/股，但今年以來又一路下探，退市價(jia) 格0.43元/股較曆史高點已經跌去98%。

　　2018年對於(yu) 陽光城來說，同樣也是值得紀念的一年。身為(wei) 閩係房企曾經的“領頭羊”，自2002年在深交所上市後，陽光城的銷售額在2018年突破千億(yi) 並愈戰愈勇，在2020年衝(chong) 破2000億(yi) 元的門檻，先後布局全國逾100座城市，綜合實力曾位列中國地產(chan) 20強。

　　但它也在今年轉動了和泰禾相似的命運齒輪。陽光城集團股份有限公司股票在2023年5月15日至2023年6月9日期間，連續二十個(ge) 交易日的每日收盤價(jia) 均低於(yu) 1元，被終止上市。

　　陽光城創始人林騰蛟一向看重人才，將人力資源視為(wei) 第一戰略，更是舍得在人才上花錢。這也讓陽光城一度以高薪酬著稱，有報道稱其曾以人均40萬(wan) 元的年薪居地產(chan) 圈之最。

　　在2021年公司出現流動性問題後，林騰蛟積極奔走自救，陽光城更是上至高管、下至一線員工全部降薪。但同舟共濟並未能帶領企業(ye) 走出困境，退市錘音落下，陽光城的斜暉引來不少股民感慨“世界500強，恍如昨日”。

　　危機下的“保衛戰”

　　2020年，“三道紅線”的出台倒逼房地產(chan) 去杠杆，徹底改寫(xie) 了行業(ye) 規則，正式宣告行業(ye) 依靠高杠杆、高負債(zhai) 、高周轉實現高增長的模式的終結，也改變了眾(zhong) 多盲目擴張房企的命運。

　　“目前從(cong) 房企退市的原因來看，大都是淨利潤為(wei) 負且營收持續低於(yu) 1億(yi) 元，以及連續20個(ge) 交易日收盤價(jia) 均低於(yu) 股票麵值。換言之，房企的退市大都可以歸結到經營不善導致持續大額虧(kui) 損，也因此，不少房企會(hui) 在審計層麵，麵對“無法出具或出具否定的審計意見”。”58安居客研究院院長張波分析稱。

　　在資本市場的角逐中，雖然麵值低於(yu) 1元幾乎意味著一隻腳踏入了退市的節奏，但其中仍不乏奮力自救者。

　　例如，金科股份的股價(jia) 在今年5月創出了0.77元/股的曆史新低，麵值低於(yu) 1元，退市形勢岌岌可危。它隨後使出了增持動作、資金注入、收購計劃等“緩兵之計”進行運作，股價(jia) 得以恢複至1元/股以上。

　　同時趕上了及時出台的各項房地產(chan) 調整政策的東(dong) 風，金科股份“翻身”成為(wei) 了二級市場上房地產(chan) 股票的上漲龍頭，目前股價(jia) 已經漲至2元/股以上，麵值退市的危機基本解除。

　　多家港股房企也迎來了轉機時刻。上半年，港股中的上市房企佳兆業(ye) 集團、景瑞控股、融創中國成功複牌。盡管複牌後股價(jia) 尚未穩定，但資本市場的融資渠道算是暫且保住了。

　　然而，能從(cong) 退市邊緣擺脫危機的涉房上市公司隻是少數。據中指研究院統計，上半年已經有2家房企退市，有8家房企鎖定退市，還有多家房企麵臨(lin) 退市風險，下半年出現上市房企退市的概率較大。

　　如何看待行業(ye) 變局

　　中指研究院企業(ye) 研究總監劉水認為(wei) ，一方麵，股票退市將造成公司價(jia) 值的估值降低，股東(dong) 利益受損，影響投資人信心，融資渠道受限，品牌受損，影響項目銷售，對債(zhai) 務重組和風險出清產(chan) 生不利影響；另一方麵，多家房企退市，對於(yu) 債(zhai) 務重組、保交樓、行業(ye) 信心提振也有較大的影響。

　　但需要看清的是，退市本身亦屬於(yu) 資本市場正常操作。中銀證券表示，麵臨(lin) 退市風險的企業(ye) 仍屬個(ge) 別現象，市值占115家房地產(chan) A股公司總市值的比重僅(jin) 2%，對板塊影響相對有限，應當理性看待。強化退市製度有助於(yu) 保證股票市場合理供給，提升投資者的風險意識，利於(yu) 行業(ye) 加速出清。

　　退市機製不可謂不殘酷，但對於(yu) 房地產(chan) 行業(ye) 來說也是競爭(zheng) 裏優(you) 勝劣汰的體(ti) 現之一。即使是成功複牌，業(ye) 內(nei) 也隻將其視為(wei) 走出風險的第一步，讓公司回歸正常經營才是修複投資者信心的良藥。東(dong) 吳證券研報指出，行業(ye) 的新時代已經來臨(lin) ，能夠穿越這輪行業(ye) 收縮期的房企都將迎來競爭(zheng) 環境明顯優(you) 化的新格局。

　　2022年年底以來，金融政策的銀行信貸支持、債(zhai) 券融資幫扶、股權融資鬆綁“三箭齊發”，優(you) 質房企享受到更多支持。同時，優(you) 質房企與(yu) 出險房企的距離進一步拉大。“近兩(liang) 年，房地產(chan) 行業(ye) 格局變化不斷，房企間的分化愈發明顯。”東(dong) 吳證券表示。

　　中指研究院監測發現，市場深度調整期下，不同類型企業(ye) 分化現象加劇，央國企市場份額較去年有所提升，新勢力房企也在崛起。其中一類是多元化實業(ye) 企業(ye) 著力發展已有的房地產(chan) 業(ye) 務，另一類為(wei) 地方性中小型房地產(chan) 企業(ye) ，拿地聚焦企業(ye) 所在地市場，且多與(yu) 大型房企合作開發項目。

　　新的格局已然展開，新發展模式路在何方，仍待各房企持續探索。(完)