作者：王寶會(hui)

　　近日，招聯金融、興(xing) 業(ye) 消費金融等多家消費金融公司正在籌備和推進新一期金融債(zhai) 券發行。從(cong) 2021年起，消費金融機構已有兩(liang) 年多未新發金融債(zhai) ，頭部消費金融機構重啟發行金融債(zhai) ，無疑將拓寬消費金融機構融資渠道，提升消費信貸供給能力。

　　所謂金融債(zhai) ，是指由銀行和非銀行金融機構作為(wei) 發行人向投資者募集資金，並承諾按照約定利率償(chang) 還本金和利息的債(zhai) 務憑證。金融債(zhai) 對於(yu) 發行人的資信要求較高，因此金融債(zhai) 多數屬於(yu) 信用類債(zhai) 券。目前，從(cong) 以往融資經驗看，包括商業(ye) 銀行在內(nei) 的各類投資者比較看重消費金融機構的綜合實力，以此作為(wei) 融資品種、供給、定價(jia) 等方麵的參考因素。從(cong) 這個(ge) 角度看，金融債(zhai) 券工具的意義(yi) 已超出其融資工具本身，成為(wei) 影響消費金融機構整體(ti) 融資和做大做強的重要因素。

　　金融債(zhai) 發行門檻高，已開業(ye) 的31家消費金融公司中，僅(jin) 有5家機構發行過金融債(zhai) 。作為(wei) 中長期負債(zhai) 來源的金融債(zhai) ，一直受到頭部消費金融機構的青睞。

　　從(cong) 借款期限上看，金融債(zhai) 有助於(yu) 完善流動性管理。消費金融機構主要依賴的同業(ye) 借款期限基本在1年內(nei) ，資產(chan) 支持證券期限為(wei) 1年至2年，金融債(zhai) 作為(wei) 3年至5年期的融資工具，能夠拉長負債(zhai) 久期，縮窄期限錯配敞口，保障消費金融機構融資穩定與(yu) 安全。

　　從(cong) 優(you) 化負債(zhai) 結構看，金融債(zhai) 有助於(yu) 構建多元融資生態。長期以來，消費金融機構常用的融資工具為(wei) 同業(ye) 借款，行業(ye) 中九成以上使用此種方式融資。由於(yu) 同業(ye) 借款的交易對象基本為(wei) 商業(ye) 銀行，集中度過高，通過發行金融債(zhai) 可以降低單一融資占比，進一步擴展交易對象至證券公司、基金公司、理財子公司等多元化主體(ti) ，一定程度上平滑了外部波動，形成消費信貸供給的穩定保障。

　　從(cong) 應對利率風險看，金融債(zhai) 有助於(yu) 控製融資成本。一般而言，金融債(zhai) 的融資成本低於(yu) 權益資本。金融債(zhai) 作為(wei) 標準化債(zhai) 券，具有二級流動性好、投資主體(ti) 廣泛等特點，票麵利率低於(yu) 同期限同業(ye) 借款，有助於(yu) 消費金融機構鎖定長期限、低成本資金，進而增強發行主體(ti) 中長期消費信貸供給能力。

　　正是基於(yu) 金融債(zhai) 的獨特優(you) 勢，此種融資方式於(yu) 是成為(wei) 消費金融機構眼中的“香餑餑”。今年以來，金融促消費政策頻傳(chuan) 利好，消費金融機構多舉(ju) 措拿出“真金白銀”，加大惠民讓利力度，擴大了消費信貸覆蓋麵，提升了居民消費意願和能力。然而，消費金融行業(ye) 也麵臨(lin) 融資成本攀升、資產(chan) 端風險波動加大的隱憂，加之其不能吸收存款且融資結構單一，亟需補充穩定、成本可控的資金“彈藥”，解決(jue) 擴大消費信貸覆蓋麵的後顧之憂。

　　多元、低成本的融資渠道是增強消費金融機構核心競爭(zheng) 力的應有之義(yi) 。要看到，金融債(zhai) 隻是消費金融機構融資“技能包”之一，包括股東(dong) 存款、同業(ye) 借款、銀團貸款、資產(chan) 證券化等方式也是消費金融機構融資的重要渠道。未來，監管部門應該在暢通融資渠道上多創造優(you) 越條件，支持更多優(you) 質消費金融公司以發行二級資本債(zhai) 等方式“補血”，這對於(yu) 優(you) 化消費金融公司資本結構、拓寬資本來源、釋放消費金融潛能至關(guan) 重要。