今年以來，雖然A股市場幾大主要指數全部收跌，但似乎並不影響翻倍股的出現。

　　第一財經根據Wind數據統計發現：截至目前，年內(nei) 已誕生了117隻翻倍股（區間漲幅超過100%），而去年全年也才73隻。

　　與(yu) 過去幾年不同，今年的翻倍股幾乎全線爆冷，多數並非機構傳(chuan) 統意義(yi) 上的“好股票”。東(dong) 吳證券在研報中總結稱，行情發生前“無人問津”似乎成為(wei) 翻倍股的重要特征。

　　大部分投資者眼看著市場很熱鬧，但好像就是賺不到錢。

　　博時基金首席權益策略分析師陳顯順對第一財經表示，今年的翻倍股現象是A股市場減量博弈特征的體(ti) 現，表現為(wei) 基金重倉(cang) 股、外資重倉(cang) 股等核心資產(chan) 持續下行，而沒有外資包袱的小盤股、微盤股反而成為(wei) 最小阻力方向，表現較好，市場出現“冰火兩(liang) 重天”。

　　翻倍股“爆冷”

　　臨(lin) 近年末，回首全年，A股市場整體(ti) 呈現震蕩走勢。

　　“一季度確實有比較好的表現，大消費、新能源、數字經濟等板塊和主題輪番上漲。在4月中旬之前，市場整體(ti) 不缺乏賺錢效應，主題方麵也有ChatGPT、中特估等活躍市場氣氛，市場情緒整體(ti) 較好。”招商基金資深策略分析師黃亮對第一財經說，不過，二季度市場在謹慎情緒之下進入了縮量調整階段，對很多機構重倉(cang) 板塊和個(ge) 股形成較大壓力，市場交易量下滑，投資者預期開始轉向謹慎。7月以後，市場開始定義(yi) 政策底的投資邏輯。

　　“但底部曆來都是一個(ge) 區域，所以當市場再度遇阻下行後，實際上往下的空間有限。整體(ti) 來看，今年出現了數字經濟和中特估的結構性行情，但行情輪動較快，投資者想在裏麵賺到錢並不容易。”黃亮總結說。

　　在快速輪動的行情中，翻倍股的數量不知不覺超過了去年全年。第一財經根據Wind數據統計發現：截至目前，年內(nei) 已誕生了117隻翻倍股，而去年全年也才73隻。

　　其中，坤博精工、凱華材料區間漲幅超過了500%，毫無意外，兩(liang) 家均為(wei) 北交所上市公司。坤博精工為(wei) 本月23日上市的新股，從(cong) 事高端裝備精密成型零部件、單晶矽生長真空爐體(ti) 的研發、生產(chan) 和銷售；凱華材料自11月17日以來，已經完成了7天6板的“戰績”，該公司主要從(cong) 事電子元器件封裝材料的研發、生產(chan) 與(yu) 銷售。

　　主板企業(ye) 高新發展受益於(yu) 擬收購算力產(chan) 業(ye) 企業(ye) 華鯤振宇，於(yu) 10月19日~11月7日之間累計收獲12個(ge) 漲停板，年內(nei) 漲幅超4倍。

　　另外，聯特科技、鴻博股份、聖龍股份、中貝通信、中航電測、森遠股份、捷榮技術、新諾威、曙光數創等，年內(nei) 漲幅均超過了3倍。

　　從(cong) 上市板塊來看，在上述翻倍股中，有25隻來自北交所，去年全年僅(jin) 12隻。近段時間，隨著北交所行情走俏，短時間內(nei) 誕生了不少翻倍股，“滿屏30CM”，北證50指數屢創年內(nei) 新高。

　　“北交所大漲主要受行業(ye) 趨勢、政策及流動性三方麵支撐，目前行業(ye) 趨勢和政策仍對北證行情有所支撐，但市場情緒已經較熱，參與(yu) 的話需要注意追高風險。”黃亮說。

　　主板翻倍股為(wei) 37隻，其中，上證主板24隻，深證主板13隻，科創板僅(jin) 11隻，總體(ti) 來說，主板和科創板的翻倍股數量與(yu) 去年水平相當。

　　另外，創業(ye) 板翻倍股數量達到44隻，遠超去年全年，是翻倍股數量最多的板塊，與(yu) 今年創業(ye) 板指的走勢形成了鮮明對比。

　　減量博弈

　　與(yu) 過去兩(liang) 年相比，今年的翻倍股呈現出了非常不一樣的特征。首先是以小市值為(wei) 主，偏向成長特征。在上述117隻翻倍股中，即便是翻了倍以後，六成以上依舊為(wei) 市值在100億(yi) 元以下的企業(ye) ，其中，市值最小的才6億(yi) 元不到，平均市值僅(jin) 111億(yi) 元。

　　其次是估值驅動，從(cong) 前三季度的業(ye) 績來看，僅(jin) 1/3的翻倍股實現了營業(ye) 收入和歸母淨利潤均超過20%的增長，半數翻倍股前三季度淨利潤負增長，可見，多數翻倍股的漲幅貢獻是估值提升而非盈利增長。

　　最後是AI主題，在行業(ye) 分布方麵，2021年翻倍股多出現於(yu) 電力設備、機械設備、基礎化工等行業(ye) ；2022年翻倍股多出現於(yu) 機械設備、電力設備、醫藥生物、汽車等行業(ye) ；而今年的翻倍股則多集中於(yu) 電子、計算機等行業(ye) ，尤其是AI板塊，其次才是機械設備、通信、汽車等。

　　陳顯順解釋說，今年的翻倍股現象是A股市場減量博弈特征的體(ti) 現。

　　“今年基金發行平淡，國內(nei) 機構缺乏增量資金，外資持續流出，A股市場整體(ti) 呈現減量博弈特征。在這樣的微觀流動性格局下，資金流出的方向表現較差，基金重倉(cang) 股、外資重倉(cang) 股等核心資產(chan) 持續下行，而沒有外資包袱的小盤股、微盤股成為(wei) 最小阻力方向，表現較好。”陳顯順說。

　　所以，市場就出現了“冰火兩(liang) 重天”的特征，“一方麵權重股表現不佳拖累指數，另一方麵市值占比較小的微盤股則持續上行。”陳顯順說。

　　而這也解釋了為(wei) 何今年創業(ye) 板翻倍股超去年全年，但創業(ye) 板指卻節節後退。

　　遊資活躍

　　那麽(me) ，究竟是誰在翻倍股中賺到了錢？一個(ge) 可參考的數據是，根據深交所公布的數據，在高新發展漲幅嚴(yan) 重異常期間（10月19日至30日），其獲自然人買(mai) 入1.26億(yi) 元，占比97.58%，機構投資者僅(jin) 買(mai) 入312萬(wan) 元，占比2.42%。

　　不僅(jin) 高新發展，龍虎榜數據顯示，出手連板個(ge) 股也多為(wei) 遊資、散戶，比如，遊資活躍的“拉薩天團”頻頻現身龍虎榜，被稱為(wei) “散戶大本營”的東(dong) 方財富證券旗下營業(ye) 部也屢屢上榜。

　　鑫鼎基金首席經濟學家胡宇對第一財經分析，在目前A股市場處於(yu) 底部區域的時候，活躍資金開始追求底部安全邊際較高以及政策發力的板塊，同時這也跟A股部分投資者喜歡“炒新”“炒小”有關(guan) 係。

　　黃亮認為(wei) ，今年政策方麵比較積極，曆史上看，這對於(yu) 題材股及成長風格的炒作會(hui) 更有利，所以今年的市場對一些操作比較靈活的資金來說其實具備一定機會(hui) ，遊資的表現也比較活躍，這些資金通常對牛股炒作具備較高熱情。

　　不過，在翻倍股爆冷的背後，也存在一些積極因素。胡宇認為(wei) ，翻倍股增加說明市場開始活躍起來了，尤其是北交所的賺錢效應越加明顯，投資者開戶大幅增加、資金加快入市。“年底還是在醞釀市場的大機會(hui) ，包括房地產(chan) 行業(ye) 的困境反轉機會(hui) 和北交所，應該是2024年最大的投資機會(hui) 之一。”胡宇說。

　　在經曆了2021~2022年連續估值壓縮之後，目前權益市場上，大部分個(ge) 股已經處於(yu) 估值低穀，陳顯順認為(wei) ，當前A股處於(yu) 曆史底部區間，具有較高的配置性價(jia) 比。隨著經濟持續修複、地產(chan) 政策發力和海外流動性壓力緩解，看好A股行情反轉。