8月15日，諾亞(ya) 財富領軍(jun) 者線上峰會(hui) 議程進入第三天。當天主題為(wei) “聚焦創新創業(ye) 投資”。歌斐資產(chan) CEO、諾亞(ya) 財富聯合創始人殷哲分享了他對於(yu) 未來經濟周期的觀點及歌斐資產(chan) 新十年的戰略。

　　殷哲認為(wei) ，中國的資產(chan) 管理行業(ye) 是機遇和挑戰並存的。預計2025年中國資產(chan) 管理行業(ye) 規模有望達到140萬(wan) 億(yi) 人民幣，年複合增長率在10%左右，市場發展空間很大。同時需要密切關(guan) 注行業(ye) 的變化與(yu) 挑戰，例如資產(chan) 管理行業(ye) 回歸本源，通道和非標退出曆史舞台；標準化資產(chan) 發展空間巨大；資產(chan) 配置的重要性越來越高；資產(chan) 管理的監管成本越來越高，小型私募基金生存壓力越來越大等。

　　國內(nei) 經濟率先恢複 中長期配置權益市場

　　殷哲說，隨著疫情的常態化，對經濟後續影響邊際減弱，經濟開始出現反彈的態勢。全球主要經濟體(ti) 中，中國已經在反彈過程，美國和歐洲國家則是正在經曆經濟觸底的過程。美國經濟、社會(hui) 遭破壞的程度和持續範圍更大，遠超中國、歐元區和日本。過去美元強勢與(yu) 美國經濟增長是相輔相成的，目前這種情況無法支持美元繼續上漲，美元在未來的一段時間可能會(hui) 有一個(ge) 貶值的過程。從(cong) 宏觀組合來看，國內(nei) 高頻經濟活動指數持續回升，國內(nei) 生產(chan) 需求修複良好，這也得到了二季度經濟數據的驗證。未來，考慮到當前已經處於(yu) 本輪盈利周期下行的末端，庫存和產(chan) 能都已得到充分去化，生產(chan) 對需求的敏感性較大，盈利周期很可能進入周期性的回升期。

　　他認為(wei) ，權益資產(chan) 依然是值得中長期配置的戰略資產(chan) 。流動性充裕的背景下，預計指數震蕩上行是未來主線。行業(ye) 上會(hui) 有分化，周期板塊最壞的時刻已經過去，從(cong) 基礎標配開始增持，成長和小盤會(hui) 逐漸進行調整。結構上需要調整優(you) 化，均衡配置科技、醫藥、可選消費、非銀金融。Q3大概率是風格平衡的過渡期，未來會(hui) 呈現出明顯的行業(ye) 風格輪動。債(zhai) 券方麵，在現有的債(zhai) 券市場供給格局、政策當局意圖和貨幣寬鬆條件下，10年期國債(zhai) 收益率超過3.2%不太容易，下半年將是逐漸建倉(cang) 的時機。信用債(zhai) 精準滴灌的結構性導向會(hui) 更為(wei) 明確，市場表現預計可優(you) 於(yu) 利率債(zhai) 。

　　全球股權市場遇冷回調 行業(ye) 分化顯著

　　2020年上半年全球股權投資市場，不管是募資、投資還是退出，都有非常大的回調。中國股權市場募資金額下降29.5%，投資金額下降21.5%，預計困難情況還會(hui) 延續。在投資端，一級市場行業(ye) 分化明顯，IT、生物技術、醫療健康、互聯網、半導體(ti) 及電子設備行業(ye) 集中比較多的投資案例。在消費行業(ye) ，食品飲料和美妝個(ge) 護成為(wei) 市場關(guan) 注度最高的兩(liang) 大品類。

　　歌斐資產(chan) 將聚焦金融、科技、消費和醫療賽道。金融領域，關(guan) 注互聯網保險和財富管理板塊。在這兩(liang) 大投資領域，更多從(cong) 金融科技和服務的角度進行投資實踐，關(guan) 注資產(chan) 管理企業(ye) 服務2B、互聯網保險2ABC、綜合性金融服務及其他2C/2B領域的投資機會(hui) 。消費領域，中國的消費領域還有很大的市場機會(hui) ，從(cong) 過去粗放的時代逐漸轉向精耕細作，伴隨著消費人群的進一步細分、消費需求分化和升級，品牌、渠道、供應鏈也要不斷升級。

　　移動互聯網的發展、線上線下相融合使得新零售崛起迅速。以技術和數據驅動的供應鏈新模式，提升了商品流、資金流、信息流的流通效率，優(you) 化產(chan) 業(ye) 鏈的成本結構。在2B供應鏈、2C新品牌、2C新渠道領域，都有很多投資機會(hui) 。科技領域，專(zhuan) 注投資“自主可控”的趨勢性機會(hui) 。從(cong) 安全係統的應用、基礎軟件、基礎硬件方麵尋找好的投資標的。比如，AI+行業(ye) 的投資機會(hui) ，和製造業(ye) 、金融、醫療、零售相結合、應用前景良好的行業(ye) ；雲(yun) 計算方麵，關(guan) 注提供超融合方案、分布式存儲(chu) 、邊緣容器等服務方案的企業(ye) ；網絡安全尤其是雲(yun) 安全領域，選擇垂直領域產(chan) 品力領先，或具備多個(ge) 垂直領域橫向拓展的賽道企業(ye) 。醫療行業(ye) ，人口老齡化、中產(chan) 群體(ti) 健康意識的增強，使得醫療需求不斷增加，醫療體(ti) 係也不斷政策改革，醫療健康產(chan) 業(ye) 成為(wei) 投資焦點。歌斐重點關(guan) 注生物製藥尤其是創新藥、診斷器械、消費醫療以及醫療科技和信息化四大領域的投資機會(hui) 。

　　殷哲介紹道，2020是歌斐資產(chan) 十周年，新十年將堅持專(zhuan) 注投資技能和投資體(ti) 係建設。十年來歌斐主要做了三件事情：一、從(cong) 單一資產(chan) 發展到多資產(chan) 配置，成為(wei) 涵蓋PE/VC、房地產(chan) 、公開市場、債(zhai) 券市場等領域的綜合性資產(chan) 管理公司；二、從(cong) 本土發展到海外中美兩(liang) 大投資主地區；三、從(cong) FOF到MOM到直投等靈活運用多種投資工具和方式。歌斐資產(chan) 搭建了較為(wei) 完整的全資產(chan) 配置的骨骼和框架體(ti) 係。未來將本著多資產(chan) 類別配置的策略，把為(wei) 客戶創造長期絕對的價(jia) 值回報作為(wei) 使命，遵從(cong) 組合有道、穩見未來的投資理念，為(wei) 成為(wei) 百年資產(chan) 管理公司打下堅實的基礎。