國際觀察｜日本經濟複蘇乏力 “美國風險”引發擔憂

　　2024年，受日元貶值、能源價(jia) 格上漲等因素影響，日本經濟滯脹壓力高企、複蘇動力不足，經濟刺激政策效果並不顯著。分析人士認為(wei) ，2025年，日本經濟或將維持緩慢複蘇態勢，同時，國內(nei) 外政治因素和地緣衝(chong) 突給日本經濟前景蒙上的陰影難以消散。特別是，美國新一屆政府的經濟政策可能給全球貿易帶來巨大不確定性，或拖累日本經濟複蘇。

　　2024年或出現負增長

　　日本內(nei) 閣府數據顯示，2024年一季度，由於(yu) 內(nei) 外需雙雙下滑，日本實際國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）環比下降0.6%；二季度和三季度，外需依然呈現負增長，由於(yu) 內(nei) 需有所回暖，經濟呈現緩慢回升，實際GDP環比增速分別為(wei) 0.5%和0.3%。日本經濟新聞社綜合數據庫NEEDS預計，四季度日本經濟有望維持緩慢複蘇勢頭，環比增幅為(wei) 0.3%。

　　日本慶應大學教授白井早由裏認為(wei) ，盡管日本內(nei) 閣府最新報告上調了三季度經濟增長數據，但個(ge) 人消費數據下調，甚至未恢複到疫情前2019年一季度的水平。總體(ti) 而言，內(nei) 需仍然相當疲軟。

　　根據內(nei) 閣府報告，日本經濟連續5個(ge) 季度呈現需求不足。伊藤忠綜研認為(wei) ，2024年以來日本物價(jia) 上漲速度盡管呈現放緩勢頭，但消費者信心尚未改善。

　　日本總務省近日發布的報告顯示，2024年10月日本去除生鮮食品後的核心消費價(jia) 格指數（CPI）同比上升2.3%，達到108.8，自2021年9月以來連續38個(ge) 月同比上升。雖然新米入市一定程度緩解日本多地出現的“大米荒”，但米價(jia) 依舊居高不下，成為(wei) 推動物價(jia) 上漲的重要原因。

　　日本第一生命經濟研究所首席經濟學家永濱利廣認為(wei) ，2024年日本經濟要想實現正增長，四季度實際國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）同比增速必須達到近1.3%，這是一個(ge) 非常高的門檻。換言之，2024年日本經濟有可能出現負增長。

　　經濟刺激效果有限

　　為(wei) 提振消費、促進投資，使日本經濟徹底擺脫通縮，日本政府出台了多項經濟刺激政策。比如，通過編製補充預算擴大財政開支，對價(jia) 格居高不下的電力、燃氣、汽油等提供補貼，以及直接向低收入家庭發放現金補助。此外，政府通過減稅等措施，鼓勵企業(ye) 給員工加薪。

　　為(wei) 促進海內(nei) 外企業(ye) 積極投資日本國內(nei) 工廠，強化日本半導體(ti) 等重要產(chan) 業(ye) 的生產(chan) 能力，日本政府還不惜重金向企業(ye) 提供補貼。2023年11月，日本國會(hui) 通過總額約13.2萬(wan) 億(yi) 日元（1美元約合158日元）的2023財年補充預算案，其中約1.55萬(wan) 億(yi) 日元被用於(yu) 補貼該國半導體(ti) 行業(ye) 。

　　不過，這些努力並未產(chan) 生明顯的經濟拉動效果。個(ge) 人消費方麵，作為(wei) 內(nei) 需主要支柱的個(ge) 人消費始終複蘇乏力。調查顯示，截至10月，日本實際家庭消費連續3個(ge) 月同比下滑。永濱利廣指出，日本個(ge) 人消費難以恢複的主要原因在於(yu) 實際工資水平持續下降，民眾(zhong) 捂緊錢包緊縮消費。

　　貨幣政策方麵，日本央行於(yu) 2024年3月結束負利率政策，將政策利率從(cong) 負0.1%提高到0至0.1%範圍內(nei) ，這是日本央行17年來首次加息。7月，日本央行再次上調政策利率至0.25%左右。日本央行行長植田和男在12月貨幣政策會(hui) 議後表示，鑒於(yu) 不確定因素較多，央行決(jue) 定不急於(yu) 進一步提高利率。

　　美政策風險引擔憂

　　展望2025年，多家機構認為(wei) ，美國新一屆政府上任後或將實施內(nei) 顧型產(chan) 業(ye) 政策，特別是可能對部分國家對美出口商品加征關(guan) 稅，拖累世界經濟複蘇，日本經濟也將受到衝(chong) 擊。

　　野村日本首席經濟學家森田京平認為(wei) ，美國當選總統特朗普主張的提高關(guan) 稅政策將導致全球供應鏈分裂、國際貿易下滑和世界經濟放緩。

　　美國是日本最大出口市場，日本汽車產(chan) 業(ye) 出口對美國市場依賴度很高。根據日本財務省數據，2023年日本出口額為(wei) 100.9萬(wan) 億(yi) 日元，其中對美出口達20.3萬(wan) 億(yi) 日元，占比約五分之一。特朗普不久前宣布，上任第一天起將對加拿大和墨西哥輸美商品征收25%的關(guan) 稅。這一表態在日本業(ye) 界引發廣泛擔憂。

　　日本汽車製造商在墨加兩(liang) 國特別是墨西哥投資了大量整車生產(chan) 基地及汽車零部件工廠。《日本經濟新聞》報道，2023年，日產(chan) 、豐(feng) 田、本田和馬自達四大車企經由墨西哥向美國出口的汽車數量分別為(wei) 25.4萬(wan) 輛、24.3萬(wan) 輛、13.6萬(wan) 輛和11.1萬(wan) 輛。

　　此外，日本汽車製造商在美國建有很多整車廠。據《日本經濟新聞》報道，2024年上半年，美國進口的汽車零部件中約41%來自墨西哥。美國政府如果對進口自墨西哥的產(chan) 品加征關(guan) 稅，日企在美製造汽車的成本總共將增加約6萬(wan) 億(yi) 日元，每輛車的成本最多或增加4000美元，這將給日企在美投資的工廠帶來經營壓力。

　　野村綜合研究所經濟學家木內(nei) 登英指出，未來，德日韓也有可能成為(wei) 特朗普加稅的目標。森田京平認為(wei) ，如果美國2025年對從(cong) 日本進口的商品征收10%的關(guan) 稅，或將導致當年日本出口增速降低0.2個(ge) 百分點，並對日本經濟產(chan) 生較大的長期下行壓力。

　　美國新一屆政府的經濟政策還可能造成美元堅挺、日元走弱的局麵，日本國內(nei) 通脹或將長期持續，個(ge) 人消費也將持續疲軟。