時隔近兩(liang) 年時間，中國央行再次下調政策工具利率。中國央行17日發布消息稱，為(wei) 維護銀行體(ti) 係流動性合理充裕，當天其開展7000億(yi) 元(人民幣，下同)中期借貸便利(MLF)操作和1000億(yi) 元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個(ge) 基點。

　　為(wei) 何選擇此時降低10個(ge) 基點？招商證券首席宏觀分析師謝亞(ya) 軒認為(wei) ，當前經濟下行壓力暴露出的“預期弱”問題，在三大挑戰中最為(wei) 棘手。“預期弱”將削弱企業(ye) 經營意願，導致更大範圍就業(ye) 問題的產(chan) 生，最終對“穩增長”產(chan) 生不利影響。鑒於(yu) 降息具有強烈的信號指示意義(yi) ，央行選擇年前調降MLF利率，可能多從(cong) 提振企業(ye) 預期、穩定就業(ye) 來考慮。

　　“幅度符合預期、時點略超市場預期。”國金證券首席經濟學家趙偉(wei) 指出，此時下調利率或與(yu) 年初經濟低迷、融資需求偏弱等有關(guan) 。降價(jia) 的同時繼續加水，在上月降準之後，MLF再度淨投放2000億(yi) 元，更加凸顯政策“加力”態度。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬則提到，在本月進行降息，體(ti) 現了政策發力適當靠前、跨周期和逆周期政策有機結合的要求。對於(yu) 本次降息，一方麵由於(yu) 中國經濟下行壓力仍然較大，政策需求較為(wei) 急迫，在年初的1月份即降息體(ti) 現了貨幣政策落實發力靠前的要求。

　　另一方麵，本次降息10個(ge) 基點，與(yu) 疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調節的體(ti) 現。

　　降低10個(ge) 基點將帶來哪些影響？中國銀行研究院研究員梁斯表示，政策工具利率下調有助於(yu) 緩解金融機構負債(zhai) 壓力，以進一步降低企業(ye) 融資成本。此次政策工具利率下調10個(ge) 基點，意味著是直接從(cong) 政策層麵為(wei) 商業(ye) 銀行減負，有助於(yu) 降低銀行負債(zhai) 成本。

　　“由於(yu) LPR(貸款市場報價(jia) 利率)報價(jia) 直接與(yu) 1年期MLF利率掛鉤，而LPR又是銀行發放貸款時的定價(jia) 基準，在MLF下調後，LPR利率也存在繼續下調的可能，這有助於(yu) 進一步引導商業(ye) 銀行降低貸款利率，推動企業(ye) 綜合融資成本下降，幫助企業(ye) 穩健運行和加快恢複，切實助力穩增長工作。”梁斯說。

　　溫彬認為(wei) ，由於(yu) 1年期MLF利率已經下降10個(ge) 基點，預計本月20日1年期和5年期LPR報價(jia) 大概率同步下降10個(ge) 基點，有助於(yu) 促進實體(ti) 經濟融資成本穩中有降。

　　他進一步稱，下一階段，已經出台的政策有望持續發揮效果，預計央行將繼續運用逆回購、MLF等常規性操作保持流動性合理充裕，同時更多以結構性政策為(wei) 主，精準支持實體(ti) 經濟重要領域和薄弱環節，並應對好美聯儲(chu) 貨幣政策轉向等各種內(nei) 外部風險。

　　趙偉(wei) 認為(wei) ，新一輪貨幣寬鬆周期，降息或不是終點。經驗顯示，貨幣寬鬆周期，一般對應多次降準降息；去年底開始的新一輪寬鬆周期，降準降息已在路上，年內(nei) 仍有進一步寬鬆的可能，節奏和幅度或取決(jue) 於(yu) 後續穩增長措施的落地。（夏賓）