支持國有大型金融機構當好服務實體(ti) 經濟的主力軍(jun) 和維護金融穩定的壓艙石，鼓勵中小金融機構立足當地開展特色化經營，強化政策性金融機構職能定位，發揮保險業(ye) 的經濟減震器和社會(hui) 穩定器功能。高素質專(zhuan) 業(ye) 化金融幹部隊伍建設也是提高黨(dang) 對金融工作領導能力的重要保障，有助於(yu) 為(wei) 金融業(ye) 健康發展保駕護航。

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　　金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。提高金融對實體(ti) 經濟的支持作用是推動經濟高質量發展的重要保障，建設金融強國是實現經濟強國目標的必由之路。中央金融工作會(hui) 議日前首次提出“加快建設金融強國”，並強調實現這一目標推進金融高質量發展是主題，深化金融供給側(ce) 結構性改革是主線。因此，分析和探討未來深化金融供給側(ce) 結構性改革的趨勢，是理解金融強國建設的重要落腳點。

　　改革開放以來，我國的金融體(ti) 係建設始終堅持與(yu) 不同時期經濟發展的特征相適應。從(cong) 最初的“大一統”金融體(ti) 係，逐漸轉變為(wei) 適應社會(hui) 主義(yi) 市場經濟體(ti) 製的金融體(ti) 係，再對應早期的“增量經濟”形成“增量金融”，並隨著當前經濟向“存量經濟”轉變，形成與(yu) 之相匹配的“存量金融”。把握當前我國金融供給側(ce) 結構性改革的趨勢，需要基於(yu) 對曆史各時期金融改革與(yu) 經濟問題相適應的深刻理解，以史為(wei) 鑒，從(cong) 而助力金融強國建設。

　　金融供給側(ce) 結構性改革的曆史演化與(yu) 趨勢

　　初始階段：打破“剛兌(dui) ”，提高金融服務能力。我國的金融體(ti) 係一度存在資源錯配現象，民營經濟作為(wei) 國民經濟的重要組成部分，一個(ge) 時期裏麵臨(lin) 著“巧婦難為(wei) 無米之炊”的窘境。我國的金融體(ti) 係是以商業(ye) 銀行和間接融資為(wei) 主導的。由於(yu) 商業(ye) 銀行的負債(zhai) 端（存款、借款或發債(zhai) ）具有“剛兌(dui) ”（剛性兌(dui) 付）要求，因此在資產(chan) 端的信貸投放和資產(chan) 配置上也偏好具有“剛兌(dui) ”屬性的資產(chan) ，這類“剛兌(dui) ”資產(chan) 要麽(me) 要有高信用（比如政府信用、國有企業(ye) 信用）的背書(shu) ，要麽(me) 要有高質量的抵押（比如房地產(chan) 、固定資產(chan) 投資）。當整個(ge) 社會(hui) 絕大部分的金融資源都偏好於(yu) “剛兌(dui) ”資產(chan) 時，民營企業(ye) 的金融資源獲取勢必受到擠壓，國有企業(ye) 擁有的大量廉價(jia) 的信貸資源則會(hui) 誘發其過度投資行為(wei) 。銀行對國有企業(ye) 的偏愛，更容易催生其更加激進、更為(wei) 短視的投資風格，引發“脫實向虛”“僵屍化”等問題。打破“剛兌(dui) ”正是這一階段提高金融服務實體(ti) 經濟功能的重要突破口，有助於(yu) 引導金融活水流入真正“缺血”的部門，煥發經濟活力。因此，2019年12月，中央經濟工作會(hui) 議指出，要深化金融供給側(ce) 結構性改革，疏通貨幣政策傳(chuan) 導機製，增加製造業(ye) 中長期融資，更好緩解民營和中小微企業(ye) 融資難融資貴問題。這一階段金融供給側(ce) 結構性改革的重點在於(yu) “服務”，主要對象是民營和中小企業(ye) 。

　　發展階段：優(you) 化貨幣金融環境，重視金融風險防範。伴隨金融市場上“剛兌(dui) 偏好”的破除，市場的風險定價(jia) 功能逐步提升，尤其是債(zhai) 券市場。當然，隨之引發的一批債(zhai) 券違約事件也暴露了一度隱匿的金融風險，如何維持金融市場穩定成為(wei) 熱點問題。加強金融監管體(ti) 係建設，展開源頭防治是關(guan) 鍵。另一方麵，2020年開始席卷全球的新冠肺炎疫情，導致世界經濟低迷。在經濟下行時期，加強逆周期的宏觀經濟政策調控力度必不可少。其中，實現貨幣政策精準發力，引導金融資源流向實體(ti) 經濟，是關(guan) 鍵一招。當前，實現穩健的貨幣政策提質增效迫在眉睫。要推進結構性貨幣政策的實施，引導信貸資源投向國民經濟重點領域和薄弱環節；完善LPR（貸款市場報價(jia) 利率）相關(guan) 機製，深化存貸款利率市場化改革，推動企業(ye) 融資成本逐步降低，成為(wei) 我國貨幣金融環境的新要求。針對這一階段的經濟發展新問題，我國金融供給側(ce) 結構性改革開始囊括新的內(nei) 容。2021年3月，《中華人民共和國國民經濟和社會(hui) 發展第十四個(ge) 五年規劃和2035年遠景目標綱要》關(guan) 於(yu) 深化金融供給側(ce) 結構性改革，新增了“建設現代中央銀行製度”以及“完善金融監管體(ti) 係”的內(nei) 容。深化金融供給側(ce) 結構性改革開始日益重視貨幣金融環境的優(you) 化以及金融風險的防範。

　　未來趨勢：強調高質量金融服務，全麵加強金融監管。近幾年，房地產(chan) 市場供求關(guan) 係出現重大變化、部分地方融資平台公司債(zhai) 務麵臨(lin) 償(chang) 付危機、人口老齡化與(yu) 少子化並存等，導致我國經濟發展麵臨(lin) 的風險持續抬升。金融風險作為(wei) 防範化解重大風險的重點領域，實現各主體(ti) 、全流程、跨時期的全麵監管體(ti) 係是內(nei) 在要求。當前，金融監管體(ti) 係尚存在不少不足，職能機構權責模糊導致監管出現盲區；金融幹部隊伍的專(zhuan) 業(ye) 化程度也有待提高，加快現代金融體(ti) 係建設，離不開高素質專(zhuan) 業(ye) 化幹部隊伍的支持，它有助於(yu) 防止金融腐敗滋長；也隻有嚴(yan) 厲打擊非法金融活動，展現法律的震懾力和懲戒性，才能杜絕非法金融問題再次出現。當前，金融領域各類矛盾和問題的相互交織、相互影響，一定程度上降低了金融服務質效。一方麵，無形資產(chan) 估值難題使得傳(chuan) 統的間接融資方式存在融資成本偏高的問題，科技創新企業(ye) 仍然麵臨(lin) 資金短缺或波動風險，阻礙了關(guan) 鍵領域的技術突破與(yu) 先進製造的發展；另一方麵，人口老齡化加劇誘發高額養(yang) 老金償(chang) 付風險，推進商業(ye) 養(yang) 老金融業(ye) 務發展具有重要現實意義(yi) 。麵臨(lin) 差異化的資金需求，提供更加精準的金融服務，是以高質量金融服務支持經濟高質量發展的題中應有之義(yi) 。未來金融供給側(ce) 結構性改革的發展趨勢呼之欲出，主要圍繞如何提供高質量金融、如何加強全麵金融監管兩(liang) 大問題展開。

　　深化金融供給側(ce) 結構性改革的重要方麵

　　在當前金融供給側(ce) 結構性改革發展更加重視金融服務質量、金融監管從(cong) 全從(cong) 嚴(yan) 的大趨勢下，其具體(ti) 的側(ce) 重點涉及以下幾個(ge) 方麵：

　　加強金融對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持。首先，要優(you) 化資金供給結構，盤活存量金融資源，提高使用效率，解決(jue) 微觀經濟主體(ti) 融資問題，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yang) 老金融、數字金融五篇大文章。其次，健全多層次資本市場體(ti) 係，優(you) 化融資結構，更好發揮資本市場樞紐功能，大力提高上市公司質量，培育一流投資銀行和投資機構。最後，實現金融機構多維布局，各類機構各司其職。支持國有大型金融機構當好服務實體(ti) 經濟的主力軍(jun) 和維護金融穩定的壓艙石，鼓勵中小金融機構立足當地開展特色化經營，強化政策性金融機構職能定位，發揮保險業(ye) 的經濟減震器和社會(hui) 穩定器功能。

　　全麵加強金融監管，有效防範化解風險。要依法將所有金融活動全部納入監管，消除監管空白和盲區，嚴(yan) 格執法、敢於(yu) 亮劍，嚴(yan) 厲打擊非法金融活動。此外，要針對重點領域風險建立風險長效防範化解機製，關(guan) 注地方債(zhai) 務風險夯實地方政府主體(ti) 責任，健全房地產(chan) 企業(ye) 主體(ti) 監管製度和資金監管，完善房地產(chan) 金融宏觀審慎管理。最後，維護金融市場穩健運行，規範金融市場發行和交易行為(wei) ，合理引導預期，防範風險跨區域、跨市場、跨境傳(chuan) 遞共振。

　　加強央地協調，鍛造專(zhuan) 業(ye) 化金融幹部人才。加強黨(dang) 中央對金融工作的集中統一指導，是做好金融工作的根本保證。深化金融供給側(ce) 結構性改革，不僅(jin) 需要針對金融市場，也要針對金融工作開展的相關(guan) 製度以及幹部隊伍。統籌和協調好央地關(guan) 係，是提高金融服務效果的製度保障。其中，完善黨(dang) 領導金融工作的體(ti) 製機製，發揮好中央金融委員會(hui) 、地方黨(dang) 委金融委員會(hui) 和金融工委的作用是重中之重。此外，高素質專(zhuan) 業(ye) 化金融幹部隊伍建設也是提高黨(dang) 對金融工作領導能力的重要保障，有助於(yu) 為(wei) 金融業(ye) 健康發展保駕護航。

　　【作者蔡慶豐(feng) 係金融學博士，廈門大學經濟學院金融係教授、博士生導師，廈門市政協委員、人資環農(nong) 委副主任（兼）；吳奇豔係該校經濟學院博士研究生】

　　蔡慶豐(feng) 吳奇豔 來源：中國青年報