本報記者 邢萌

　　Wind資訊數據顯示，最近兩(liang) 周(3月14日至3月27日)，15隻采用詢價(jia) 方式發行的科創板、創業(ye) 板新股上市，8隻上市首日破發，占比達53%。過半數新股“打新賠錢”，引發投資者擔憂。

　　多位受訪專(zhuan) 家認為(wei) ，近期多隻新股上市首日破發是個(ge) 例，主要受股市低迷、疫情反複等因素影響。新股大規模破發不會(hui) 成為(wei) 常態。詢價(jia) 新規實施後，新股定價(jia) 權交回市場，定價(jia) 逐步回歸理性，回歸價(jia) 值。

　　頻繁破發不會(hui) 成為(wei) 常態

　　記者據Wind資訊數據統計，詢價(jia) 新規實施後，截至今年3月27日，123隻采用詢價(jia) 方式發行的上市新股中，上市首日破發的達31隻，占比逾25%。

　　值得注意的是，相較於(yu) 25%的均值，近兩(liang) 周53%的破發概率較為(wei) 極端。

　　聯儲(chu) 證券投資銀行資本市場部負責人裴娟認為(wei) ，近期多隻新股破發，首要原因在於(yu) 整體(ti) 市場環境低迷。今年以來，滬深兩(liang) 市跌幅較大，這對新股上市表現產(chan) 生了較大的負麵影響。尤其是3月份以來，受疫情及地緣政治衝(chong) 突影響，A股市場短期內(nei) 較為(wei) 低迷，新股破發和市場情緒有很大關(guan) 係。

　　“在多種因素作用下，二級市場近期振幅較大，部分新股和次新股不再受到熱捧。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示。

　　“在新股發行定價(jia) 市場化程度較高的港股市場，2021年新股上市首日破發率高達44.8%。”五礦證券資本市場部負責人對《證券日報》記者表示，隨著我國新股定價(jia) 進一步市場化，新股破發將促使新股收益回歸理性，新股定價(jia) 由博弈行為(wei) 轉變為(wei) 對新股真實價(jia) 值的判斷。

　　上述負責人表示，新股破發是最好的試金石，體(ti) 現了注冊(ce) 製下的市場化定價(jia) ，打破了“新股不敗”的思維定式。

　　“大規模破發是短期現象。”裴娟認為(wei) ，市場有自我平衡能力，會(hui) 動態調整，長期來看，新股定價(jia) 將回歸理性。

　　田利輝認為(wei) ，隨著一級市場估值的調整以及二級市場狀況好轉、經濟複蘇實現，大規模破發不會(hui) 成為(wei) 常態。

　　網上打新趨於(yu) 理性

　　詢價(jia) 新規實施後，打新穩賺不賠的“神話”被打破，個(ge) 人投資者和詢價(jia) 機構的投資策略發生明顯變化。

　　記者梳理發現，2021年1月份至詢價(jia) 新規實施前，采用詢價(jia) 方式發行的新股中，125隻科創板新股的網上定價(jia) 發行有效申購戶數平均值為(wei) 554萬(wan) 戶，98隻創業(ye) 板新股的有效申購戶數平均值為(wei) 1417萬(wan) 戶。對比來看，新規實施後至今，59隻科創板新股網上打新戶數的平均值為(wei) 533萬(wan) 戶，65隻創業(ye) 板新股的這一數據為(wei) 1339萬(wan) 戶，較新規前分別減少21萬(wan) 戶和78萬(wan) 戶。

　　從(cong) 網上棄購規模來看，詢價(jia) 新規實施前，科創板新股平均棄購數量為(wei) 2.83萬(wan) 股，新規實施後這一數據升至22.74萬(wan) 股，增長704%；創業(ye) 板新股的這一數據為(wei) 2.51萬(wan) 股，新規後增長457%至13.97萬(wan) 股。

　　對此，業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家認為(wei) ，網上打新規模下降與(yu) 棄購量增加，從(cong) 側(ce) 麵反映出投資策略變化，打新不再盲目，而是有針對性、有選擇性地投資新股。“投資者應理性打新，仔細分析新股信息，不能隨意申購。鑒於(yu) 中小投資者的時間和專(zhuan) 業(ye) 能力，可通過購置打新基金的方式實現‘專(zhuan) 家打新’、理性打新。”田利輝表示。

　　此外，詢價(jia) 新規實施後，詢價(jia) 機構也趨於(yu) 理性，更加注重新股質量，“抱團報價(jia) ”現象得到改善。

　　上述五礦證券相關(guan) 負責人表示，總體(ti) 上來看，詢價(jia) 新規實施後，機構詢價(jia) 變得更加審慎、理性。機構投資者考慮到“破發”的可能性，不再專(zhuan) 注於(yu) 新股申購數量，將側(ce) 重點放在了以估值為(wei) 核心的“質量”層麵。

　　“詢價(jia) 新規實施後，機構報價(jia) 集中度顯著降低。部分機構投資者退出了新股詢價(jia) 業(ye) 務。”裴娟表示，“博入圍”策略已不再有效，這將倒逼機構投資者重視新股基本麵研究，提升研究及估值能力。同時，在部分新股首日破發、打新預期收益下滑的背景下，研究定價(jia) 能力較為(wei) 欠缺、一味報高價(jia) “博入圍”的報價(jia) 機構開始逐步離場，有利於(yu) 報價(jia) 機構的優(you) 勝劣汰。（證券日報）