產(chan) 業(ye) 資本釋放積極信號

　　近日，中共中央政治局會(hui) 議在分析研究當前經濟形勢和經濟工作時指出，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩運行。產(chan) 業(ye) 資本作為(wei) 參與(yu) 資本市場的重要力量，近期頻現增持舉(ju) 動，在維護資本市場平穩運行方麵發揮了積極作用。

　　增持回購頻現

　　上海證券交易所數據顯示，4月份以來，產(chan) 業(ye) 資本頻現增持、回購上市公司股票舉(ju) 動。

　　增持是指上市公司股東(dong) 從(cong) 二級市場購買(mai) 公司股票，因為(wei) 公司股東(dong) 比較了解自己公司的經營狀況，增持自家公司股票，可向外界傳(chuan) 遞積極信號，有利於(yu) 維護股價(jia) 穩定。以滬市主板為(wei) 例。4月份滬市主板披露增持相關(guan) 公告共計33家次，涉及中國中鐵、中國石化、中遠海控、國投電力等大中型公司。共有14家公司在4月份發布新增增持計劃，其中10家擬增持金額共計不低於(yu) 7.5億(yi) 元，4家擬增持股份數量不低於(yu) 1975萬(wan) 。

　　中國中鐵披露控股股東(dong) 增持計劃方案稱，基於(yu) 對公司價(jia) 值的認可及未來持續穩定發展的信心，中鐵工程集團擬在未來6個(ge) 月內(nei) 以集中競價(jia) 方式累計增持金額不低於(yu) 1.5億(yi) 元，不超過3億(yi) 元。國聯股份披露控股股東(dong) 及董監高增持計劃，擬自2022年4月27日起6個(ge) 月內(nei) ，通過集中競價(jia) 、大宗交易等方式合計增持金額不低於(yu) 1億(yi) 元且不超過2億(yi) 元。

　　回購是指上市公司通過一定的程序將流通在外的股票購買(mai) 回來，減小市麵上股票的流通量，增加每股的價(jia) 值，是上市公司穩定股價(jia) 的重要舉(ju) 措。4月份，滬市主板披露股份回購相關(guan) 公告共計115家次，涉及中國平安、海爾智家、工業(ye) 富聯、恒瑞醫藥、上汽集團、公牛集團、三安光電等大中型公司。

　　4月份共有19家公司新增回購計劃，擬回購金額共計不低於(yu) 27.96億(yi) 元。其中，三安光電披露回購方案稱，擬以自有或自籌資金回購公司股份不低於(yu) 5億(yi) 元，不超過8億(yi) 元，用於(yu) 實施員工持股計劃或股權激勵計劃；公牛集團披露回購方案稱，擬以自有資金回購不低於(yu) 2億(yi) 元，不高於(yu) 3億(yi) 元，用於(yu) 實施股權激勵。

　　回購進展方麵，4月份共有79家次披露回購進展公告，在新增回購金額方麵，相關(guan) 公司4月份累計回購約28.52億(yi) 元。比如，正泰電器新增回購9.40億(yi) 元，截至目前已累計回購10.29億(yi) 元；三六零新增回購2.72億(yi) 元，截至目前已回購11.12億(yi) 元；用友網絡新增回購2.00億(yi) 元，截至目前已回購8.03億(yi) 元。在累計回購金額方麵，截至目前正在進行的回購計劃已累計回購153.92億(yi) 元。龍頭公司中國平安、上汽集團截至目前已累計回購38.99億(yi) 元、13.30億(yi) 元。

　　加快積聚力量

　　“在新冠肺炎疫情多點散發和國際地緣衝(chong) 突雙重衝(chong) 擊下，近期我國證券市場出現下行行情。在此背景下，產(chan) 業(ye) 資本應該看到中國經濟發展的長遠前景，積極入市，收購具有核心競爭(zheng) 力的企業(ye) ，重組具有發展前景的產(chan) 業(ye) ，提升企業(ye) 效率，調整產(chan) 業(ye) 結構，實現價(jia) 值回歸。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示。

　　有證券分析師認為(wei) ，站在全市場來看，當前指數已經具備較強的支撐。對比曆史上幾個(ge) 大型底部，當前市場估值具備吸引力。當前，上證綜指市盈率為(wei) 11.4倍，處於(yu) 近5年最低水平。從(cong) 大盤藍籌指數來看，上證50、上證180整體(ti) 市盈率分別為(wei) 9.6倍、9.5倍，處於(yu) 近5年30%分位數、10%分位數。滬市藍籌板塊不僅(jin) 估值較低，也保持了一定的成長性，具有較高的投資性價(jia) 比。從(cong) 行業(ye) 來看，上證180中金融、信息、通信行業(ye) 的市盈率均創下了曆史最低，其中金融行業(ye) 市盈率僅(jin) 6.1倍。從(cong) 細分來看，多數藍籌股兼具低估值和穩增長屬性，部分個(ge) 股甚至業(ye) 績成倍增長，投資價(jia) 值凸顯。

　　4月份以來頻頻出現的產(chan) 業(ye) 資本增持行為(wei) ，給市場釋放了一個(ge) 積極信號。專(zhuan) 家表示，產(chan) 業(ye) 資本出手增持，有利於(yu) 公司股價(jia) 的企穩，同時也代表了產(chan) 業(ye) 資本對A股投資價(jia) 值的認可。從(cong) 估值的角度來講，目前A股的整體(ti) 估值比較低，吸引了產(chan) 業(ye) 資本進行中長期布局。

　　“產(chan) 業(ye) 資本的動向基本上是判斷市場的一個(ge) 重要的風向標，當越來越多的上市公司從(cong) 減持變成增持，市場的穩定就成為(wei) 了可能。”英大證券首席經濟學家李大霄認為(wei) ，產(chan) 業(ye) 資本增持代表了產(chan) 業(ye) 資本的一個(ge) 價(jia) 值判斷。

　　“產(chan) 業(ye) 資本入市可以提升產(chan) 業(ye) 資本所有者和企業(ye) 家的信心。未來需要認真優(you) 化投資融資環境，便利產(chan) 業(ye) 資本入市和開展收購重組工作。可推動政府引導基金行動，從(cong) 而切實積聚產(chan) 業(ye) 資本力量，扭轉重點企業(ye) 和有關(guan) 行業(ye) 發展前景。”田利輝說。

　　維護市場穩定

　　“資本市場需要各方共同維護，產(chan) 業(ye) 資本應避免在市場不景氣時無序減持。”李大霄說，產(chan) 業(ye) 資本在助力資本市場穩定過程中，應避免集中、大幅、無序減持。雖然股份轉讓是上市公司股東(dong) 的基本權利，需要予以尊重和維護；但是，集中股份轉讓又直接涉及市場秩序穩定與(yu) 其他投資者權益保障，必須進行規範，確保轉讓有序進行。

　　專(zhuan) 家表示，境外證券市場大多也從(cong) 限售期、減持方式、減持數量、信息披露等多個(ge) 方麵，以“疏堵結合”的方式對大股東(dong) 及董事、高管的減持行為(wei) 進行規範和限製。證券監管部門應加大對違法違規減持行為(wei) 的打擊力度，特別是對於(yu) 減持過程中涉嫌虛假信息披露、內(nei) 幕交易、操縱市場等違法違規行為(wei) ，嚴(yan) 格執法，從(cong) 嚴(yan) 懲處，確保市場主體(ti) 嚴(yan) 格遵守製度規範，切實保護投資者特別是中小投資者的合法權益，有效維護市場秩序和穩定。

　　持續助力資本市場穩定，除了規範減持，還需要進一步完善我國資本市場回購製度。當前A股市場回購規模仍明顯偏小，上市公司回購功能的發揮以及推廣應用與(yu) 成熟市場相比，還具備較大發展空間。2018年11月，證監會(hui) 、財政部、國資委發布《關(guan) 於(yu) 支持上市公司回購股份的意見》，支持各類上市公司回購股份用於(yu) 實施股權激勵及員工持股計劃，並拓寬回購資金來源、適當簡化實施程序、引導完善治理安排。

　　業(ye) 內(nei) 人士建議，進一步調整回購機製。產(chan) 業(ye) 資本入市主要以增持為(wei) 主，回購相對較少，主要和“原則禁止，例外允許”政策相關(guan) 。中證金融研究院建議，進一步放寬股票回購條件與(yu) 比例，加強對信息披露和交易行為(wei) 的監管，引導、規範上市公司回購行為(wei) ，同時做好預期管理，加強上市公司回購正麵宣傳(chuan) 引導。

　　彭 江