記者 姚堯

　　5月17日，大商所生豬期貨跌4.64%，收於(yu) 18820元/噸，終結了5月6日至5月16日期間的七連陽。且今日跌幅為(wei) 該期貨品種2021年9月份以來最大單日跌幅。

　　對此，奶酪基金經理莊宏東(dong) 對《證券日報》記者說：“因為(wei) 豬周期拐點還沒有得到確認，所以生豬價(jia) 格目前還處於(yu) 一個(ge) 預期博弈中，並基於(yu) 養(yang) 殖成本線上下波動。生豬價(jia) 格決(jue) 定了養(yang) 殖企業(ye) 的虧(kui) 損額，虧(kui) 損程度和持續時間，也決(jue) 定了養(yang) 殖企業(ye) 產(chan) 能退出的速度和幅度。目前養(yang) 殖企業(ye) 產(chan) 能充足，在5月6日至5月16日期間豬價(jia) 大幅拉漲後，遠期合約已經遠超生豬養(yang) 殖成本線16000元/噸-17000元/噸區間，且儲(chu) 備豬肉也存在高價(jia) 區間釋放的可能性，所以部分資金獲利止盈，再加上行業(ye) 企業(ye) 在較高價(jia) 格進行套保也必然導致價(jia) 格大幅下挫，回歸成本線附近，繼續去產(chan) 能進程，為(wei) 未來生豬價(jia) 格上漲提供支撐。”

　　銀河期貨農(nong) 產(chan) 品研究員陳界正告訴《證券日報》記者：“生豬期貨今日大幅下跌主要在於(yu) 修正市場預期的偏離。可以看到，截至今日收盤，生豬期貨主力合約短期減倉(cang) 約3600手，多頭資金大幅流出，下跌主要主因是短期資金行為(wei) ，基本麵和預期均未出現太大變化。”

　　同花順數據顯示，5月6日至5月16日期間，生豬期貨經曆了一輪持續上漲，主力合約實現七連陽，期間累計漲幅為(wei) 7.26%。陳界正說：“近期生豬期貨盤麵的持續上漲主要因為(wei) 現貨價(jia) 格開始反彈，資金搶跑豬周期反轉預期。4月份以來，生豬期貨11月合約與(yu) 3月合約間價(jia) 差轉為(wei) 貼水結構，一定程度驗證了資金對於(yu) 周期反轉的交易邏輯。”

　　與(yu) 生豬期貨市場經曆起伏不同，生豬現貨價(jia) 格正持續上行。中國養(yang) 豬網養(yang) 豬數據中心數據顯示：5月17日，生豬(外三元)均價(jia) 為(wei) 15.70元/公斤，價(jia) 格較5月6日上漲了0.57元/公斤；生豬(內(nei) 三元)目前價(jia) 格為(wei) 15.43元/公斤，價(jia) 格較5月6日上漲了0.66元/公斤；生豬(土雜豬)目前價(jia) 格為(wei) 14.90元/公斤，較5月6日上漲0.52元/公斤。

　　東(dong) 吳期貨農(nong) 產(chan) 品研究員郭大順對《證券日報》記者說：“4月份，我國生豬出欄量已經出現環比下降，5月份各地規模豬企計劃出欄量整體(ti) 繼續下降，去年三季度以來，國內(nei) 能繁母豬產(chan) 能持續去化導致生豬供應邊際下降已經得到初步印證，預計下半年國內(nei) 生豬出欄量下降趨勢仍將持續，疊加下半年消費端將逐步轉入旺季，豬價(jia) 震蕩上行趨勢不變。”

　　與(yu) 此同時，今日，A股豬肉概念板塊下跌1.17%，而上證指數漲幅為(wei) 0.65%，且自5月6日生豬期貨開啟上漲節奏以來，生豬概念板塊漲幅僅(jin) 為(wei) 1.77%。

　　莊宏東(dong) 說：“這背後反映了本輪豬周期拐點的預期實現問題。2018年非洲豬瘟引起了罕見的超級豬周期，豬肉價(jia) 格一飛衝(chong) 天，在巨大賺錢效應下，企業(ye) 紛紛擴產(chan) 能導致目前的存欄量居高不下，原本價(jia) 格持續低於(yu) 成本線會(hui) 加快產(chan) 能淘汰，使豬周期拐點早日到來，但隨著豬肉價(jia) 格上漲必然減緩淘汰產(chan) 能的速度，導致養(yang) 殖企業(ye) 目前仍處於(yu) 持續的消耗戰之中，本輪周期的轉折點有可能出現在企業(ye) 出現資金鏈斷裂危機引起產(chan) 能大幅下滑後，所以出現了豬價(jia) 和股價(jia) 走勢不同步，甚至背離的現象。但可以重點關(guan) 注養(yang) 殖成本低，產(chan) 能擴張較快的優(you) 質企業(ye) 。”(證券日報)