記者 周尚伃

　　人才一直是券商的核心競爭(zheng) 力。近年來，在監管的支持下，券商為(wei) 了吸引、留住人才促進公司穩健發展，正在不斷探索並推出員工持股或股權激勵計劃。同時，或是出於(yu) 性價(jia) 比的考量，已有兩(liang) 家上市券商員工持股計劃的購買(mai) 標的選擇了H股。

　　選擇H股為(wei) 標的更劃算

　　近日，國聯證券的員工持股計劃獲股東(dong) 大會(hui) 審議通過，金額合計不超過7200萬(wan) 元，標的股票為(wei) 國聯證券的H股；這也是繼東(dong) 方證券之後，又一家購買(mai) 標的股票為(wei) H股的員工持股計劃。

　　對此，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，“部分券商推出的員工持股計劃選擇H股為(wei) 標的主要是出於(yu) 性價(jia) 比的考量，當前大部分A+H券商的股價(jia) 存在H股較A股長期折價(jia) 的現象，選擇H股為(wei) 標的更加劃算，一旦後續AH價(jia) 差縮小，有望獲得更大的收益。另一方麵，A股流動性顯著優(you) 於(yu) H股，仍需要綜合考量。”

　　的確，從(cong) 14隻券商AH股溢價(jia) 率來看，Wind數據顯示，中原證券、中信建投、光大證券、中金公司、國聯證券、申萬(wan) 宏源的溢價(jia) 率均超200%；東(dong) 方證券、中國銀河、廣發證券、招商證券的AH股溢價(jia) 率均超100%。溢價(jia) 率低於(yu) 100%券商僅(jin) 有華泰證券、中信證券、國泰君安、海通證券。

　　截至6月14日，14隻券商H股全部“破淨”。當前，國聯證券的H股市淨率僅(jin) 為(wei) 0.62倍，而其A股的市淨率為(wei) 2.16倍。

　　員工持股計劃是否會(hui) 對二級市場股價(jia) 造成一定影響？陳夢潔表示，“員工持股計劃初衷就是建立員工與(yu) 公司的利益共享機製，實現對核心骨幹人員和高級管理人員的長期激勵和約束，因此員工更願意與(yu) 公司長期共同發展，拋售意願本身並不強烈。員工持股計劃通常都設有解禁限售時間，並且持股鎖定期相對較長，個(ge) 體(ti) 持有比例也不高，因此整體(ti) 來看對二級市場的股價(jia) 影響較為(wei) 有限。”

　　有效吸引和留住人才

　　2014年6月份，證監會(hui) 發布了《關(guan) 於(yu) 上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》指出，上市公司實施員工持股計劃試點，有利於(yu) 建立和完善勞動者與(yu) 所有者的利益共享機製，改善公司治理水平，提高職工的凝聚力和公司競爭(zheng) 力，使社會(hui) 資金通過資本市場實現優(you) 化配置。隨後，國元證券成為(wei) 業(ye) 內(nei) 首家實施員工持股的A股上市券商。

　　2019年5月份，證監會(hui) 機構部下發《關(guan) 於(yu) 支持證券公司依法實施員工持股、股權激勵計劃的函》，支持證券公司實施員工持股計劃，上市證券公司實施員工持股計劃的，應當按照要求依法通過資產(chan) 管理計劃等形式進行。

　　新證券法實施後，國泰君安成為(wei) 業(ye) 內(nei) 首家推出股權激勵方案的上市券商。

　　據Wind數據不完全統計，當前，東(dong) 方證券、國聯證券、招商證券、中信證券、國元證券、興(xing) 業(ye) 證券、國泰君安、天風證券、廣發證券、華泰證券發布了員工持股或股權激勵計劃(不含已終止項目)，部分券商已實施完成，還有部分券商的計劃正在有序推進中，待條件成熟時推出。同時，據記者了解，還有不少券商正在嚐試探索員工持股或者股權激勵方式。

　　實施員工持股或股權激勵計劃究竟有何益處？陳夢潔表示，“一方麵，員工持股計劃建立了員工與(yu) 公司的利益共享機製，實現對核心骨幹人員和高級管理人員的長期激勵和約束，可以有效地吸引和留住人才，使其利益與(yu) 公司長期發展目標緊密結合，並且將公司、股東(dong) 、員工的利益綁定在一起，可以充分調動員工積極性和責任感，促進三方的利益最大化。同時，此舉(ju) 也充分表明高層及核心員工對公司長期發展和治理水平的信心。另一方麵，券商平均薪酬水平較高，通過股權激勵計劃代替現金補償(chang) 能夠緩解公司部分現金流短缺的問題，現金流短缺的公司更願意實施員工持股計劃，從(cong) 而節約現金薪酬的支付。”(證券日報)