廣經觀察

　　7月26日，據港交所披露，重慶洪九果品股份有限公司(下稱“洪九果品”)通過港交所主板上市聆訊，中金公司為(wei) 其獨家保薦人。記者注意到，此前在洪九果品遞交上市申請後不久，深圳百果園實業(ye) (集團)股份有限公司(下稱“百果園”)也向港交所遞交了上市申請，摩根士丹利為(wei) 獨家保薦人。

　　業(ye) 內(nei) 認為(wei) ，由於(yu) 近年來各項成本不斷上升，對企業(ye) 盈利造成了較大影響。資本離場或是導致水果連鎖頭部品牌紮堆上市募資的主要原因之一，企業(ye) 亟須對技術水平和供應鏈能力進行提升。

　　文、表/廣州日報全媒體(ti) 記者 趙方圓

　　水果連鎖頭部品牌紮堆上市募資

　　近年來，不少“家門口的水果店”開始謀求上市募資，除洪九果品外，百果園、鮮豐(feng) 水果等頭部品牌也在爭(zheng) 奪“水果連鎖第一股”。

　　根據洪九果品招股書(shu) ，此次募集資金將在未來三年內(nei) ，用於(yu) 完善公司的水果供應鏈、擴大銷售及分銷網絡、強化公司對物流及倉(cang) 儲(chu) 的管理能力等。百果園招股書(shu) 則顯示，募集資金將用於(yu) 改善及加強運營及供應鏈體(ti) 係。

　　記者注意到，洪九果品和百果園兩(liang) 家企業(ye) 此前的融資都不在少數。企查查顯示，自2015年9月獲得A輪融資以來，百果園已獲得8輪融資，A輪、B輪融資對外披露的金額分別達4億(yi) 元、15億(yi) 元。洪九果品目前也已完成多輪融資。洪九果品招股書(shu) 顯示，2020年，阿裏巴巴以總代理5.91億(yi) 元認購洪九果品新增注冊(ce) 資本1208萬(wan) 元，成為(wei) 洪九果品IPO前最大外部投資方，持股占比達8%。

　　為(wei) 何多輪融資，仍未有效解決(jue) 高端水果商的融資需求？一位業(ye) 內(nei) 知情人士向記者透露：“今年以來，許多投資者急於(yu) 套現或退出投資，高端水果商或出現融資困難，迫不得已紮堆走向上市之路。”

　　利潤相對可觀 毛利率出現下滑

　　從(cong) 招股書(shu) 披露的業(ye) 績數據來看，近年來，頭部水果連鎖品牌的利潤、毛利、毛利率等出現了不同程度的波動。

　　洪九果品招股書(shu) 數據顯示，2019年至2021年，公司期內(nei) 利潤分別為(wei) 1.63億(yi) 元、275.4萬(wan) 元、2.92億(yi) 元。2022年截至5月31日的期內(nei) 利潤為(wei) 7.45億(yi) 元。洪九果品的產(chan) 品毛利率出現了逐年降低的情況。招股書(shu) 顯示，2019年至2021年，洪九果品毛利率分別約為(wei) 18.9%、16.6%、15.7%。

　　百果園招股書(shu) 顯示，公司2019年至2021年淨利潤分別為(wei) 2.48億(yi) 元、0.46億(yi) 元、2.26億(yi) 元，利潤相對微薄。毛利由2019年的8.76億(yi) 元減少至2020年的8.07億(yi) 元，減幅為(wei) 7.9%；2021年毛利增加43.2%至11.56億(yi) 元。2019年至2021年，公司毛利率分別為(wei) 9.8%、9.1%及11.2%。

　　成本上升、資本離場 外部競爭(zheng) 更顯激烈

　　灼識谘詢研究報告顯示，按零售額計，中國鮮果零售市場的市場規模已由2017年的9390億(yi) 元增至2021年的13369億(yi) 元，複合年增長率約為(wei) 9.2%。

　　如此龐大的市場規模，是否意味著，高端水果賽道是門好生意？廣東(dong) 省連鎖經營協會(hui) 副秘書(shu) 長張淦盛表示，一般來說，水果賽道是常青的。“真正好的水果是不愁賣的，在售價(jia) 方麵，不同層級的水果產(chan) 品，也會(hui) 有相應消費水平的消費者。”張淦盛表示，然而近年來，由於(yu) 產(chan) 品成本和門店各項管理成本不斷上升，對企業(ye) 盈利造成了較大影響。此外，從(cong) 外部競爭(zheng) 顯得更加激烈。

　　目前商超、菜市場等傳(chuan) 統渠道仍為(wei) 國內(nei) 鮮果零售的主要渠道，2021年約占我國鮮果零售總市場規模的69.5%。“因此，一些頭部品牌選擇依靠上市進行融資。融資後，提升技術水平，幫助企業(ye) 提升各個(ge) 環節的管理效率，在有把握的區域‘精耕細作’。”張淦盛說。