周科競

　　有股民曬一年虧(kui) 損96%賬單，還打敗了1.74%的股友。本欄認為(wei) ，該股民如此大幅的虧(kui) 損原因可能有兩(liang) 種，一種是加杠杆滿倉(cang) 踩雷，另一種則是頻繁短線交易，追漲殺跌。事實上曆史上曾有指數下跌99%，這就是申萬(wan) 熱門股指數，從(cong) 1000點起步，最後下跌至10點，並停止發布。

　　該股民的賬單有兩(liang) 個(ge) 亮點，一是虧(kui) 損96%，而就是這成績還能打敗1.74%的股友。事實上，在過去的數年時間裏，奉行價(jia) 值投資的投資者獲利匪淺，而頻繁買(mai) 入賣出的投資者，則虧(kui) 損累累。

　　事實上，在本欄看來，滿倉(cang) 加杠杆踩雷的概率並不大，而頻繁短線交易者卻有相當大的比例。即使這個(ge) 投資者是滿倉(cang) 加杠杆踩雷，但那1.74%的投資者以及虧(kui) 損幅度超過90%的投資者，更多的應該是短線投機者。

　　過去曾有一個(ge) 指數，即申萬(wan) 熱門股指數，這個(ge) 指數主要是追蹤市場上的熱門股票，假設投資者總是追逐熱門股買(mai) 入，並在出現新的熱門股時換股，指數基數1000點，並最終下跌至10點附近，即投資者虧(kui) 損99%，最終這個(ge) 指數停止發布。

　　這就是說，在任何時段，短線投機炒作都是-EV的操作，即數學期望值是虧(kui) 損的，而不斷重複之後，虧(kui) 損99%也就並不奇怪，這裏還沒有考慮券商傭(yong) 金和印花稅的影響，如果算上這兩(liang) 點，投資者的虧(kui) 損速度將會(hui) 更快，所以本欄說，這位虧(kui) 損96%的投資者，大概率就是頻繁短線交易的典型代表，而這類投資者，交易越頻繁，理論虧(kui) 損幅度也就越大，所以專(zhuan) 家說過，投資者每年買(mai) 入賣出兩(liang) 次股票已經足夠了。

　　那麽(me) 對於(yu) 虧(kui) 損已經超過90%的投資者來說，現在應該怎麽(me) 辦呢？顯然，如果繼續用短線投機來解套，隻能讓虧(kui) 損幅度越來越大，資金量越來越少，而現在買(mai) 入基金投資似乎也需要數十年的時間才能解套。

　　對於(yu) 那些短線投機年度炒股虧(kui) 損比例超過九成的投資者，本欄衷心地奉勸，可能這些人並不適合投資。如果說曾經投機客能在A股市場有暴富機會(hui) ，但在注冊(ce) 製之後，A股將出現明顯的結構性行情，不會(hui) 再出現普漲的大牛市行情。

　　舉(ju) 個(ge) 很簡單的例子，在此前，隻要大盤大漲，當天基本就是個(ge) 股普漲行情，投資者的賬戶多多少少都會(hui) 飄紅，隻不過是賺多賺少的問題。現在的A股市場卻已不是這樣，指數大漲，也隻是幾個(ge) 板塊出現大漲，除此之外的其餘(yu) 板塊和個(ge) 股，依然是“死水一潭”，這就是為(wei) 何越來越多的股民覺得A股賺錢越來越難的原因。

　　當然，對於(yu) 那些大幅虧(kui) 損的投資者，可以通過籌措新資金、投資金融衍生品等方式變相解套，但其中最核心的一點就是投資者要摒棄短線投機炒作的思路，投資者的投資業(ye) 績和換手率一定是成反比的。