傅蘇穎

　　8月22日，科創板迎來年內(nei) 最大IPO，醫學影像龍頭聯影醫療正式登陸科創板。公司此次發行價(jia) 為(wei) 109.88元/股，募資109.88億(yi) 元，創下今年以來科創板IPO最高融資紀錄。此外，東(dong) 軟醫療、安科醫療、明峰醫療等影像設備廠家也紛紛進入IPO階段。

　　業(ye) 內(nei) 人士表示，以聯影醫療為(wei) 代表的國產(chan) 影像廠商不斷發力高端產(chan) 品市場，持續打破核心技術壁壘，成為(wei) 重塑市場格局最有競爭(zheng) 力的“選手”。 　　

　　國內(nei) 大型影像公司密集IPO

　　聯影醫療成立於(yu) 2011年，公司構建了包括醫學影像設備、放射治療產(chan) 品、生命科學儀(yi) 器在內(nei) 的完整產(chan) 品線布局，累計向市場推出80餘(yu) 款產(chan) 品。憑借產(chan) 品品規優(you) 勢及廣泛的渠道覆蓋，公司入駐全國近900家三甲醫院。公司已建立全球化的研發、生產(chan) 和服務網絡，多款產(chan) 品獲CE和FDA認證。

　　根據灼識谘詢數據，2020年，按新增台數占有率口徑，聯影醫療MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR排名均處在行業(ye) 前列。此外，在高端產(chan) 品領域，聯影醫療也占有一席之地。

　　2020年，聯影醫療實現扭虧(kui) 為(wei) 盈，2021年淨利潤同比增長56.96%。公司預計2022年上半年歸母淨利潤為(wei) 7.45億(yi) 元至8.74億(yi) 元，同比增長15%至35%。公司表示，IPO募投項目將進一步完善公司在產(chan) 品、渠道、產(chan) 能等方麵的布局，提升整體(ti) 競爭(zheng) 力。

　　除聯影醫療外，2021年12月底以來，大型醫療影像設備廠家迎來密集的IPO：東(dong) 軟醫療向港交所遞交招股書(shu) ，擬在香港主板上市；2022年6月，國產(chan) 影像品牌明峰醫療和安科醫療也分別向科創板和創業(ye) 板遞交了申請。

　　市場發展空間廣闊

　　據招股書(shu) ，聯影醫療計劃將此次募集的資金用於(yu) 下一代產(chan) 品研發項目、高端醫療影像設備產(chan) 業(ye) 化基金項目、營銷服務網絡項目、信息化提升項目、補充流動資金。

　　上海證券認為(wei) ，國產(chan) 影像龍頭產(chan) 能擴張，上遊核心器件供應商將受益。東(dong) 軟醫療等影像設備廠家紛紛進入IPO階段，如未來成功上市，將促使醫學影像行業(ye) 上遊保持長期景氣。

　　政策支持、人口老齡化與(yu) 低滲透率長期利好中國醫療影像市場。光大證券認為(wei) ，我國醫學影像設備行業(ye) 集中度低、企業(ye) 規模偏小、中高端市場國產(chan) 產(chan) 品占有率低。隨著國產(chan) 企業(ye) 研發水平進步，產(chan) 品核心技術逐步突破。如MRI設備中，聯影醫療實現了1.5T及以上磁共振全部核心技術與(yu) 部件自主研發；RT設備中，聯影醫療的國產(chan) 創新CT-RT一體(ti) 化設備技術領先於(yu) 全行業(ye) 。在醫療器械配置證審批過程中鼓勵本土創新、組織開展國產(chan) 優(you) 秀設備遴選等係列政策扶持之下，本土技術創新呈現加速趨勢。

　　據灼識谘詢預計，我國醫學影像設備市場規模達500億(yi) 元，預計2030年市場規模將接近1100億(yi) 元，年均複合增長率將達7.3%，為(wei) 全球影像設備市場複合增速兩(liang) 倍左右。

　　上海證券研報顯示，在高端醫療器械領域，我國進口依賴現象較為(wei) 嚴(yan) 重，歐美品牌強勢主導市場；國產(chan) 廠商經過十餘(yu) 年的技術積累和品牌沉澱，國產(chan) 市占率提升趨勢愈發明顯。未來率先攻克核心部件研發及商業(ye) 化瓶頸的國產(chan) 廠商有望在競爭(zheng) 中占據較大優(you) 勢，與(yu) 國際巨頭齊頭並進。

　　德邦證券認為(wei) ，中高端升級需求為(wei) 未來主要增長點。從(cong) 產(chan) 品構成看，中低端設備占主流配置。根據灼識谘詢統計，2020年中國市場64排以下CT占比為(wei) 65%，1.5T及以下MR占比約為(wei) 75%。隨著技術升級、產(chan) 業(ye) 鏈成本下降以及高難度手術的下沉普及，更新換代市場及增量市場中有望實現產(chan) 品的高端結構升級，高端領域將成為(wei) 主要增長點。

　　醫學影像設備市場玩家分兩(liang) 大陣營，一是先發進口梯隊，代表選手GE、西門子、飛利浦、佳能、東(dong) 芝等；二是後起之秀國產(chan) 梯隊，代表選手為(wei) 聯影醫療、東(dong) 軟醫療等。總體(ti) 來看，隨著國內(nei) 技術提升、研發投入加大以及產(chan) 品性能、穩定性的提升，醫學影像中低端產(chan) 品市場國產(chan) 占有率得到了顯著的提升，高端產(chan) 品市場仍以進口品牌為(wei) 主。但以聯影醫療為(wei) 代表的國產(chan) 影像廠商不斷發力高端產(chan) 品市場，成為(wei) 重塑市場格局的最有競爭(zheng) 力的選手。