近日，隨著美元指數在連續下跌後出現了一次大幅反彈，美元是否真的見頂成為(wei) 機構熱議話題。接受中國證券報記者采訪的多數機構人士認為(wei) ，考慮到美聯儲(chu) 仍將保持相對緊縮的貨幣政策，短期內(nei) 美元仍將維持強勢，年底或開始回落。也有機構人士表示，交易員對美元指數前景的看好程度創一個(ge) 月來新低。

　　對於(yu) 資產(chan) 配置，機構人士表示，全球股市前景波折，持有債(zhai) 券的性價(jia) 比相對更高；從(cong) 區域角度看，相比海外國家，中國在經濟增速、通脹壓力和政策空間方麵優(you) 勢凸顯，中國資產(chan) 具備一定“性價(jia) 比”。

　　● 本報記者 周璐璐

　　美元重要支撐力量仍在

　　上周，美元指數在創出20年新高後迅速回調，同時，全球股市、原油等風險資產(chan) 紛紛走高。這令市場人士直呼“強勢美元拐點乍現”。不過，隨著美國8月CPI數據超出市場預期，市場對強美元是否見頂再度存疑。

　　“美元暫未見頂”，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對中國證券報記者表示，“雖然今年以來美聯儲(chu) 多次加息，但美國通脹緩解程度低於(yu) 預期，離2%的長期通脹目標還有較長的距離。因此，在通脹壓力下，美聯儲(chu) 預計仍將保持相對緊縮的政策，從(cong) 而支撐美元強勢表現”。

　　中信建投證券首席經濟學家黃文濤也認為(wei) ，不宜輕言美元見頂。曆史經驗表明，美聯儲(chu) 需要加息到超過或接近通脹增速，才能明顯控製通脹壓力。此外，雖然美國經濟衰退預期仍在，但美國經濟“弱而不崩”局麵持續，美元的重要支撐力量仍在。

　　盡管短期美元或維持強勢表現，但機構人士認為(wei) ，其上行空間已不大，且看多情緒正逐漸降溫。

　　市場技術分析師、華爾街知名交易員湯姆·狄馬克編製的一項連續指標顯示，期權市場越來越不相信美元將升至另一個(ge) 峰值，交易員對美元指數前景的看好程度創出一個(ge) 月來新低。巨豐(feng) 投顧高級投資顧問陳昱成預計，今年年底美元指數可能在觸頂後回落，明年可能持續震蕩並延續緩慢走弱行情。

　　債(zhai) 券或成資金“避風港”

　　在美元見頂仍需等待背景下，全球權益資產(chan) 表現短期或受到抑製。

　　巨豐(feng) 投顧高級投資顧問趙玲認為(wei) ，美聯儲(chu) 加息之下，新興(xing) 市場資本外流在所難免；發達市場受流動性收縮影響，表現亦不會(hui) 太好。“對於(yu) 股票市場而言，無論是發達市場還是新興(xing) 市場，全球高利率都將導致市場偏好發生轉變，股票市場將承壓。”陳靂判斷。

　　在中信證券海外宏觀首席分析師崔嶸看來，歐洲將於(yu) 年內(nei) 陷入衰退，美國或於(yu) 明年年中前後陷入實質性衰退，在歐美央行激進加息預期下，歐洲股市或將麵臨(lin) 較大壓力，美股當前尚未見底，“美股見底或需等到美聯儲(chu) 貨幣政策出現真正轉向”。

　　在股票市場承壓之下，債(zhai) 券或成為(wei) 資金“避風港”。陳靂認為(wei) ，在全球高利率預期下，持有債(zhai) 券的性價(jia) 比相對更高。

　　對於(yu) 匯率市場，陳靂表示，短期來看，美聯儲(chu) 強勢加息一定程度上會(hui) 導致部分國家出現資本外逃的現象，匯率短期承壓。中長期來看，匯率貶值後會(hui) 導致本國出口產(chan) 品更具價(jia) 格優(you) 勢，進而形成貿易順差，最終使匯率維持在一個(ge) 平衡區間。

　　中國資產(chan) 具性價(jia) 比優(you) 勢

　　美元升值的同時，人民幣匯率也麵臨(lin) 一定貶值壓力。這對國內(nei) 市場影響幾何？

　　“中國央行具有充足的工具箱應對匯率貶值壓力。”黃文濤說，中國央行短期維護匯率穩定的工具包括但不限於(yu) 上調外匯風險準備金率、下調存款準備金率、調節跨境融資的宏觀審慎管理係數等。

　　在中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵看來，相較歐洲、日本和其他新興(xing) 市場國家，我國在經濟增速、通脹壓力和政策空間方麵仍有比較優(you) 勢，預計人民幣匯率或仍以波動為(wei) 主，不會(hui) 形成持續貶值趨勢，因而維持對人民幣資產(chan) 的看好。

　　“在此輪美元走強中，人民幣相對其他一籃子貨幣貶值幅度相對好一些，這也體(ti) 現了我國相對更好的基本麵。”趙玲說。

　　“全球股市前景依然波折，在此背景下，下行空間小、資產(chan) 優(you) 質、低估值、向上彈性更大的港股市場存在機會(hui) 。”在平安證券首席策略分析師魏偉(wei) 看來，“優(you) 質資產(chan) 集中的資訊科技板塊、以能源和高耗能品類為(wei) 代表的高景氣能源周期板塊、低估值且具備高彈性的部分可選消費領域是關(guan) 注的重點領域。”

　　對於(yu) A股市場，魏偉(wei) 認為(wei) ，人民幣雙向波動漸成常態，A股對此的整體(ti) 反應可能趨於(yu) 鈍化；長期來看，我國經濟增長特別是高端製造業(ye) 在全球的相對競爭(zheng) 力有望持續顯現，對A股與(yu) 匯率均有支撐。