自年初宣布新的未來十年戰略方向、要聚焦堅果產(chan) 業(ye) 後，三隻鬆鼠進入轉型期，轉型的陣痛也體(ti) 現在業(ye) 績之中。2022年三季報顯示，三隻鬆鼠前三季度營收、淨利潤雙雙陷入下滑。

　　對於(yu) 淨利潤大跌，三隻鬆鼠表示，主要係公司戰略轉型階段性收入和毛利波動，同時加大堅果品類宣傳(chuan) 力度增加費用所致。值得注意的是，在業(ye) 績層麵，三隻鬆鼠已經落後於(yu) 良品鋪子，而來伊份、鹽津鋪子也在快速追趕過程中。昔日的休閑食品龍頭，正經曆嚴(yan) 峻考驗。

　　前三季度淨利潤下滑78.86%

　　三隻鬆鼠發布的2022年三季報顯示，前三季度營收為(wei) 53.33億(yi) 元，同比下滑24.57%；淨利潤為(wei) 9349.96萬(wan) 元，同比下滑78.86%。其中在第三季度，三隻鬆鼠營收為(wei) 12.19億(yi) 元，同比下滑32.63%；淨利潤為(wei) 1136.53萬(wan) 元，同比下滑87.43%。

　　對於(yu) 業(ye) 績下滑，三隻鬆鼠稱，報告期內(nei) ，公司延續戰略轉型公告內(nei) 舉(ju) 措，在“聚焦堅果產(chan) 業(ye) ，打造多品牌模式，逐步向健康化、數字化、全球化邁進”的十年戰略牽引下，繼續推進“每日堅果示範工廠打造、分銷全域布局、線下門店優(you) 化、事業(ye) 部製改革”四大變革舉(ju) 措，其中對於(yu) 部分業(ye) 務及產(chan) 品的主動縮減對當期業(ye) 績產(chan) 生影響。

　　三季報沒有公布具體(ti) 的門店以及渠道銷售數據，但半年報提到，三隻鬆鼠上半年投食店新開1家，閉店56家，截至期末累計85家，實現營業(ye) 收入3.39億(yi) 元，門店的縮減也影響到三隻鬆鼠的業(ye) 績。

　　不過，三隻鬆鼠在三季報中表示，目前公司仍處於(yu) 戰略調整期，供應鏈、渠道等布局及其效益產(chan) 生需要一定時間，但公司堅定戰略轉型方向和決(jue) 心，穩步推進落實，持續向高質量發展邁進。

　　被競爭(zheng) 對手趕超

　　誕生於(yu) 電商平台的三隻鬆鼠，經曆過快速發展，一度成為(wei) 休閑食品行業(ye) 最耀眼的企業(ye) 。但這一地位並不穩固，相較於(yu) 良品鋪子，三隻鬆鼠營收2019年突破百億(yi) 後，出現下滑趨勢，而良品鋪子穩紮穩打，實現趕超。

　　2019年、2020年，良品鋪子分別實現營收77.15億(yi) 元、78.94億(yi) 元。2021年，良品鋪子營收增長至93.24億(yi) 元，但仍低於(yu) 三隻鬆鼠的97.7億(yi) 元。進入2022年，經曆轉型陣痛的三隻鬆鼠，給了良品鋪子趕超的機會(hui) 。

　　良品鋪子2022年三季報顯示，前三季度實現營收70.03億(yi) 元，同比增長6.61%；淨利潤為(wei) 2.87億(yi) 元，雖然淨利潤出現下滑，但幅度遠低於(yu) 三隻鬆鼠。

　　除了良品鋪子，相對小體(ti) 量的鹽津鋪子也在鉚足勁發起衝(chong) 擊。鹽津鋪子2022年三季報顯示，前三季度營收為(wei) 19.7億(yi) 元，同比增長21.01%；淨利潤為(wei) 2.19億(yi) 元，同比增長182.85%；扣非淨利潤為(wei) 1.93億(yi) 元，同比增長656.19%。鹽津鋪子今年的增長勢頭，在休閑食品上市企業(ye) 中格外突出。

　　對三隻鬆鼠來講，線上渠道的流量見頂，線下渠道的發展不暢，成為(wei) 發展的最大阻礙。半年報中，三隻鬆鼠曾對營收下滑給出解釋：線上平台流量下滑，人群持續分化；聚焦堅果後SKU(單品)縮減；疫情導致部分物流倉(cang) 庫發貨受限，影響電商整體(ti) 營收，公司持續重視電商業(ye) 務並將推動向用戶運營轉型等。

　　短期仍將處於(yu) 轉型階段

　　三隻鬆鼠此前備受期待的鬆鼠小店業(ye) 務，也呈降速狀態。公開資料顯示，2018年7月，三隻鬆鼠聯盟小店項目正式對外發布；2021年1月30日，鬆鼠聯盟小店突破1000家店。在2022年半年報中，三隻鬆鼠公布聯盟店新開37家，閉店182家，截至期末累計780家，實現營業(ye) 收入2.98億(yi) 元。

　　此外，線下的分銷進展也有待觀察。2021年10月，三隻鬆鼠曾提出“分銷3年50億(yi) ，5年100億(yi) ”戰略目標。但2022年上半年，三隻鬆鼠的新分銷業(ye) 務隻實現收入4.32億(yi) 元，而這一數據在2021年上半年為(wei) 6.32億(yi) 元。

　　據藍鯨財經報道，今年前三季度，三隻鬆鼠分銷渠道營收同比超30%，淨利潤同比超50%。三季報顯示，截至報告期末，三隻鬆鼠累計與(yu) 885家經銷商夥(huo) 伴建立長期穩定的品牌授權經銷合作，全國各區域駐外銷售團隊得到進一步完善，經銷專(zhuan) 供品也已初步開發完成。

　　2022年4月，三隻鬆鼠發布《關(guan) 於(yu) 全麵推進戰略轉型升級、邁向高質量發展的重要公告》，認為(wei) 轉型升級意味著對現狀的巨大改變，在堅信長期向好的同時，隨著一係列舉(ju) 措的推行，公司短期業(ye) 績預計會(hui) 受到一定的影響。從(cong) 高質量發展的角度審視，過去門店規模化、粗放型的發展模式存在問題，為(wei) 此公司已全麵暫停門店擴張，並且大力度關(guan) 停不符合長期定位、業(ye) 績不佳的門店，下一步將著力提升單店盈利能力，聚焦優(you) 質門店的高質量發展。

　　中信證券在研報中稱，短期三隻鬆鼠仍將處於(yu) 戰略轉型階段，線下渠道開拓穩步推進，堅果自主產(chan) 線陸續投產(chan) 。公司的戰略轉型不是一蹴而就，因此預計其戰略轉型陣痛期仍將繼續，基本麵短期較難快速修複至去年水平。