本報記者 吳曉璐

　　未來五年是全麵建設社會(hui) 主義(yi) 現代化國家開局起步的關(guan) 鍵時期，資本市場發展處於(yu) 大有可為(wei) 的重要時期。“堅持金融服務實體(ti) 經濟的宗旨，全麵深化改革，完善多層次市場體(ti) 係，健全資本市場功能，提高直接融資比重。”近日，中國證監會(hui) 黨(dang) 委傳(chuan) 達學習(xi) 貫徹黨(dang) 的二十大精神時提出。

　　景林資產(chan) 總經理、管理合夥(huo) 人高雲(yun) 程在接受《證券日報》記者采訪時表示，黨(dang) 的二十大各項戰略部署構建了中國未來高質量發展的藍圖和底層邏輯，是實體(ti) 經濟再上層樓的基石，構成資本市場的長期利好。實體(ti) 經濟各產(chan) 業(ye) 、各方麵的高質量發展，一定會(hui) 帶來資本市場的高質量發展。而資本市場亦將發揮其充分拉近投融資兩(liang) 端的職能，更高效地支持實體(ti) 經濟發展。

　　“黨(dang) 的二十大的重要戰略部署，是當前和未來一段時期內(nei) 資本市場改革發展的根本遵循，為(wei) 資本市場改革穩定發展指明了方向。”招商基金總經理徐勇在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　健全資本市場功能

　　提升資源配置效率

　　服務實體(ti) 經濟是金融業(ye) 的初心和本源。對於(yu) 健全資本市場功能，專(zhuan) 家認為(wei) ，要強化資本市場價(jia) 格發現功能，更好發揮資源配置功能，引導更多金融資源投入到符合國家戰略導向、有利於(yu) 改善民生福祉的領域。

　　“健全資本市場功能核心在於(yu) 提升資源配置效率，進一步提升服務實體(ti) 經濟發展的能力。”招商基金總經理徐勇認為(wei) ，具體(ti) 來說，有四個(ge) 方向：一是支持構建現代化產(chan) 業(ye) 體(ti) 係，為(wei) 關(guan) 鍵領域自主可控、企業(ye) 研發創新、設備更新改造、數字化轉型等提供更多支持；二是引導綠色低碳發展；三是增加居民財產(chan) 性收入，推動共同富裕邁出紮實步伐。資本市場應當持續完善產(chan) 品和服務，為(wei) 居民部門提供更優(you) 質的財富管理服務，成為(wei) 居民投資與(yu) 企業(ye) 融資之間的高效紐帶；四是提升金融係統風險管理能力。

　　在高雲(yun) 程看來，健全資本市場功能，在賣方層麵，需要在全麵注冊(ce) 製中進一步完善各項製度，通過市場化的風險定價(jia) 機製，使之能篩選出有發展潛力且治理優(you) 秀的上市公司，為(wei) 其提供社會(hui) 化融資，支持其發展。在買(mai) 方層麵，則需要培育各類專(zhuan) 業(ye) 、合規的機構投資者，積極引入長期資本，推進第三支柱養(yang) 老金建設，形成更合理的價(jia) 格發現機製，將短期資金沉澱下來，塑造助力實體(ti) 經濟發展的資本力量。

　　四方麵入手

　　提高直接融資比重

　　近年來，在注冊(ce) 製改革推動下，資本市場直接融資穩步增長。數據顯示，2021年IPO和再融資金額合計約1.5萬(wan) 億(yi) 元，股票和交易所債(zhai) 券市場融資合計超10萬(wan) 億(yi) 元，均創曆史新高。

　　高雲(yun) 程表示，直接融資可更好地支持“專(zhuan) 精特新”等戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) ，這些產(chan) 業(ye) 更倚賴人力資本、知識產(chan) 權，需要更市場化的融資機製以承擔更高的風險。其次，直接融資往往能引入更長期的資本，把短期資金沉澱下來，最後，直接融資中權益融資占相當比重，可以改善實體(ti) 部門的資本結構，降低債(zhai) 務杠杆，這對宏觀金融穩定也非常重要。

　　對於(yu) 提高直接融資比重，招商基金總經理徐勇表示，下一步資本市場有望從(cong) 四個(ge) 方麵推動：一是全麵實行股票發行注冊(ce) 製，拓寬直接融資入口。二是健全中國特色多層次資本市場體(ti) 係，增強直接融資包容性。針對各層次資本市場定位，完善差異化的製度安排，暢通轉板機製，形成錯位發展、功能互補、有機聯係的市場體(ti) 係。三是推動上市公司提高質量，提升直接融資吸引力。既支持上市公司加快轉型升級、做優(you) 做強，又要進一步健全退市製度，暢通多元退出渠道，建立常態化退市機製，強化優(you) 勝劣汰。四是大力推動長期資金入市，擴大直接融資資金來源。

　　此外，高雲(yun) 程認為(wei) ，還要進一步加大對外開放，持續歡迎國際投資者；要完善雙向的價(jia) 格發現機製，豐(feng) 富交易工具，加強期貨衍生品等風險管理工具及相應機製的建設。

　　引導資本規範化運作

　　更好服務國家戰略

　　引入資本也要規範資本運作。黨(dang) 的二十大報告提出，“依法規範和引導資本健康發展。”專(zhuan) 家認為(wei) ，在社會(hui) 主義(yi) 市場經濟體(ti) 製下，資本是一種重要生產(chan) 要素。為(wei) 更好發揮其積極作用，要在尊重資本運行的客觀規律下，依法引導資本規範化運作，與(yu) 國家戰略目標相結合。

　　“社會(hui) 主義(yi) 市場經濟體(ti) 製並不意味著資本逐利性消失，資本仍需要受到監督和規範，在此基礎上通過完善製度不斷規範和引導資本健康發展。”招商基金總經理徐勇表示，首先，堅持法治思維，健全相關(guan) 法律製度，完善資本市場“紅綠燈”；其次，加強反壟斷監管體(ti) 係和能力建設，切實防範資本無序擴張，健全事前引導、事中防範、事後監管相銜接的全鏈條資本治理體(ti) 係。最後，發揮社會(hui) 主義(yi) 核心價(jia) 值觀的重要作用，為(wei) 引導資本健康發展明確方向，推動資本積極承擔和履行應有的社會(hui) 責任。

　　從(cong) 資本市場來看，高雲(yun) 程表示，在賣方層麵，要嚴(yan) 厲打擊欺詐發行、虛假陳述等違法行為(wei) ，提高上市公司質量，完善上市公司內(nei) 部治理，要求上市公司依法合規使用融資資金，加強信息披露，不得侵害投資者權益。在買(mai) 方層麵，要完善基金治理各項機製，加強基金管理人、投資顧問的內(nei) 部治理，嚴(yan) 厲打擊內(nei) 幕交易、操縱市場等違法行為(wei) ，鼓勵長期投資、價(jia) 值投資，用監管、稅收等手段遏製短期炒作資本等。宏觀審慎方麵，要建立異常波動時的各種市場穩定機製，以有為(wei) 政府的“手”幹預市場失靈，給予市場信心，引導以及安撫資本的非理性情緒，避免市場價(jia) 格大起大落。（證券日報）