證券時報記者 劉燦邦

　　春節假期後，光伏產(chan) 業(ye) 鏈價(jia) 格迅速回暖，中國有色金屬矽業(ye) 協會(hui) 矽業(ye) 分會(hui) 發布的數據顯示，本周國內(nei) 單晶複投料成交均價(jia) 為(wei) 21.75萬(wan) 元/噸，環比節前價(jia) 格漲幅為(wei) 31.02%；單晶致密料成交均價(jia) 為(wei) 21.52萬(wan) 元/噸，環比節前價(jia) 格漲幅為(wei) 31.22%。這也印證了此前市場的傳(chuan) 聞。

　　下遊環節也基本呈現出反彈趨勢，特別是矽片，市場預期本月上旬將出現供應不足的情況，同時伴有惜售、捂盤等現象。業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家向證券時報記者表示，今年全年矽料價(jia) 格呈現前高後低走勢，雖然現階段反彈，但不會(hui) 再像去年一樣持續走高；下遊環節也將分享矽料降價(jia) 讓渡的利潤。

　　矽料重返20萬(wan) 元/噸

　　值得注意的是，上述超過31%的矽料報價(jia) 漲幅是相較於(yu) 兩(liang) 周前的價(jia) 格水平而言的。矽料交易量也有所擴大，本周有新訂單成交的企業(ye) 數量為(wei) 5家左右，市場活躍度相對平穩，其餘(yu) 未成交的企業(ye) 也正處於(yu) 節後洽談階段，本周內(nei) 將落實部分訂單。

　　矽業(ye) 分會(hui) 指出，除了跨周計算漲幅以外，本周矽料價(jia) 格上漲是由於(yu) 節前矽片價(jia) 格已經比矽料價(jia) 格率先企穩上漲，同時矽片企業(ye) 開工率也大幅提升，矽料需求有相對可觀的增量。此外，矽料價(jia) 格在節前也已經開始企穩回升，加之春節假期內(nei) 矽片企業(ye) 的原料消化殆盡，節後第一周矽料采購需求大幅增加，支撐矽料價(jia) 格延續上漲走勢。

　　根據矽業(ye) 分會(hui) 統計，1月份國內(nei) 矽料產(chan) 量約10.14萬(wan) 噸，環比增加4.9%，預計一季度國內(nei) 多晶矽月均產(chan) 量在10.5萬(wan) 噸左右，可滿足矽片月均40GW的產(chan) 出。根據上下遊排產(chan) 計劃，預計一季度矽料供需相對平衡，在下遊開工率提至正常運行狀態且正常采購的情況下，矽料價(jia) 格基本可維持平穩運行。

　　不過，該機構也指出，當前的市場供需關(guan) 係相對脆弱，一方麵下遊矽片企業(ye) 尚未提滿開工率，另一方麵矽料庫存常態化持續，影響市場價(jia) 格的因素較多且分散，預計短期內(nei) 矽片開工率上調、采購需求增加將作為(wei) 主要動力支撐矽料價(jia) 格持穩上漲，產(chan) 業(ye) 鏈價(jia) 格高點可根據終端需求對組件端價(jia) 格的普遍接受度推算。

　　InfoLink Consulting數據顯示，本周，多晶矽致密料價(jia) 格區間為(wei) 15萬(wan) 元/噸~22萬(wan) 元/噸，均價(jia) 17.8萬(wan) 元/噸，漲幅18.7%，雖然也是上漲趨勢，但價(jia) 格水平與(yu) 矽業(ye) 分會(hui) 的報價(jia) 差異較大。

　　InfoLink Consulting重點關(guan) 注了矽料價(jia) 格形成過程中的博弈情況，該機構稱，春節假期之前，矽料和矽片環節已形成激烈博弈甚至對峙局麵，不同廠商之間對市場趨勢判斷和企業(ye) 決(jue) 策差異顯著，對矽料庫存的消化方式也產(chan) 生不同策略，矽料價(jia) 格持續呈現分化和價(jia) 差擴大趨勢。

　　據其判斷，隨著矽片價(jia) 格快速反彈和對矽料采買(mai) 需求環比大幅回升，矽料環節的庫存分布已經出現“冷熱不均”現象，即以較低價(jia) 格簽單積極的企業(ye) 庫存得以快速下降，反之亦有部分矽料企業(ye) 暫時仍持有較高庫存。另外，大廠間采買(mai) 和博弈仍激烈進行，談判難度不斷加大。

　　矽片廠商惜售捂盤

　　矽業(ye) 分會(hui) 數據顯示，本周矽片價(jia) 格也出現大幅上漲。M10單晶矽片成交均價(jia) 提升至4.92元/片，周環比漲幅為(wei) 30.5%；G12單晶矽片成交均價(jia) 提升至6.15元/片，周環比漲幅為(wei) 24.4%。

　　從(cong) 矽片供給來看，本周一線企業(ye) 和部分專(zhuan) 業(ye) 化企業(ye) 不同程度地上調開工率，主要原因是隨著產(chan) 業(ye) 鏈價(jia) 格企穩回升，矽片環節庫存消化殆盡，單瓦利潤恢複至正常水平，企業(ye) 新增產(chan) 能開始逐步釋放。需求方麵，電池企業(ye) 維持高開工率。矽業(ye) 分會(hui) 判斷，一季度需求仍有支撐，預計短期內(nei) 矽片價(jia) 格仍將上漲。

　　InfoLink數據顯示，本周M10矽片均價(jia) 4.8元/片，G12矽片均價(jia) 6.2元/片，漲幅分別為(wei) 8.4%、7.3%，該價(jia) 格水平與(yu) 矽業(ye) 分會(hui) 略有差異。事實上，春節前，矽片價(jia) 格就已經出現大幅反彈；InfoLink指出，經曆春節假期，矽片供應緊缺的局麵未有改善；市場普遍預期因供應不足，矽片價(jia) 格在2月上旬仍有回調動能，目前存在廠家惜售、貿易商捂盤待售的市場境況。

　　其他下遊環節方麵，追隨上遊矽片漲勢，電池片成交價(jia) 格相應抬升，本周主流價(jia) 格來到0.95元/瓦~0.98元/瓦區間，182、210電池片均價(jia) 都為(wei) 0.97元/瓦。當前，少部分廠家電池片報價(jia) 已經來到1元/瓦的水平，展望後市，InfoLink預期本月電池片價(jia) 格仍將維穩，較難回歸下跌趨勢，而具體(ti) 價(jia) 格浮動程度將視上遊的博弈結果而定。

　　組件價(jia) 格本周保持穩定，182、210組件均為(wei) 1.77元/瓦。此前，在上遊環節價(jia) 格大幅下調的背景下，組件環節降幅不明顯。InfoLink判斷，供應鏈波動尚未平定，廠家對於(yu) 接下來走勢仍較為(wei) 茫然，新單簽訂目前仍尚未落地，對於(yu) 2~3月組件價(jia) 格預判，有機會(hui) 暫時穩定在1.75元/瓦~1.8元/瓦，但若想漲回1.8元/瓦以上，終端接受度不高。

　　電站收益率有望提升

　　針對近期矽料價(jia) 格重返20萬(wan) 元/噸水平的情況，證券時報記者與(yu) 中國有色金屬工業(ye) 協會(hui) 矽業(ye) 分會(hui) 專(zhuan) 家委員會(hui) 副主任呂錦標進行了交流。他指出，春節前下遊環節已沒有太多矽料庫存，去年12月沒有履行的矽料長單也開始大規模提貨備料；同時，上半年，多晶矽供應增量不大，現階段價(jia) 格反彈是正常的。

　　類似的情況也曾在2021年底時出現，矽料價(jia) 格回調後出現反彈，但彼時，價(jia) 格持續向上的力度大大超出市場預期，最終在2022年7月前後突破30萬(wan) 元/噸大關(guan) 。不過，呂錦標指出，眼下矽料價(jia) 格不會(hui) 再像去年一樣一路走高，“因為(wei) 今年整體(ti) 供應量還是提升了”。

　　呂錦標提供的數據顯示，截至去年末，國內(nei) 矽料產(chan) 能達到120萬(wan) 噸，而今年該數字將翻番，年末矽料產(chan) 能達到240萬(wan) ~250萬(wan) 噸。分季度看，一季度將新增20萬(wan) 噸左右，二季度新增產(chan) 能超過20萬(wan) 噸，但主要集中在6月投產(chan) ；另外，四季度新投產(chan) 產(chan) 能將占今年全年的45%左右。

　　根據這一產(chan) 能釋放節奏推算，今年國內(nei) 矽料產(chan) 量預計為(wei) 150萬(wan) 噸，這就意味著，其中120萬(wan) 噸由去年已建成產(chan) 能貢獻，今年新增的120萬(wan) 噸左右產(chan) 能的實際貢獻產(chan) 量僅(jin) 為(wei) 30萬(wan) 噸左右，而且這部分主要集中在下半年甚至四季度才開始釋放。

　　呂錦標表示，從(cong) 上半年看，矽料價(jia) 格還會(hui) 維持在相對平穩的水平上，但是到了下半年，隨著供應量的攀升，矽料價(jia) 格可能會(hui) 再度掉頭向下，而屆時會(hui) 回調到什麽(me) 價(jia) 位水平還很難預測。“市場價(jia) 格和成本沒有關(guan) 係，主要還是看供需，矽料的供應已經很清楚了，而需求很難準確預測，但矽料價(jia) 格全年呈現出前高後低的大方向是比較明確的。”

　　在與(yu) 呂錦標交流中，他還談到幾個(ge) 情況，一是節前持續攀升的矽料庫存。他指出，矽料廠庫存增加主要是由於(yu) 去年11、12月，下遊矽片廠商推遲了對長單的提貨；隨著春節前後長單提貨量增加，今年2月或最遲至3月，矽料廠商的庫存將基本清理完畢。呂錦標談到，由於(yu) 今年下遊企業(ye) 龐大的出貨計劃，矽料長單仍有存在價(jia) 值，締約雙方不會(hui) 輕易解除合約。

　　二是關(guan) 於(yu) 2024年矽料產(chan) 能、產(chan) 量情況，此前，光伏產(chan) 業(ye) 鏈上下遊大規模擴產(chan) ，矽料也不例外。按照年底240萬(wan) 噸矽料產(chan) 能測算，這部分會(hui) 在明年貢獻每月20萬(wan) 噸左右的供應量，矽料價(jia) 格屆時也不會(hui) 太高，矽料項目的回收期將重新拉長到8~10年，這會(hui) 抑製新項目的投資衝(chong) 動。“關(guan) 於(yu) 明年的矽料環節預測還沒有明確，因為(wei) 很多宣稱的項目都還沒有走完項目設計、場地確定以及設備預訂等流程。”呂錦標說。

　　在談到業(ye) 內(nei) 關(guan) 注的光伏產(chan) 業(ye) 鏈利潤重新分配的問題時，呂錦標認為(wei) ，由於(yu) 各環節技術難度差異，合理的分配方式是矽料獲得較多利潤，其次是電池和拉晶，再到切片、組件環節。“矽料降價(jia) 讓渡出的利潤會(hui) 較多地分配給電池環節，從(cong) 而讓電池企業(ye) 獲得技術進步的資本；一體(ti) 化企業(ye) 也能較大程度上將上遊讓渡的利潤留存在體(ti) 內(nei) ；終端用戶也將獲得一部分再分配利潤，比如，大型地麵電站的收益率可能會(hui) 從(cong) 6%出頭回升到7%~8%的水平。”