引入外資專(zhuan) 業(ye) 機構，持續推出新產(chan) 品—

　　擴圍納新攪動養(yang) 老理財市場

　　本報記者 王寶會(hui)

　　養(yang) 老理財試點正在不斷擴圍。2月11日，銀保監會(hui) 發布《關(guan) 於(yu) 貝萊德建信理財有限責任公司開展養(yang) 老理財產(chan) 品試點的通知》（以下簡稱《通知》），明確該合資公司參與(yu) 養(yang) 老理財產(chan) 品試點。一石激起千層浪。首家合資理財公司入圍後，2月25日，銀保監會(hui) 發布通知稱，養(yang) 老理財產(chan) 品試點範圍由原來的“四地四機構”擴展為(wei) “十地十機構”。

　　我國養(yang) 老理財市場未來將如何發展？引入外資養(yang) 老金專(zhuan) 業(ye) 管理機構，對我國養(yang) 老理財市場影響如何？是否存在風險？

　　“10+1”試點格局形成

　　去年9月份，銀保監會(hui) 發布《關(guan) 於(yu) 開展養(yang) 老理財產(chan) 品試點的通知》，選擇“四地四機構”正式啟動養(yang) 老理財產(chan) 品試點。不到半年時間，銀保監會(hui) 將試點範圍擴展為(wei) “十地十機構”，且批準了一家合資理財公司。這也意味著，養(yang) 老理財市場“10+1”的試點格局已構建完成。

　　在業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家看來，試點機構和地區的擴容有利於(yu) 進一步豐(feng) 富養(yang) 老理財產(chan) 品供給、拓寬產(chan) 品覆蓋麵。中國銀行研究院研究員鄭忱陽表示，從(cong) “四地四機構”到“十地十機構”，並在試點過程中引入合資機構開啟養(yang) 老理財產(chan) 品試點，在市場布局上有利於(yu) 豐(feng) 富養(yang) 老理財產(chan) 品供給、拓寬產(chan) 品覆蓋麵。更多的試點能夠增強養(yang) 老理財產(chan) 品供給的普惠性、便捷性，更多試點地區被納入，能夠綜合考慮各地區人口結構和養(yang) 老需求的差異，滿足更多群體(ti) 養(yang) 老理財需求。

　　而選擇合資機構開展養(yang) 老理財產(chan) 品試點，更多的是想借鑒國際先進的管理經驗。據悉，貝萊德建信是由貝萊德金融管理公司、建信理財有限責任公司和富登管理私人有限公司共同發起設立的合資理財公司。根據監管部門披露信息顯示，貝萊德集團是全球規模最大的養(yang) 老金專(zhuan) 業(ye) 管理機構，具有長期養(yang) 老金管理實踐。

　　“監管機構批複外資機構參與(yu) 國內(nei) 養(yang) 老理財產(chan) 品試點，體(ti) 現國內(nei) 積極推動金融業(ye) 對外開放，有利於(yu) 促進養(yang) 老理財對接國際、提升專(zhuan) 業(ye) 化水平。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，貝萊德集團在相關(guan) 產(chan) 品設計、風控、銷售等方麵積累的經驗較為(wei) 豐(feng) 富，有助於(yu) 加速我國養(yang) 老理財產(chan) 品與(yu) 國際對接，開拓養(yang) 老金融市場發展思路，增強產(chan) 品吸引力和市場競爭(zheng) 力。

　　目前，貝萊德建信在廣州市和成都市開展養(yang) 老理財產(chan) 品試點，試點期限暫定一年。市場各方對養(yang) 老理財產(chan) 品的盡快推出充滿期待，也是此次擴容步伐加快的重要推動力。隨著“資管新規”今年正式落地，這也意味著，金融機構依賴高息保本方式實現理財規模擴張的時代一去不複返，傳(chuan) 統理財產(chan) 品退出之後，亟需新型理財產(chan) 品填補空白。

　　“銀行、保險、基金等機構發行的理財產(chan) 品將形成優(you) 勢互補、錯位發展的新局麵。”鄭忱陽分析認為(wei) ，銀行養(yang) 老理財出現時間較晚，從(cong) 已有產(chan) 品試點情況來看，與(yu) 普通理財產(chan) 品相比，具有投資周期較長、投資收益率穩健的特點，產(chan) 品吸引力較強。養(yang) 老理財雖然入局時間較晚，但比養(yang) 老保險期限短、收益高，比養(yang) 老基金更加穩健安全。三者優(you) 勢互補，適合不同類型的投資者，可以滿足老年人的多元化投資理財需求。

　　突出產(chan) 品的養(yang) 老屬性

　　第七次全國人口普查數據顯示，我國60歲及以上人口達2.64億(yi) 。按照目前速度，專(zhuan) 家預測“十四五”期間有望突破3億(yi) 人，此時我國將從(cong) 輕度老齡化進入中度老齡化階段。

　　麵對人口老齡化的加速發展，現有的養(yang) 老金融體(ti) 係已很難滿足日益增長的居民養(yang) 老需求。業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家表示，商業(ye) 銀行的理財產(chan) 品作為(wei) 養(yang) 老第三支柱的重要補充，發展明顯不足，這也恰恰說明養(yang) 老金融市場需求潛力巨大。

　　“在試點之前，有部分銀行和理財子公司推出了養(yang) 老理財產(chan) 品，與(yu) 普通理財產(chan) 品相比，雖然已經初步滿足了養(yang) 老金融產(chan) 品投資期限長的特征，但大多數存在養(yang) 老屬性不突出、發行營銷不規範、以單一化債(zhai) 券投資為(wei) 主等問題。”鄭忱陽表示，正式推行理財試點有助於(yu) 規範養(yang) 老理財產(chan) 品名稱使用，持續清理名不副實的“養(yang) 老”字樣理財產(chan) 品，發展真正具備養(yang) 老功能的專(zhuan) 業(ye) 養(yang) 老產(chan) 品。

　　光大理財相關(guan) 負責人認為(wei) ，養(yang) 老理財的“養(yang) 老屬性”，要著重突出“長期、穩健、普惠”三個(ge) 特性。在他看來，養(yang) 老理財試點為(wei) 理財業(ye) 務的發展提供了全新的賽道和業(ye) 務領域。2021年12月，光大理財在青島發行了首款養(yang) 老理財產(chan) 品。從(cong) 青島地區的試點銷售情況來看，產(chan) 品一經推出便受到當地居民的歡迎，部分營業(ye) 網點甚至一度出現了排隊購買(mai) 的情況。“光大理財將繼續豐(feng) 富養(yang) 老理財產(chan) 品線，滿足不同投資者的需求，將在2022年上半年陸續實現養(yang) 老理財兩(liang) 條產(chan) 品線、四種類型產(chan) 品的全麵布局。”該負責人表示。

　　國家金融與(yu) 發展實驗室副主任曾剛表示，養(yang) 老理財產(chan) 品要突出養(yang) 老屬性，一方麵，養(yang) 老資金投資要拓展投資渠道、提升投資能力，覆蓋銀行存款、債(zhai) 券等多領域，形成多元化投資渠道。要打造專(zhuan) 業(ye) 化團隊，引進國際先進同業(ye) 適配的投資管理工具，找準養(yang) 老金投資盈利點，穩步提升投資盈利水平，實現養(yang) 老金保值增值。另一方麵，養(yang) 老資金要強化對養(yang) 老產(chan) 業(ye) 鏈的投資，增強養(yang) 老專(zhuan) 業(ye) 服務能力。從(cong) 服務養(yang) 老角度，養(yang) 老資管機構還可以通過養(yang) 老產(chan) 業(ye) 基金、供應鏈金融等形式，投向各類養(yang) 老產(chan) 業(ye) ，在支持養(yang) 老產(chan) 業(ye) 發展、獲取投資回報的同時，為(wei) 客戶提供附加的養(yang) 老服務，進一步增強養(yang) 老理財產(chan) 品的養(yang) 老屬性。

　　合規展業(ye) 嚴(yan) 防風險

　　引入外資“攪動”養(yang) 老理財市場，給養(yang) 老理財市場注入新鮮血液，有利於(yu) 打通養(yang) 老理財市場“經脈”，與(yu) 此同時，監管製度也要密切跟進。

　　去年以來，理財業(ye) 務監管政策密集落地，從(cong) 理財產(chan) 品銷售管理、規範現金管理類理財產(chan) 品、開展養(yang) 老理財產(chan) 品試點到理財產(chan) 品流動性風險管理，涵蓋了理財業(ye) 務的銷售製度、產(chan) 品創新、風險管理等各環節，有力促進行業(ye) 規範發展。專(zhuan) 家表示，監管製度不斷完善的背後是資管新規過渡的期限將到，理財業(ye) 務麵臨(lin) 轉型陣痛，要築牢防風險的堤壩。

　　在養(yang) 老理財市場引入外資機構，監管部門同樣也有風險考量。銀保監會(hui) 有關(guan) 負責人表示，貝萊德建信要穩妥有序開展試點，做好產(chan) 品設計、風險管理、銷售管理、信息披露和投資者保護等工作，確保審慎合規展業(ye) ，守住風險底線。銀保監會(hui) 將密切跟蹤養(yang) 老理財產(chan) 品試點情況，加強對養(yang) 老理財產(chan) 品試點工作的監督管理，確保試點產(chan) 品安全穩健運行。

　　對於(yu) 此次貝萊德建信試點，銀行理財子公司要把握住政策機遇期，設計真正適合老百姓的產(chan) 品，從(cong) 源頭上防控風險。建信理財有關(guan) 負責人表示，為(wei) 更好掌握試點城市的真實養(yang) 老需求，建行深圳分行和建信理財共同在深圳區域開展了《養(yang) 老理財電子問卷調查》，廣泛征詢投資者對養(yang) 老理財的真實需求，發現投資者需要的功能多樣化、收益穩健、退出機製靈活的養(yang) 老理財產(chan) 品，並引導客戶進行長期養(yang) 老規劃。

　　鄭忱陽表示，養(yang) 老理財產(chan) 品試點在風險管理上，應提高信息披露質量，實施第三方獨立托管以實現風險隔離，構建意見反饋渠道、違規懲罰約束、績效考核指標等多重保障機製。同時，權益類淨值型產(chan) 品的估值、產(chan) 品係統的升級改造仍然是重要關(guan) 口，金融科技賦能理財業(ye) 務數字化轉型是關(guan) 鍵利器。

　　曾剛建議，可以通過個(ge) 人賬戶製度，統一產(chan) 品標準，完善產(chan) 品準入，建立統一的養(yang) 老金融產(chan) 品池，方便個(ge) 人投資者選擇合適的養(yang) 老產(chan) 品。與(yu) 此同時，需要逐步提高居民對養(yang) 老理財產(chan) 品風險的認知，做好投資者保護和投資者風險教育。