為(wei) 經濟修複創造有利貨幣金融環境——

　　LPR連續6個(ge) 月維持不變

　　2月20日，新一期貸款市場報價(jia) 利率（LPR）公布，1年期LPR為(wei) 3.65%、5年期以上LPR為(wei) 4.3%，均與(yu) 上月持平。這是LPR自2022年8月份下降之後，連續6個(ge) 月維持不變。專(zhuan) 家表示，多重因素促使本月LPR維持不變。

　　招聯金融首席研究員董希淼認為(wei) ，2月15日央行開展中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為(wei) 2.75%，維持不變。LPR在MLF基礎上加點而來，MLF維持不變，LPR下降的可能性較小。近期一係列穩增長、促發展的措施已經出台，各地因地製宜加快優(you) 化調整住房信貸政策，其效果正在顯現，部分地區首套住房貸款利率已經低於(yu) 4%。因此，當前可能並不是調降政策利率、引導市場利率下降的最佳時機。

　　“受貸款高增、經濟回暖預期升溫等因素影響，近期市場利率上行較快。其中，進入2月以來，短端利率DR007多數時間運行在央行7天期逆回購利率上方，商業(ye) 銀行（AAA級）1年期同業(ye) 存單到期收益率均值也較上月同期上行0.1個(ge) 百分點。這意味著銀行邊際資金成本上升，報價(jia) 行壓縮LPR報價(jia) 加點的動力削弱。”東(dong) 方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　此外，董希淼認為(wei) ，本月LPR維持不變，還可能考慮到貸款利率已經處於(yu) 曆史低位以及內(nei) 外均衡等問題。2022年以來，我國LPR已經下降3次，貸款利率處於(yu) 相對較低的水平。在美聯儲(chu) 仍然進行加息的情況下，LPR維持不變，有助於(yu) 人民幣匯率保持基本穩定。

　　不過，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為(wei) ，美聯儲(chu) 收緊政策對我國政策影響有限。“主要是中美處於(yu) 不同經濟和政策周期，我國政策重心是促進有效需求恢複，推動經濟加快恢複平衡；而美國政策重心仍是抑製需求；同時，我國物價(jia) 繼續保持溫和可控，國際收支平衡，人民幣匯率彈性顯著增強，貨幣政策以我為(wei) 主。”

　　LPR直接影響各類市場主體(ti) 融資成本，LPR報價(jia) “按兵不動”是否會(hui) 影響企業(ye) 綜合融資成本壓降？對此，王青認為(wei) ，LPR報價(jia) 持穩，短期內(nei) 實體(ti) 經濟融資成本大幅反彈的可能性不大。

　　“當前經濟轉入回升過程，但基礎仍不牢固，短期內(nei) 仍需將企業(ye) 融資成本和個(ge) 人消費信貸成本保持在低位，為(wei) 經濟修複創造有利的貨幣金融環境。”王青說，這是2月以來央行持續實施“天量”逆回購、遏製市場利率快速上升勢頭的原因。盡管2月LPR報價(jia) 保持穩定，且1月信貸投放規模大幅上升並創出曆史新高，但在去年12月降準以及去年9月存款利率普遍下調推動下，今年上半年實體(ti) 經濟融資成本仍有望保持在低位，出現類似近期短端市場利率大幅反彈的可能性不大。其中，2月新發放企業(ye) 貸款加權平均利率將繼續停留在曆史最低點附近，新發放個(ge) 人消費貸款和居民房貸利率還有望延續小幅下行勢頭。

　　董希淼認為(wei) ，1月金融數據雖然較為(wei) 亮眼，宏觀經濟加快恢複，但貸款需求“企業(ye) 強，居民弱”的情況仍然存在。下一步，應采取綜合措施，繼續推動融資成本下降，努力提振居民消費、投資的意願和能力。

　　“1月金融數據整體(ti) 表現超預期，經濟複蘇趨勢明顯，近期公布樓市數據展現回暖跡象，市場對短期央行降準、降息預期有所降溫。”周茂華說，降準、降息可能仍在，主要是複蘇基礎仍需夯實，加之國內(nei) 財政政策積極，需要營造適宜的貨幣環境；尤其是降準仍有必要，通過降準或定向降準，釋放銀行體(ti) 係長期限、低成本穩定的流動性，有助於(yu) 穩定銀行負債(zhai) 成本，增強銀行放貸能力，引導銀行金融機構加大對實體(ti) 經濟薄弱環節、重點新興(xing) 領域支持力度，優(you) 化信貸結構。（記者姚 進）