構建中國特色估值體(ti) 係，是進一步增強金融資產(chan) 定價(jia) 權的內(nei) 在要求，也是資本市場聚焦支持科技創新的關(guan) 鍵。這將促進市場資源配置效率的提高，對資本市場服務實體(ti) 經濟起到積極推動作用。

　　日前，全國政協委員，上交所黨(dang) 委副書(shu) 記、總經理蔡建春在接受記者采訪時亮出的提案中，有關(guan) “中國特色估值體(ti) 係”的表述引發市場關(guan) 注。早在今年全國兩(liang) 會(hui) 前，建設具有中國特色估值體(ti) 係這一重要命題已經引發市場熱議。以中國移動為(wei) 首的三大電信運營商今年以來在A股市場上持續走強，除了火熱的數字經濟因素外，中國特色估值體(ti) 係或許也是一個(ge) 不容忽視的影響力量。

　　去年11月21日，證監會(hui) 相關(guan) 負責人在2022金融街論壇年會(hui) 上表示，要“深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體(ti) 係，促進市場資源配置功能更好發揮”。上市公司尤其是國有上市公司，要在練好內(nei) 功、提升核心競爭(zheng) 力的同時，強化公眾(zhong) 公司意識，主動加強投資者關(guan) 係管理，讓市場更好地認識企業(ye) 內(nei) 在價(jia) 值。

　　構建中國特色估值體(ti) 係，是真實反映中國資產(chan) 定價(jia) ，更好反映市場的收益和風險，從(cong) 而進一步增強金融資產(chan) 定價(jia) 權的內(nei) 在要求。一個(ge) 國家的股票市場承載的是國家的核心、優(you) 質資產(chan) 。如果代表我們(men) 國家核心利益的上市公司尤其是央企國企定價(jia) 不能自主合理，或將對國家經濟金融安全產(chan) 生不利影響。

　　當然，構建中國特色估值體(ti) 係的基礎之錨，一定是日益增強的中國經濟硬實力。“中國特色”的“特”就在於(yu) 主權資本定價(jia) 權的自主性。這一點，對正處在風高浪急甚至驚濤駭浪國際環境下的中國來說，頗為(wei) 稀缺，也至關(guan) 重要。

　　構建中國特色估值體(ti) 係，也是資本市場聚焦支持科技創新的關(guan) 鍵。在注冊(ce) 製等關(guan) 鍵性製度創新撬動下，資本市場支持科創的“版圖”更加清晰，有著各自明確定位的主板、創業(ye) 板、科創板、北交所、新三板及私募股權市場等，正逐步成為(wei) 新經濟集聚地、各類科技創新企業(ye) 理想的直接融資地。推進科技自立自強，資本市場已站在了新的曆史起點上。

　　不過也應看到，隨著新一輪科技革命和產(chan) 業(ye) 革命的深度融合與(yu) 交織，隨著大數據和智能化漸成科學研究的新範式，以AIGC為(wei) 代表、以ChatGPT為(wei) 標誌的轉型浪潮呼嘯而來。基於(yu) 數字技術發展而來的數字經濟正成為(wei) 重組全球要素資源、重塑全球經濟結構、改變全球競爭(zheng) 格局的關(guan) 鍵力量。數字化技術對一切的解構與(yu) 重構，無疑將對估值體(ti) 係與(yu) 時俱進產(chan) 生深遠的影響。

　　構建中國特色估值體(ti) 係，還是百姓資產(chan) 配置由“鋼筋水泥”變為(wei) 金融資產(chan) 的重要參照。應當相信，隨著居民理財意識被進一步喚醒，金融資產(chan) 尤其是權益類資產(chan) 的配置大趨勢將會(hui) 提前到來。強化財富管理功能，更好發揮資本市場的財富效應，中國特色估值體(ti) 係一定是不能缺席的。

　　毋庸置疑的是，構建中國特色估值體(ti) 係必須契合中國式現代化的特征。也就是說，要防止資本的無序擴張，要突出人民性和普惠性，要突出對綠色、可持續發展領域的支持，要對能更好融入國家安全大局、融入現代化產(chan) 業(ye) 體(ti) 係建設與(yu) 發展的領域和環節供給更多的資源要素。

　　資本市場的核心功能是資源配置，而估值可以理解為(wei) 投資者對企業(ye) 未來的定價(jia) ，是影響資源配置的重要導向標準。探索中國特色的估值體(ti) 係，無疑將利於(yu) 促進市場資源配置效率的提高，也對資本市場服務實體(ti) 經濟功能的發揮起到積極推動作用。（本文來源：經濟日報 作者：馬方業(ye) ）

　　（證券日報供稿）