自5月17日年內(nei) 首次“破7”以來，人民幣對美元匯率在波動中下行。中國外匯交易中心數據顯示，6月6日，人民幣對美元匯率中間價(jia) 報7.1075，較前一日調貶171個(ge) 基點，創出自2022年10月10日以來新低。

　　人民幣匯率因何走低

　　對於(yu) 近期人民幣走低，專(zhuan) 家認為(wei) 是內(nei) 外部因素綜合作用的結果。外部看，前期美債(zhai) 上限談判陷入僵局，美聯儲(chu) 緊縮預期升溫，美元指數止跌反彈；內(nei) 部看，最新數據顯示，二季度中國經濟複蘇勢頭有所放緩。

　　中國人民大學經濟學院副院長王晉斌表示，今年5月份以來，美債(zhai) 上限風險成為(wei) 當下國際金融市場關(guan) 注的熱點，美國兩(liang) 黨(dang) 激烈的債(zhai) 務上限博弈使市場出現了階段性避險情緒，這是導致5月份以來美元指數上行的重要原因。同時，在銀行關(guan) 閉風波暫時平息的背景下，美國高通脹和強就業(ye) 導致了市場對6月份的美聯儲(chu) 加息預期升溫。

　　“美聯儲(chu) 認為(wei) 通脹下行需要時間，這意味著美國利率高位將維持足夠長的時間促使通脹下行。美元高利率預期的期限比市場原先預計的要長，在這種預期作用下，美元生息資產(chan) 成為(wei) 市場投資者追逐的資產(chan) 。”王晉斌說。

　　中信證券首席經濟學家明明同樣認為(wei) ，美國銀行業(ye) 動蕩以及債(zhai) 務危機導致市場避險情緒升溫、美元指數走強。與(yu) 此同時，美國核心通脹增速仍較高，近期披露的長期通脹預期數據意外上行，導致市場對美聯儲(chu) 降息預期回調，推動美元指數上升。由此，人民幣匯率在一定程度上有所承壓。

　　“近期發布的宏觀數據顯示，國內(nei) 經濟修複過程中出現的一定波折，也可能對匯市情緒造成一定影響。”東(dong) 方金誠首席宏觀分析師王青說。

　　近日召開的中國外匯市場指導委員會(hui) (CFXC)2023年第一次會(hui) 議指出，近期全球經濟金融形勢複雜嚴(yan) 峻，發達經濟體(ti) 高利率、高通脹、高債(zhai) 務並存，貨幣政策緊縮效應顯現，美歐銀行業(ye) 風險事件不斷，推升了市場避險情緒，對美元匯率短期偏強形成支撐，人民幣匯率雙向波動態勢明顯。當前，我國宏觀經濟大盤、國際收支大盤、外匯儲(chu) 備大盤穩固，金融機構、企業(ye) 和居民對匯率的預期總體(ti) 平穩，是外匯市場平穩運行的堅實基礎和有力保障。同時，我國外匯市場的廣度和深度日益拓展，擁有自主平衡的能力，人民幣匯率也有糾偏力量和機製，能夠在合理均衡水平上保持基本穩定。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近期公布的經濟數據不及預期，內(nei) 需複蘇節奏短期波動，引發市場對貨幣政策的寬鬆預期，基本麵對人民幣構成一定拖累；美元利率維持高位，對外貿企業(ye) 結匯行為(wei) 構成一定影響，進而影響短期市場供需。

　　企業(ye) 積極應對匯率風險

　　近年來，隨著人民幣匯率形成機製市場化程度不斷提高，人民幣匯率雙向波動、彈性增強態勢加快顯現。與(yu) 此同時，全球貨幣政策周期頻繁轉換，導致全球利率、匯率市場劇烈波動，企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 管理和全球化經營麵臨(lin) 的不確定性正在加大。在這樣的內(nei) 外形勢下，如何應對匯率波動風險，對企業(ye) 來說成了必修課、必答題。

　　“像我們(men) 這樣一家以出口為(wei) 主的民營企業(ye) ，能夠在當前複雜的經濟環境下保持良好的發展勢頭實屬不易。”健盛集團財務總監周萬(wan) 泳告訴記者，2022年公司銷售收入為(wei) 23.54億(yi) 元，其中出口20.43億(yi) 元；淨利潤2.62億(yi) 元，較2021年增長56.5%。在人民幣匯率雙向波動常態化的背景下，如果外貿企業(ye) 存在較大規模外匯風險敞口，就要承擔很大的匯兌(dui) 損失風險。

　　針對企業(ye) 出口銷售占比較多的特征，銀行在與(yu) 企業(ye) 的合作中也會(hui) 更加關(guan) 注匯率波動風險，提供定製化匯率避險服務。“銀行建議我們(men) 通過遠期鎖匯管理匯率風險。推薦可根據一年的進出口量、結合應收應付款項賬期，適度地辦理一定比例遠期鎖匯。在合同簽訂時就將匯率風險鎖定，減少匯率波動對公司經營利潤的影響。2021年和2022年，我們(men) 分別辦理了匯率避險產(chan) 品5700萬(wan) 美元和6080萬(wan) 美元。”周萬(wan) 泳說。

　　記者調研了解到，當前銀行匯率避險產(chan) 品豐(feng) 富，可供企業(ye) 選擇的產(chan) 品越來越多。杭州國芯科技股份有限公司總經理助理吳華娜舉(ju) 例介紹，公司持有大額美元頭寸，但不確定後續用匯計劃時，通過外匯掉期產(chan) 品，既保留了美元頭寸，避免當前結匯後續購匯的匯兌(dui) 損失，同時也提高了美元資產(chan) 的收益。

　　“公司已運用遠期結匯產(chan) 品對出口訂單，按期限進行合理的鎖匯操作，主要辦理產(chan) 品：遠期寶(遠期結匯)、比例遠期、掉匯通等。2022年辦理2450萬(wan) 美元，占當年外匯收入的38.43%；通過各類遠期、掉期產(chan) 品鎖定訂單利潤，年規避匯率風險產(chan) 生的損失約1000萬(wan) 元，為(wei) 企業(ye) 穩健經營夯實了基礎。”杭州自強鏈傳(chuan) 動有限公司財務部資金管理處處長黃滔介紹。

　　此外，在付匯方麵也可以有效節約付匯成本。寧波銀行國際業(ye) 務部總經理吳曉波舉(ju) 例說，某公司在今年4月中旬有付匯需求，希望把握短線市場波動機會(hui) 鎖定更低購匯價(jia) 格，客戶關(guan) 注到4月第二周(4月10日至4月16日)為(wei) 美國就業(ye) 數據集中公布時間，客戶選擇在當周周三發起掛單交易，設置符合心理點位的價(jia) 格，交由係統自動連續撮合至周五晚間。當周周四晚間至周五淩晨，在美國超預期的失業(ye) 人數影響下美元走弱，23時30分觸及客戶掛單價(jia) 格，客戶成功鎖定夜盤購匯低價(jia) ，節約了付匯成本。

　　降低企業(ye) 匯率避險成本

　　2019年以來，人民幣匯率已打開了可上可下的彈性空間。現在，不論政策還是市場，對於(yu) 匯率雙向波動、寬幅震蕩的容忍度和適應性都大大增強。從(cong) 最近公布的數據看，4月份結匯率為(wei) 72%，較今年一季度月均值上升8個(ge) 百分點；售匯率為(wei) 71%，較今年一季度月均值上升3個(ge) 百分點。4月份企業(ye) 等經營主體(ti) 結售匯意願均有所上升，說明人民幣匯率預期平穩，外匯市場交易保持理性，供求實現自主平衡。

　　中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，近年來隨著人民幣匯率彈性增加，經營主體(ti) 越來越趨於(yu) 理性，“低(升值)買(mai) 高(貶值)賣”的匯率杠杆調節作用在正常發揮。周茂華也表示，此前國內(nei) 經濟麵臨(lin) 內(nei) 外多重複雜因素衝(chong) 擊，人民幣對美元匯率也多次突破“7”，但隨後又回落至“7”以內(nei) ，人民幣經曆了多次複雜內(nei) 外環境考驗，匯率彈性顯著增強，市場對於(yu) “7”關(guan) 口的認識也更為(wei) 理性、客觀。

　　“調查顯示，今年一季度相當數量的企業(ye) 采取了包括人民幣結算、開展套期保值、改變結算方式以及改變貨款回籠速度等方式來管理匯率風險。”國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英近期表示，接下來將進一步加大對中小微企業(ye) 匯率避險的支持力度。繼續凝聚各方麵合力，著重加強政銀企合作成本分擔機製，降低中小微企業(ye) 套保成本，保證已經有的政策持續不間斷。同時，支持貿易新業(ye) 態發展，研究探索支持外綜服務平台為(wei) 中小微企業(ye) 提供外匯套保服務。

　　展望後市，業(ye) 內(nei) 人士表示，人民幣匯率走勢主要受市場供求影響，也與(yu) 國內(nei) 外經濟金融形勢、國際市場走勢等有關(guan) 。今年以來，我國經濟運行企穩向好、預期改善，國際收支自主平衡，外匯儲(chu) 備規模繼續穩居全球第一位，良好的基本麵對人民幣匯率形成有力支撐。總的來看，今年人民幣匯率仍將雙向波動，總體(ti) 會(hui) 在合理均衡水平上保持基本穩定。

　　“今年匯率主要看經濟基本麵，雖然當前市場對未來國內(nei) 經濟複蘇速度存在一定分歧，但基本共識是，世界經濟麵臨(lin) 下行風險，中國經濟有望總體(ti) 回升。隨著積極因素逐步累積，預計中國經濟將持續回升，對人民幣匯率穩定將形成有力的支持。”管濤認為(wei) ，近期公布的一係列經濟金融數據顯示，國內(nei) 經濟複蘇基礎有待進一步夯實。不過，得益於(yu) 疫情對國內(nei) 經濟約束明顯減輕，且中國財政貨幣政策空間大於(yu) 歐美經濟體(ti) ，在世界經濟下行風險加大的背景下，國內(nei) 經濟複蘇勢頭並沒有發生改變，這將成為(wei) 境內(nei) 外匯市場平穩運行的重要基礎。

　　“總體(ti) 上，今年以來人民幣對美元匯率階段性適度貶值是多種因素作用的結果，也是中國經濟自身調整的需要。”王晉斌表示，隻要堅持匯率風險中性理念，防止引起“超調”出現的因素擾動(包括地緣政治因素)，以經濟基本麵向好的預期穩定遠期匯率預期，人民幣匯率就可以保持在合理區間運行。

　　王春英強調，企業(ye) 一定要樹立匯率風險中性理念，要立足主業(ye) ，堅持財務穩健和可持續發展，將匯率風險敞口保持在可控範圍內(nei) ，審慎安排資產(chan) 和負債(zhai) 的幣種結構、期限結構，選擇適合自身的匯率避險策略。

　　中國外匯市場指導委員會(hui) 2023年第一次會(hui) 議強調，下一階段，人民銀行、國家外匯管理局將加強監督管理和監測分析，強化預期引導，必要時對順周期、單邊行為(wei) 進行糾偏，遏製投機炒作。自律機製成員單位要自覺維護外匯市場的基本穩定，堅決(jue) 抑製匯率大起大落。積極落實自律規範，研究加強美元存款業(ye) 務等自律管理，提升對企業(ye) 的匯率避險服務水平，降低中小微企業(ye) 匯率避險成本，更好服務實體(ti) 經濟。

　　姚 進