根據人民銀行最新發布的數據，前七個(ge) 月人民幣貸款增加16.08萬(wan) 億(yi) 元，同比多增1.67萬(wan) 億(yi) 元。7月份人民幣貸款增加3459億(yi) 元，同比少增3498億(yi) 元。7月份社會(hui) 融資規模增量為(wei) 5282億(yi) 元，比上年同期少2703億(yi) 元。7月末，廣義(yi) 貨幣（M2）餘(yu) 額285.4萬(wan) 億(yi) 元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(ge) 和1.3個(ge) 百分點。

　　業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，7月單月金融數據增速放緩，是由於(yu) 季節性因素造成的短期波動，但也折射出國內(nei) 需求仍待進一步提振。展望未來，我國貨幣政策仍有較大的調整空間，有條件進一步加大逆周期調節力度。

　　從(cong) 新增人民幣信貸來看，7月從(cong) 季節性來看是信貸投放的“小月”，而今年6月信貸投放快增更放大了月度之間的波動性。招聯首席研究員董希淼表示，6月社會(hui) 融資規模和人民幣貸款增長較快，金融機構信貸投放提前衝(chong) 量，一定程度上構成對7月的透支。“6月信貸衝(chong) 量高增，對7月信貸需求有一定透支效應，這種透支效應會(hui) 顯著加大月度之間的新增貸款規模波動，這在2022年4月、7月和10月曾多次出現。”東(dong) 方金誠首席宏觀分析師王青說。

　　從(cong) 新增社會(hui) 融資總量來看，債(zhai) 券融資成為(wei) 主要支撐因素。中國銀行研究院研究員梁斯表示，債(zhai) 券融資成為(wei) 新增社融主要支撐因素。從(cong) 直接融資看，企業(ye) 債(zhai) 券淨融資1179億(yi) 元，同比多219億(yi) 元，政府債(zhai) 券淨融資4109億(yi) 元，同比多111億(yi) 元。企業(ye) 債(zhai) 券多增與(yu) 貨幣市場利率中樞下行帶動債(zhai) 券發行成本下降有關(guan) ，而政府債(zhai) 券多增與(yu) 三季度以來財政政策持續發力，專(zhuan) 項債(zhai) 券發行速度加快有關(guan) 。

　　“信貸與(yu) 社融同比增速小幅回落，但仍然保持相對較高水平。7月貸款餘(yu) 額增速回落0.2個(ge) 百分點至11.1%；社融存量增速回落0.1個(ge) 百分點至8.9%。隨著前期一係列政策的持續落地，信貸與(yu) 社融有望企穩上升。”植信投資研究院高級研究員王運金表示。

　　王運金認為(wei) ，7月出台的一係列政策組合具有較強的針對性，後續將有效緩解民營企業(ye) 壓力，加快房地產(chan) 市場恢複，促進中小微企業(ye) 發展，擴大消費與(yu) 投資，改善增長預期，也將加快推動信用修複。“三季度政策層麵將繼續加碼，央行也將綜合考量各項貨幣政策工具，可能會(hui) 通過降準、結構性下調利率、引導銀行下調存量房貸利率等方式繼續支持信貸擴張。”他說。

　　和王運金觀點類似，大部分業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，未來貨幣政策有空間、有條件進一步加大調控力度，並帶動金融數據穩步走強。

　　董希淼表示，過去三年我國並未實施強刺激政策，所以今年我國貨幣政策調整空間較大，政策工具和政策儲(chu) 備較為(wei) 豐(feng) 富，有條件加大實施力度。目前，我國金融機構加權平均存款準備金率約為(wei) 7.6%，仍有一定降準空間。同時，進一步深化利率市場化改革，適度降低各類政策工具利率，發揮LPR形成機製改革作用，引導市場利率繼續下行。

　　仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟表示，在結構性工具方麵，可重新評估專(zhuan) 項再貸款、再貼現、抵押補充貸款以及其他支持工具的效率和成效，做到長期性工具合理聚焦、階段性工具調整優(you) 化、更多創新政策工具設立落地，支持和引導金融機構加大對實體(ti) 經濟重點領域、薄弱環節和新興(xing) 行業(ye) 的信貸投放，保證資金支持的穩定性、普惠性、持續性，充分發揮預期引導、精準滴灌、杠杆撬動作用。

　　王青認為(wei) ，整體(ti) 上看，7月信貸數據繼續呈現“企業(ye) 強、居民弱”特征。主要原因在於(yu) ，在逆周期調控力度加大的背景下，基建投資和製造業(ye) 投資會(hui) 保持較高韌性，企業(ye) 融資需求較強，而樓市走弱拖累居民中長期貸款。另外，個(ge) 人貸款對利率敏感度更強。“這意味著後期提振經濟複蘇動能，需要重點向引導房地產(chan) 行業(ye) 盡快實現軟著陸以及促進居民消費等方向發力。”他說。