金觀平：營造創業投資發展良好生態

　　近日召開的國務院常務會(hui) 議指出，發展創業(ye) 投資是促進科技、產(chan) 業(ye) 、金融良性循環的重要舉(ju) 措。要圍繞“募投管退”全鏈條優(you) 化支持政策，鼓勵保險資金、社保基金等開展長期投資，積極吸引外資創投基金，拓寬退出渠道，完善並購重組等政策，營造支持創業(ye) 投資發展的良好生態。

　　黨(dang) 中央、國務院高度重視股權投資行業(ye) 發展。今年的《政府工作報告》提出，鼓勵發展創業(ye) 投資、股權投資，優(you) 化產(chan) 業(ye) 投資基金功能。發展創投是培育新質生產(chan) 力的關(guan) 鍵途徑之一。新質生產(chan) 力以創新為(wei) 主導，具有高科技、高效能、高質量特征，在發展過程中，企業(ye) 往往需要大規模、長周期的資金支持。而創投“風險共擔、利益共享”的特點正好契合新質生產(chan) 力發展需求，可以為(wei) 傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 升級、新興(xing) 產(chan) 業(ye) 培育提供穩定的資本支持。

　　更為(wei) 重要的是，創投專(zhuan) 注於(yu) 投資具有創新能力和發展潛力的企業(ye) ，尤其是處於(yu) 初創階段的科創中小企業(ye) 。有數據顯示，中小企業(ye) 貢獻了70%以上的技術創新，是我國技術創新的主力軍(jun) 。憑借專(zhuan) 業(ye) 投研能力，創投機構通常具有敏銳的“嗅覺”，能夠快速捕捉市場變化和技術進步，將資金投入到最有前景的領域和企業(ye) ，從(cong) 而加速新質生產(chan) 力的發展。

　　受多重因素影響，近幾年我國創投市場發展速度放緩，資金募集難、投後壓力大、退出預期不穩定等問題日益凸顯。此次國務院常務會(hui) 議針對行業(ye) 發展麵臨(lin) 的現實問題，提出針對性要求，將為(wei) 創投行業(ye) 發展注入動力活力。

　　推動“長錢”入市，壯大耐心資本。從(cong) 國外成熟市場來看，目前創投機構LP（有限合夥(huo) 人）構成主要以養(yang) 老金、大學捐贈基金為(wei) 主，其擁有長期資金承諾和投資期限，能為(wei) 創投機構提供長期穩定資金來源。反觀國內(nei) ，LP仍然多以民間資本、個(ge) 人為(wei) 主，傾(qing) 向於(yu) 追求短期回報。因此，要進一步完善相關(guan) 政策法規，為(wei) 保險資金、社保基金等“長錢”入市創造製度基礎，推動更多創投資金成為(wei) 耐心資本。

　　拓寬退出渠道，穩定市場預期。去年8月底以來，證監會(hui) 加強逆周期調節，階段性收緊IPO，合理把握新股發行節奏。在國內(nei) 市場，IPO一直是創投基金實現退出的主要方式，市場期待多元化退出渠道。相關(guan) 部門應繼續推進股權投資和創業(ye) 投資份額轉讓試點工作，用好實物分配股票等舉(ju) 措，發揮好並購在交易退出環節中的作用。

　　引導機構積極布局初創期企業(ye) 。前些年，一些投資機構通過準上市公司項目短期內(nei) 收獲頗豐(feng) ，讓不少創投機構脫離了創投初衷，開始偏好投資風險較低，處於(yu) 快速成長或走向成熟期的企業(ye) ，而對於(yu) 初創期科創企業(ye) 則持謹慎態度。相關(guan) 部門應進一步引導創投機構明確定位，通過落實私募基金“反向掛鉤”等政策，鼓勵創投基金“投早投小投長期投科技”，更好發揮創投在挖掘、培育、支持新質生產(chan) 力方麵的獨特作用。