央行劃定2025年政策“路線圖”

　　2025年中國人民銀行工作會(hui) 議（下稱“央行工作會(hui) ”）1月3日至4日召開。根據會(hui) 議釋放的信號，2025年央行將實施適度寬鬆的貨幣政策，擇機降準降息，保持流動性充裕、金融總量穩定增長；健全宏觀審慎政策框架，強化係統性金融風險研判，豐(feng) 富宏觀審慎政策工具箱；用好用足支持資本市場的兩(liang) 項結構性貨幣政策工具，探索常態化製度安排，維護資本市場穩定運行。

　　受訪專(zhuan) 家認為(wei) ，2025年央行將繼續適度降準降息，同時在新的貨幣政策框架下，買(mai) 斷式逆回購、國債(zhai) 買(mai) 賣等新設工具作用將進一步凸顯。此外，圍繞消費、資本市場等重點領域，央行有望繼續創新豐(feng) 富金融工具，著力拓展貨幣政策空間。

　　回顧2024年，貨幣政策靈活適度、精準有效，逆周期調節力度明顯加大。時隔10多年，中央經濟工作會(hui) 議將2025年貨幣政策定調從(cong) “穩健”轉向“適度寬鬆”，引發市場高度關(guan) 注。此次央行工作會(hui) 針對貨幣政策如何發力明確了具體(ti) “路線圖”，其中包括“綜合運用多種貨幣政策工具，根據國內(nei) 外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息”“保持流動性充裕”等。

　　央行貨幣政策委員會(hui) 2024年第四季度例會(hui) 也表示，加大貨幣政策調控強度，擇機降準降息。在專(zhuan) 家看來，2025年還會(hui) 繼續適度降準降息，2024年創設的公開市場買(mai) 斷式逆回購操作、國債(zhai) 買(mai) 賣等貨幣政策新工具也將為(wei) 加強央行流動性管理、穩定金融市場提供更多選擇。

　　上海金融與(yu) 發展實驗室特聘高級研究員任濤表示，央行工作會(hui) 再度提及“擇機降準降息”，進一步強化了近期可能會(hui) 降息降準的政策信號。適逢春節臨(lin) 近之際，取現及稅期等方麵的因素會(hui) 對流動性產(chan) 生一定擾動，此時需通過降準等進行對衝(chong) ，故預計降準先落地的可能性要大於(yu) 降息，且春節前降準落地可能性較大。

　　2024年12月31日，央行發布公告顯示，12月開展1.4萬(wan) 億(yi) 元買(mai) 斷式逆回購操作，全月淨買(mai) 入債(zhai) 券麵值為(wei) 3000億(yi) 元，結合當月中期借貸便利（MLF）到期和續做規模綜合看，12月實現5500億(yi) 元中長期流動性淨投放。

　　中信證券首席經濟學家明明認為(wei) ，在貨幣配合財政、增加流動性供給的訴求下，2025年央行將繼續加大國債(zhai) 淨買(mai) 入規模。同時，在MLF存量逐步回籠的過程中，預計央行也會(hui) 加大買(mai) 斷式逆回購的投放力度來彌補中長期流動性缺口。整體(ti) 而言，預計2025年兩(liang) 項工具將會(hui) 得到更多投放。