央行如何在穩的基調之下落實中央經濟工作會(hui) 議提出的政策發力要適當靠前的任務，體(ti) 現貨幣政策“進”？未來降息和降準的空間還有多大？在於(yu) 1月18日舉(ju) 行的國新辦新聞發布會(hui) 上，中國人民銀行副行長劉國強等回應市場關(guan) 切，詳解下一步貨幣政策如何發力。

　　“把貨幣政策工具箱開得再大一些”

　　劉國強表示，當前經濟麵臨(lin) 三重壓力，“穩”本身就是最大的“進”。在經濟下行壓力根本緩解之前，進要服務於(yu) 穩，不利於(yu) 穩的政策不出台，有利於(yu) 穩的政策多出台，做到以進促穩。簡單說，當前重點的目標是穩，政策的要求是發力。

　　“一是充足發力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方；二是精準發力，要致廣大而盡精微，金融部門不但要迎客上門，還要主動出擊，按照新發展理念的要求，主動找好項目，做有效的加法，優(you) 化經濟結構；三是靠前發力。現在雖然是年初，但一年的時間很短，一年之計在於(yu) 春，所以要抓緊做事，前瞻操作，走在市場曲線的前麵，及時回應市場的普遍關(guan) 切，不能拖。”劉國強說。

　　具體(ti) 而言，一是保持總量穩定增長。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會(hui) 融資規模增速同名義(yi) 經濟增速基本匹配。二是促進結構穩步優(you) 化。創新和運用好結構性貨幣政策工具，做好“加法”，繼續加大對小微企業(ye) 、科技創新、綠色發展的信貸支持。三是推動企業(ye) 融資成本穩中有降，繼續發揮LPR改革的效能，切實維護存款市場的競爭(zheng) 秩序，穩定銀行負債(zhai) 成本。

　　“穩定存款市場競爭(zheng) 秩序很重要，因為(wei) 如果存款競爭(zheng) 無序的話，存款的利率就會(hui) 特別高。比較差的銀行、經營不好的銀行，拉不到存款，就利用高利率誘惑老百姓存款，別的銀行不得不跟上，整個(ge) 銀行業(ye) 的存款秩序或者存款的利率水平會(hui) 被比較差的銀行引領。另外，存款利率如果太高，貸款的利率就很難降下來，企業(ye) 融資成本也就很難降下來。”劉國強說。

　　存準率下調空間變小但仍有空間

　　2022年1月17日，人民銀行加大流動性投放力度，推動7天期公開市場操作和1年期中期借貸便利的中標利率均下降了10個(ge) 基點。那麽(me) ，本周即將公布的LPR是否也會(hui) 有相應的下調？

　　對此，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，LPR報價(jia) 行報價(jia) 時綜合考慮自身資金成本、風險溢價(jia) 和市場供求等因素，LPR會(hui) 及時充分反映市場利率變化，引導企業(ye) 貸款利率下行，有力推動降低企業(ye) 綜合融資成本。

　　市場也很關(guan) 注央行繼續推進降息和降準的空間還有多大。針對這個(ge) 問題，劉國強表示，2021年，人民銀行分別於(yu) 7月與(yu) 12月兩(liang) 次全麵降準各0.5個(ge) 百分點，釋放長期資金2.2萬(wan) 億(yi) 元，長期資金優(you) 化了金融機構的資金結構，體(ti) 現了金融服務實體(ti) 經濟的能力。降準之後，當前金融機構平均存款準備金率是8.4%，這一水平無論是與(yu) 其他發展中經濟體(ti) 還是與(yu) 我們(men) 曆史上的存款準備金率相比，應該說都不高了，下一步存款準備金率進一步調整的空間變小了。不過，他也說，存款準備金率調整空間變小了但仍然還有一定的空間，央行可以根據經濟金融運行情況以及宏觀調控的需要使用。

　　劉國強也說，2021年我國宏觀杠杆率為(wei) 272.5%，比2020年末低7.7個(ge) 百分點，如果按照季度看的話，已經連續五個(ge) 季度杠杆率下降。預計2022年宏觀杠杆率仍然會(hui) 保持基本穩定。“當前宏觀杠杆率持續下降，為(wei) 未來金融體(ti) 係加大對小微企業(ye) 、科技創新、綠色發展的支持創造了空間。五個(ge) 季度宏觀杠杆率下降，為(wei) 未來貨幣政策創造了空間，杠杆越低空間越大。”他說。

　　值得注意的是，近期主要發達經濟體(ti) 貨幣政策開始調整，市場對美聯儲(chu) 加息和縮表也有較強預期。對此，孫國峰表示，我國的宏觀經濟體(ti) 量大、韌性強，應對疫情以來堅持實施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，而是搞好跨周期設計，保持流動性合理充裕，金融支持實體(ti) 經濟力度穩固，金融體(ti) 係自主性和穩定性增強，人民幣匯率預期平穩，這些都有助於(yu) 緩和和應對外部風險。總的看，發達經濟體(ti) 政策調整對我國影響有限。

　　“下一步，人民銀行堅持穩字當頭、以我為(wei) 主，根據國內(nei) 形勢把握好穩健貨幣政策的力度和節奏，同時增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，引導市場主體(ti) 樹立風險中性理念，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，強化預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，積極穩妥應對發達經濟體(ti) 貨幣政策調整。”孫國峰說。（張莫）