涉及上市公司21家，占比達四分之一——

　　北交所首次大規模解禁影響有限

　　本報記者 馬春陽

　　2月份，北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)迎來首次大規模解禁，相關(guan) 股東(dong) 是否會(hui) 減持，從(cong) 而給股價(jia) 帶來影響，成為(wei) 近期市場關(guan) 注的焦點。

　　據了解，本次大規模解禁是2020年7月27日精選層首批32家掛牌公司股東(dong) 鎖定期在原12個(ge) 月上額外延長6個(ge) 月所致，大市值公司的首發原始股東(dong) 限售股份集中解禁是造成此次解禁市值規模較大的主要原因。

　　具體(ti) 來看，2月份北交所涉及解禁的上市公司有21家，占北交所上市公司的四分之一。其中，包括森萱醫藥、貝特瑞和長虹能源在內(nei) 的多家公司的原始股東(dong) 限售股份解禁，在解禁市值中的占比超過60%。同時，從(cong) 涉及解禁的公司整體(ti) 看，大多數公司當前市值較上市時獲得不菲漲幅，4家公司的區間漲幅更是超過100%，所以二級市場上部分投資者擔心老股東(dong) 可能會(hui) 在股票解禁後逢高減持。

　　資深新三板投資人、北京南山投資創始人周運南對記者表示，投資者有這種顧慮是正常的，解禁期到來或對相關(guan) 公司和市場短期內(nei) 帶來一定壓力，但也無需過度擔心，這種壓力更多或來自於(yu) 心理上，真正的市場壓力可能並不大。

　　“股價(jia) 下跌並非僅(jin) 受股票解禁影響，股東(dong) 是否減持會(hui) 考量當前的市場環境。”粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔認為(wei) ，從(cong) 市場環境看，近期市場進入震蕩調整，整體(ti) 人氣相對低迷，此時減持未必會(hui) 取得最大收益。同時，此次解禁公司大多是前期精選層首批掛牌公司，其盈利能力較強、業(ye) 績兌(dui) 現情況較好，從(cong) 長期來看，這些公司的景氣度向好趨勢不改，在這個(ge) 時候選擇減持也並非最佳時機。

　　業(ye) 內(nei) 人士表示，限售股份解禁並不意味著投資者一定會(hui) 減持。股東(dong) 解禁後是否賣出，還要看其投資決(jue) 策。北交所未來半年的限售股解禁以大股東(dong) 為(wei) 主，戰略投資者的解禁股數量有限，比例不大。其中大股東(dong) 多是長期持股，總體(ti) 來看，基於(yu) 看好北交所公司發展前景，大股東(dong) 解禁股短期內(nei) 不會(hui) 直接轉變為(wei) 市場拋壓。

　　“本次規模化解禁對象大多數為(wei) 公司大股東(dong) 、董監高等核心老股東(dong) ，即使會(hui) 減持，比例相對較小，這從(cong) 近期發布的減持計劃公告也能看出來，解禁比例雖大但減持比例較小，這也可能與(yu) 北交所企業(ye) 普遍作為(wei) 創新型中小企業(ye) 具有高成長性緊密相關(guan) ，核心股東(dong) 在企業(ye) 快速發展期的減持意願不大。”周運南說。

　　從(cong) 減持流程來看，根據北交所規則，限售股解禁的，公司股東(dong) 需事前辦理解限手續並在解禁日前3個(ge) 交易日披露解禁公告，如果不履行完手續，解禁股份不能上市交易。同時，股東(dong) 如果要賣出還需“預披露”。根據規則，5%以上股東(dong) 及董監高集中競價(jia) 減持需至少提前15個(ge) 交易日預披露。擬在3個(ge) 月內(nei) 減持超1%的，還需提前30個(ge) 交易日預披露。減持預披露的製度設計可以給中小投資者足夠的時間“搶跑”，有利於(yu) 穩定市場預期。

　　值得注意的是，根據北交所規定，北交所持股10%以上的股東(dong) 及控股股東(dong) 的股份鎖定期為(wei) 12個(ge) 月，遠遠短於(yu) 創業(ye) 板和科創板36個(ge) 月的鎖定期限。

　　對此，周運南表示，北交所將限售期定為(wei) 12個(ge) 月是合理的，原因有三：一是北交所上市公司均來自新三板的創新層企業(ye) ，且要求在申請北交所前至少掛牌滿12個(ge) 月，在掛牌期間很多公司已經有一定的二級市場交易了，核心股東(dong) 減持動力提前得到了釋放；二是很多北交所上市公司的10%以上持倉(cang) 股東(dong) 可能並不是企業(ye) 掛牌新三板之前的原始股東(dong) ，其股票來源於(yu) 新三板時期的定增、二級交易或線下協議轉讓，參照A股12個(ge) 月的小非限售期，北交所定為(wei) 12個(ge) 月也是可理解的；三是上市公司在公開發行進入北交所時，並沒要求發行的股票要達到公司總股本的25%以上，隻要求不低於(yu) 100萬(wan) 股，所以有些公司流通比例和流通量都不大，隻限售12個(ge) 月可提高公司股票的流動性。

　　安信證券研報指出，A股公司長期的曆史經驗表明，可將股份解禁作為(wei) 一個(ge) 觀察產(chan) 業(ye) 資本的指標來識別公司價(jia) 值，特別是關(guan) 注那些有追加承諾延長限售期的公司。從(cong) 長期而言，建議投資者關(guan) 注北交所公司業(ye) 績增長的確定性及“專(zhuan) 精特新”屬性，尋找能持續成長的公司，以獲取長期投資回報。