1月份發行6989億(yi) 元，規模加大節奏提速——

　　地方債(zhai) 早發快用見效

　　本報記者 李華林

　　今年地方債(zhai) 發行開年即放量。財政部最新數據顯示，1月份各地組織發行地方政府債(zhai) 券6989億(yi) 元，其中新增地方政府債(zhai) 券5837億(yi) 元，再融資債(zhai) 券1152億(yi) 元。

　　與(yu) 去年同期相比，發債(zhai) 規模有所加大，發行節奏明顯加快，體(ti) 現了“積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續”“政策發力適當靠前”的宏觀政策要求，為(wei) 應對經濟下行壓力、穩定宏觀經濟大盤提供了有力支撐。

　　債(zhai) 券發行節奏加快

　　今年，地方債(zhai) 發行一改2021年的“姍姍來遲”，重新回到早發快用節奏。財政部透露，目前已提前下達2022年新增地方政府債(zhai) 務限額17880億(yi) 元，其中一般債(zhai) 務限額3280億(yi) 元，專(zhuan) 項債(zhai) 務限額14600億(yi) 元，為(wei) 新增地方債(zhai) 開年見效打下基礎。

　　各地發債(zhai) 積極性高漲，發行節奏明顯加快。日前，河南成功發行2022年全國首單地方政府專(zhuan) 項債(zhai) 券382.01億(yi) 元，拉開了今年專(zhuan) 項債(zhai) 券發行的序幕。隨後，北京、重慶、山東(dong) 等多地也公布了地方債(zhai) 發行計劃。

　　“1月份，各地發行地方政府債(zhai) 券6989億(yi) 元，比去年同期3623億(yi) 元增加3366億(yi) 元，增長逾90%。”中國財政科學研究院研究員王澤彩表示，去年一季度由於(yu) 經濟恢複好於(yu) 預期，穩增長壓力相對較小，加之項目建設資金相對充足，地方債(zhai) 發行節奏明顯放緩。今年經濟下行壓力加大，中央要求把穩增長放在更加突出位置，適度超前開展基礎設施投資，各地發債(zhai) 節奏明顯提速。

　　從(cong) 資金投向看，民生等領域重大項目需求強勁，交通基礎設施、市政建設及產(chan) 業(ye) 園區基礎設施兩(liang) 個(ge) 領域投入資金占比近半。數據顯示，新增一般債(zhai) 券主要用於(yu) 交通基礎設施257.55億(yi) 元，市政建設212.98億(yi) 元等；新增專(zhuan) 項債(zhai) 券分別用於(yu) 市政及產(chan) 業(ye) 園區基礎設施1653.55億(yi) 元，交通基礎設施1055.18億(yi) 元。

　　“當前，經濟運行處於(yu) 爬坡過坎關(guan) 口，通過提前下達債(zhai) 務額度、加快支出進度、精準資金投向等，能更好發揮債(zhai) 券資金在擴大有效投資、優(you) 化投資結構、提高投資效益中的積極作用。”王澤彩表示，債(zhai) 券資金到位後，能為(wei) 項目後續融資起到增信背書(shu) 的作用，引導社會(hui) 資本進一步加大投入，有利於(yu) 對衝(chong) 需求收縮、供給衝(chong) 擊和預期減弱帶來的不確定性風險，助力穩增長、強後勁、增動能。

　　有力提振基建投資

　　作為(wei) 積極財政政策的重要工具，專(zhuan) 項債(zhai) 券發行使用情況備受關(guan) 注。

　　財政部副部長許宏才此前表示，2022年專(zhuan) 項債(zhai) 券發行，準備工作要“早”，發行時機要“準”，資金使用要“快”。同時，考慮到2022年一季度穩增長壓力較大，要求各地一季度早發行、早使用。各地做深做細項目儲(chu) 備，合理加快使用進度，確保債(zhai) 券資金盡快形成實物工作量。

　　重慶市在1月底發行了今年第一批新增政府專(zhuan) 項債(zhai) 券274.02億(yi) 元。重慶市財政局表示，資金到位後，將盡快撥付，推進項目在一季度盡早開工、加快建設。山東(dong) 省也於(yu) 1月底成功發行今年第一批政府專(zhuan) 項債(zhai) 券，金額為(wei) 789.38億(yi) 元。山東(dong) 省財政廳相關(guan) 負責人表示，2月底前力爭(zheng) 將中央提前批額度1410億(yi) 元全部發行完畢，切實發揮好專(zhuan) 項債(zhai) 券對有效投資的直接拉動作用，確保早發快用見實效。上海市於(yu) 1月中旬即明確提出加快政府專(zhuan) 項債(zhai) 券發行和使用，確保一季度完成財政部提前下達的2022年地方政府專(zhuan) 項債(zhai) 券發行工作，並按照進度及時撥付至項目單位，爭(zheng) 取上半年完成全部地方政府專(zhuan) 項債(zhai) 券發行工作。

　　專(zhuan) 家認為(wei) ，在政策發力適度靠前總基調下，為(wei) 落實財政部要求的“推動提前下達額度在一季度發行使用”，專(zhuan) 項債(zhai) 發行將明顯提速，預計一季度末或出現供給高峰，為(wei) 穩定宏觀經濟提供有力支撐。

　　專(zhuan) 項債(zhai) 的放量加快發行，還有望給基建投資帶來明顯提振作用。根據信達證券統計，在1月發行新增專(zhuan) 項債(zhai) 的20個(ge) 省市中，有18個(ge) 省市的新增專(zhuan) 項債(zhai) 用於(yu) 基建的比例超過50%，其中有10個(ge) 省市達80%及以上，遼寧(不含大連)和廣西兩(liang) 省份的比例為(wei) 100%。

　　“今年地方兩(liang) 會(hui) 上，多個(ge) 地方政府明確提到要在今年積極擴大有效投資，推動重大項目建設，適度提前布局基建，以實現投資對經濟增長的帶動作用，預計2月份將迎來基建的快速增長。”信達證券宏觀團隊表示。

　　穩增長與(yu) 防風險並重

　　中央經濟工作會(hui) 議提出堅決(jue) 遏製新增地方政府隱性債(zhai) 務，這意味著政策端將在穩增長和防風險之間尋求平衡，既要穩字當頭、穩中求進，發揮好地方債(zhai) 拉動投資、促進經濟增長的積極作用，又要堅決(jue) 防範化解風險，遏製新增隱性債(zhai) 務，增強財政可持續性。

　　這其中，債(zhai) 券發行期限過長或易滋生盲目舉(ju) 債(zhai) 的問題值得關(guan) 注。“近年來，15年、20年甚至25年、30年等長期限政府專(zhuan) 項債(zhai) 券發行規模不斷擴大，通過拉長項目收益期限覆蓋債(zhai) 券利息成本、實現項目融資自求平衡的同時，也容易將債(zhai) 務償(chang) 還責任不斷向後屆政府轉移，或滋生過度舉(ju) 債(zhai) 。”中國財政科學研究院金融研究中心副研究員龍小燕建議，應適當控製基層長期限地方政府債(zhai) 券的發行，綜合到期債(zhai) 務分布年份，科學設計期限結構，同時優(you) 化還款本息付款方式，同意設立早贖機製，允許地方提前償(chang) 還本息。

　　防範化解地方債(zhai) 風險，促進資金安全、規範、高效使用，完善全過程的規範管理是關(guan) 鍵一環。王澤彩表示，一方麵，要嚴(yan) 格債(zhai) 券項目資金事前、事中、事後績效目標和績效指標實現程度的全過程監管、評估和評價(jia) ，對偏離預期績效目標、績效指標的，及時叫停、止損降損。同時，加強債(zhai) 券項目資金預算執行進度監管，進一步縮短項目申報、債(zhai) 券發行、資金直達的時限，全力保障項目預期產(chan) 出和效益得以實現。另一方麵，全麵開展債(zhai) 券項目事後績效評價(jia) 。各地要委托具備績效評價(jia) 能力的第三方機構和績效評價(jia) 師，開展專(zhuan) 項債(zhai) 券項目全覆蓋、全要素的績效評價(jia) 。對弄虛作假、損失浪費、貪汙挪用等債(zhai) 券項目，要從(cong) 嚴(yan) 落實重大項目績效終身責任追究製。

　　“要尊重市場流動性，推動發行進度與(yu) 項目進度精準銜接。”龍小燕認為(wei) ，應考慮項目建設階段和債(zhai) 券需求、債(zhai) 券市場利率走勢、債(zhai) 券發行鏈條等因素，合理把握發行窗口，既不能盲目追求速度和單期發行規模，以免對金融市場、宏觀經濟產(chan) 生負麵影響，又要充分考慮項目成熟度，避免債(zhai) 券發行後項目建設進度慢、資金花不出去的現象發生。