“理財經理主動打電話讓我贖回1月份剛購買(mai) 的理財產(chan) 品。”3月15日，家在汕頭的陳叔向南方+報料稱，突然接到銀行客戶經理的電話，建議他贖回一款理財產(chan) 品，理由是：“近期市場波動大，目前這款產(chan) 品仍有收益。若不贖回，後期收益可能會(hui) 出現虧(kui) 損。”

　　“沒聽說買(mai) 了理財產(chan) 品，還會(hui) 讓你趕緊退出來的。”陳叔有一連串的疑問，“不是都承諾穩賺不賠嗎？我買(mai) 的是風險等級較低的固收類產(chan) 品，怎麽(me) 還會(hui) 虧(kui) 損呢？”

　　陳叔不知道，不少投資者手中的銀行理財產(chan) 品已經出現了“虧(kui) 損”。近期國內(nei) 外股市和債(zhai) 市的共振調整，投資者印象中“穩賺不賠”的銀行理財產(chan) 品跌破了淨值。根據Wind統計，截至3月14日，全市場28807隻理財產(chan) 品中，破淨的達1833隻，占比6.36%。

　　●南方日報記者 陳穎 實習(xi) 生 李麗(li) 揚

　　超1800隻銀行理財產(chan) 品跌破淨值

　　“我買(mai) 的時候這款理財產(chan) 品給的參考收益是4%，但今天一看隻有2%左右了。”陳叔購買(mai) 的這款固收類理財產(chan) 品風險等級為(wei) R2，投資的資產(chan) 類別多為(wei) 債(zhai) 券和銀行存款。

　　和陳叔的產(chan) 品尚有收益不同，在社交平台上，不少投資者曬出了自己的虧(kui) 損產(chan) 品。一位投資者表示：“年初購買(mai) 了某國有銀行R2穩健型一年期的理財產(chan) 品，當時公布的年化利率3%，但自從(cong) 入手後卻一直在虧(kui) 損。”

　　過去一個(ge) 月以來，銀行理財收益波動較為(wei) 明顯。根據Wind統計，截至3月14日，全市場28807隻理財產(chan) 品中，破淨的達1833隻，占比6.36%。所涉及的理財產(chan) 品既包括國有大行理財子公司、股分行理財子公司，也有城商行理財子公司、合資理財子公司。

　　招聯金融首席研究員董希淼接受記者采訪時表示，近段時間，受俄烏(wu) 局勢影響，金融市場出現了較大動蕩，不論是股票市場，還是債(zhai) 券市場均出現明顯調整，使得理財收益率下跌。同時，此前銀行理財產(chan) 品收益率采取的是攤餘(yu) 成本法進行估算，而資管新規實施後，理財產(chan) 品估值方法改為(wei) 市值法，也使得波動更加明顯直觀。

　　理財產(chan) 品不再穩賺不賠

　　攤餘(yu) 成本法是指計算理財產(chan) 品的淨值時，將投資產(chan) 品的到期收益率分攤到每一天來計算。舉(ju) 例來說，假設某理財產(chan) 品以100元買(mai) 入了1年期利率為(wei) 2.1%的國債(zhai) ，該理財產(chan) 品將這2.1%平攤到每一天，也就是2.1%/365，再乘以買(mai) 入的金額就是這隻債(zhai) 券對應的每日收益。同時該國債(zhai) 的溢價(jia) 或折價(jia) 可以平攤到每個(ge) 估值日，那麽(me) 產(chan) 品的淨值和收益率可以人為(wei) 地“調節”到平滑狀態，所有的波動都隱藏在那條勻速上升的直線，使得淨值看起來十分規整，平時看不到因為(wei) 市場波動帶來的收益率變動，隻會(hui) 在產(chan) 品到期後得到一個(ge) 確定的回報。

　　但今年1月1日起實施資管新規後，絕大部分理財產(chan) 品采用市值法進行估值，不僅(jin) 考慮了投資債(zhai) 券的票麵利率，還考慮了債(zhai) 券由於(yu) 市值波動帶來的估值變動。例如某理財產(chan) 品仍然以100元買(mai) 入了1年期利率為(wei) 2.1%的國債(zhai) ，在進行估值時，該理財產(chan) 品首先會(hui) 將票麵收益2.1%計提到每日收益中，即2.1%/365天，但同時要反映債(zhai) 券買(mai) 入價(jia) 格與(yu) 當日市場價(jia) 格之間的差額。

　　這樣一來，資產(chan) 價(jia) 格的波動會(hui) 直接反映在理財產(chan) 品淨值上。當債(zhai) 券價(jia) 格下跌時，投資者就會(hui) 發現自己的理財產(chan) 品出現了明顯的波動。正如陳叔看到一個(ge) 月前收益率還是4%的理財產(chan) 品，突然收益率降到了2%。

　　那麽(me) 投資者應該如何看待當下的“虧(kui) 損”呢？交銀理財認為(wei) ，產(chan) 品淨值階段性的回撒和產(chan) 品到期時的實質虧(kui) 損不是一回事。因為(wei) ，市場在不斷變化，浮盈浮虧(kui) 則是投資的常態，風險和回報是如影隨形的。回撤和收益也是一對孿生兄弟。當購買(mai) 的理財產(chan) 品具有長期穩定盈利能力時，暫時的浮盈浮虧(kui) 隻是整個(ge) 曲線中的一個(ge) 階段。如果投資者持有的是長期淨值型理財產(chan) 品，可能短期回調會(hui) 帶來一定的心理衝(chong) 擊，但產(chan) 品淨值是否為(wei) 正收益隻有在到期時才會(hui) 真實展現。

　　金融機構應加強投資者教育

　　“最近接到了不少客戶的谘詢和投訴電話，很多投資者對於(yu) 收益率為(wei) 負感到不理解。”廣州某國有大行基層網點理財經理向記者表示，最近的客戶投訴不斷增多。

　　針對投資者的不理解，近期，包括招銀理財、工銀理財、交銀理財、中銀理財、中郵理財、建信理財在內(nei) 的多家理財子公司均發布了關(guan) 於(yu) 理財產(chan) 品淨值波動的相關(guan) 文章，以安撫投資者的擔憂情緒。

　　有業(ye) 內(nei) 人士指出，銀行理財產(chan) 品的價(jia) 格波動，對於(yu) 習(xi) 慣“保本保收益”的銀行理財產(chan) 品客群來說，麵臨(lin) 從(cong) 產(chan) 品“剛兌(dui) ”到波動甚至虧(kui) 損的觀念轉變，需要適應的過程。

　　理財專(zhuan) 家指出，資管新規實施下，銀行理財產(chan) 品的趨勢就是要轉成非保本的浮動收益型淨值型產(chan) 品，真正體(ti) 現投資收益的高低與(yu) 風險大小掛鉤。未來，在市場不確定性加大的背景下，理財產(chan) 品收益波動將成常態。對於(yu) 投資者而言，需改變以前的保本觀念，同時也要改變“低頭閉眼”買(mai) 理財的方式，而是“抬頭睜眼”認真閱讀產(chan) 品說明書(shu) ，辨析風險，選擇適合自身風險承受能力的理財產(chan) 品。

　　董希淼認為(wei) ，這也提醒各家金融機構，當前加強投資者教育的重要性和緊迫性。根據銀行業(ye) 理財登記托管中心日前發布的《中國銀行業(ye) 理財市場年度報告（2021年）》（以下簡稱《報告》）顯示，2021年銀行理財市場規模達到29萬(wan) 億(yi) 元，同比增長12.14%。預計2022年理財市場規模將突破30萬(wan) 億(yi) 元大關(guan) ，投資者將超過1億(yi) 個(ge) 。隨著資管新規已經正式實施，銀行理財市場打破剛性兌(dui) 付勢在必行。目前內(nei) 外部不確定因素仍然較多，金融市場複雜多變，銀行理財產(chan) 品淨值波動加大。通過加強投資者教育，引導投資者正確看待市場變化，平衡好風險和收益，刻不容緩。