市場震蕩調整的背景下，今年以來基金界掀起一波自購熱潮，50餘(yu) 家基金管理人出資超過23億(yi) 元入市布局。梳理近十年基金自購曆史看，這些自購資金大多數成為(wei) 逆勢抄底的“聰明錢”。近期，越來越多的基金人士表示，A股中長期投資價(jia) 值凸顯，市場有望迎來階段性修複窗口。

　　掀起自購熱潮

　　3月18日，中歐基金、九坤投資相繼發布自購公告。中歐基金稱，基於(yu) 對中國資本市場長期健康穩定發展的信心，公司將於(yu) 公告之日起30個(ge) 交易日內(nei) 使用固有資金自購旗下偏股型基金及FOF合計1.5億(yi) 元。完成這次投資後，中歐基金今年以來自購旗下偏股型基金及FOF總金額將達到2.6億(yi) 元。私募量化巨頭九坤投資也發布公告稱，自3月18日起，采用每月定投的方式，以自有資金申購旗下多頭資管產(chan) 品，每月定投金額為(wei) 1000萬(wan) 元人民幣，定投周期為(wei) 3年，這已是九坤投資近兩(liang) 個(ge) 月內(nei) 第三次自購旗下產(chan) 品。

　　今年以來，基金業(ye) 自購熱度不減。據不完全統計，截至3月20日，今年以來已經有50餘(yu) 家公募基金管理人自購，總金額超過了23億(yi) 元。

　　本輪自購潮始於(yu) 春節前。1月27日，A股下跌，易方達、匯添富、廣發、富國、南方、嘉實、華夏等多家頭部公募基金公司發布公告，分別出資5000萬(wan) 元到2億(yi) 元不等，自購旗下權益類基金。諸多百億(yi) 級私募也通過自購的方式逆勢布局。據不完全統計，春節前一周，包括幻方量化、九坤投資、景林資產(chan) 、漢和資本、弘尚資產(chan) 、欽沐資產(chan) 和靈均投資在內(nei) 的10家頭部私募先後宣布自購，自購金額合計超過10億(yi) 元。

　　春節之後，鵬華基金、中銀基金、長城基金等公募跟進自購，自購發起主體(ti) 也由基金公司擴展到了基金經理個(ge) 人層麵。2月11日，南方基金羅安安出資100萬(wan) 元認購其管理的南方新興(xing) 產(chan) 業(ye) 混合基金；2月23日，南方基金駱帥出資200萬(wan) 元認購其管理的南方發展機遇一年持有；2月25日，匯添富基金楊瑨出資100萬(wan) 元申購匯添富數字未來；2月28日，嘉實基金譚麗(li) 出資200萬(wan) 元購買(mai) 其管理的嘉實價(jia) 值創造三年持有；嘉實基金也在2月份完成年初公告的5000萬(wan) 元自購。

　　進入3月，A股市場進一步震蕩回調。中歐基金表示，當市場進入“因跌而跌”的負向循環時，通常反映了最悲觀者的預期，但極端情緒終會(hui) 散去，市場也終將回歸基本麵。在這一時期，公募自購陣容持續壯大，先是知名基金經理崔宸龍在3月的第一天公布了出資150萬(wan) 元的自購信息，緊接著寶盈基金、萬(wan) 家基金等公募也加入自購大軍(jun) ，隨後睿遠基金、中歐基金二度加碼，分別出資1.5億(yi) 元購入旗下基金，中庚基金丘棟榮、嘉實基金姚誌鵬等基金經理“自掏腰包”陸續購入自己管理的基金。嘉實基金向中國證券報記者表示，公司多位基金經理即將進行自購。

　　與(yu) 此同時，3月以來，越來越多的公募基金大佬旗下產(chan) 品放開申購或調高申購限製，張坤、陳光明、丘棟榮等頂流大咖的身影悉數在列。丘棟榮更是直言：“轉向係統性機會(hui) 。”這對於(yu) 普通投資者來說無疑釋放了重要的投資信號。

　　3月17日，陳光明旗下睿遠基金發布公告稱，3月18日起，睿遠均衡價(jia) 值三年持有期混合基金限製申購及定期定額投資金額由1萬(wan) 元調高至10萬(wan) 元。同時，睿遠穩進配置兩(liang) 年持有期混合基金限製申購及定期定額投資金額由2萬(wan) 元調高至10萬(wan) 元。同日，中庚基金也發布公告，中庚價(jia) 值品質基金、中庚價(jia) 值先鋒基金自3月18日起開放日常申購。

　　此外，3月8日，由張坤管理的易方達藍籌精選和易方達優(you) 質精選大額申購、大額轉換轉入業(ye) 務金額限製由此前的1萬(wan) 元提升到5萬(wan) 元。同日，匯豐(feng) 晉信基金公告，陸彬管理的匯豐(feng) 晉信智造先鋒和匯豐(feng) 晉信核心成長將限製申購、轉換轉入、定期定額投資業(ye) 務限額由原本的1000元調高至10000元。

　　自購獲利頗豐(feng)

　　基金公司每一次大規模自購真的是在逢低買(mai) 入？中國證券報記者梳理了最近十年基金公司的自購行為(wei) 發現，每次基金公司大規模自購都在市場的相對底部，自購資金獲利頗豐(feng) 。

　　需要說明的是，每年年底均是基金公司自購的高峰期，每年11月、12月基金公司的自購次數均較多。此外，經曆了2019年-2020年牛市，基金公司積累了豐(feng) 厚利潤，2021年各個(ge) 月的自購均較多。因此，在統計時，我們(men) 剔除了每年的11月、12月和2021年全年。

　　在近十年中，每年基金公司自購次數較多的月份，當月市場均有較大幅度的下跌，甚至處於(yu) 當年乃至近幾年的低點，基金公司自購高峰後，市場會(hui) 有所反彈。

　　Wind數據顯示，2012年3月，上證指數跌幅達6.82%，在當年12個(ge) 月中跌幅最大。當年3月基金公司自購次數達8次，僅(jin) 次於(yu) 當年11月和12月。其中，金鷹基金申購金鷹持久回報B3500萬(wan) 元，興(xing) 全基金申購興(xing) 全輕資產(chan) 2000萬(wan) 元。

　　2013年6月，上證指數跌幅達13.97%，當月指數點位更是一度跌至1849.65點，創下近十年新低。7月，基金公司紛紛開始自購，自購次數達13次，成為(wei) 當年自購次數最多的月份。銀河基金申購銀河行業(ye) 優(you) 選2000萬(wan) 元，中歐基金申購中歐行業(ye) 成長A320萬(wan) 元。自7月開始，市場也開始了一輪反彈，到2013年底，上證指數突破2100點。

　　2014年3月，雖然上證指數跌幅僅(jin) 有1.12%，但自此之後，市場開啟了長達一年多的大牛市。當年3月基金公司自購次數達7次，僅(jin) 次於(yu) 當年11月。興(xing) 業(ye) 基金申購興(xing) 業(ye) 定期開放A3000萬(wan) 元，華商基金申購華商創新成長1900萬(wan) 元。

　　2015年6月，市場在經曆一輪大幅上漲後急轉直下。2015年6月上證指數跌幅超7%，7月、8月上證指數跌幅均超10%。自6月開始，基金公司開始不斷自購，基金公司三個(ge) 月累計自購達113次，累計淨申購額達14.7億(yi) 元。其中，匯添富基金7月6日和7月8日兩(liang) 次申購匯添富國企創新增長A合計超1億(yi) 元；中加基金申購中加改革紅利5000萬(wan) 元；嘉實基金7月22日申購嘉實低價(jia) 策略2000萬(wan) 元；華商基金、前海開源基金7月申購旗下基金均超2000萬(wan) 元。自10月開始，市場有所反彈，上證指數從(cong) 9月底的3000點左右反彈至3500點之上。

　　除此之外，在2016年5月、2017年6月均是基金公司當年的自購高峰，這一自購時間點要麽(me) 處在當年的市場底部，要麽(me) 是市場上漲初期。2019年，市場開啟了一輪結構性牛市，當年8月，基金公司自購30次，不過，記者梳理發現，各家公司均自購了自家當年發行的養(yang) 老目標基金。2020年3月，上證指數跌幅近5%，基金公司自購37次，僅(jin) 次於(yu) 當年12月的自購次數。自此之後，市場也開啟了一輪牛市。

　　雖然基金公司自購的目的並不全是在市場低點買(mai) 入獲利，但在市場相對低點買(mai) 入的基金確實獲利頗豐(feng) 。以2015年6月、7月、8月自購的基金為(wei) 例，當時基金公司均是在市場大跌時為(wei) 提振市場信心而買(mai) 入。匯添富基金2015年7月自購的匯添富國企創新增長A，假如持有至今年3月19日，收益率已接近100%；中加基金2015年8月自購中加改革紅利5000萬(wan) 元，假如持有至今年3月19日，收益率也超過45%。

　　此外，2012年3月5日，興(xing) 全基金自購的興(xing) 全輕資產(chan) 如果持有至今，收益率超過6倍；即便僅(jin) 持有兩(liang) 年至2014年3月5日，收益率也超80%。

　　A股中長期投資價(jia) 值凸顯

　　在不少基金管理人的眼中，持續震蕩的市場為(wei) “聰明錢”跌出投資的“黃金坑”。而在3月16日國務院金融穩定發展委員會(hui) 召開專(zhuan) 題會(hui) 議後，越來越多基金人士認為(wei) ，A股中長期投資價(jia) 值凸顯，市場有望迎來階段性修複窗口。在這一背景下，不少業(ye) 內(nei) 人士表示，在市場震蕩格局下，信心比黃金更珍貴。

　　“目前市場處於(yu) 中長期底部區域，或將是權益市場布局的好時機。”諾德基金基金經理曾文宏表示，本輪下跌市場比較充分定價(jia) 了各個(ge) 風險事件，通過權益市場指數的下跌，風險充分釋放之後，中長期看目前市場處於(yu) 構築底部的階段，所以在這個(ge) 階段能夠以性價(jia) 比較高的價(jia) 格買(mai) 入看好的股票。

　　“短期市場快速大幅回撤的概率已經較小，3月將維持震蕩態勢。”創金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示，全球市場短期衝(chong) 擊最激烈的時刻正在過去，風險資產(chan) 將進入震蕩整固期，但整體(ti) 還處於(yu) 左側(ce) 超跌反彈範疇。

　　曾文宏進一步表示：“核心的一點在於(yu) 短期下跌急促且伴隨著流動性風險因素，市場最缺的就是信心。信心對我們(men) 而言，確實比黃金還重要，相信我國資本市場在這場大變局中，能起到表率作用。”

　　3月16日，國務院金融穩定發展委員會(hui) 召開專(zhuan) 題會(hui) 議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。一係列利好政策為(wei) 市場吃下一顆“定心丸”。多家基金公司認為(wei) ，市場有望迎來階段性修複窗口。“A股市場整體(ti) 性價(jia) 比凸顯，當下已是精挑細選布局時點。”鵬華基金人士表示。

　　匯豐(feng) 晉信基金宏觀策略分析師沈超表示，應看到多重利好因素。一是新版新冠診療方案發布，後續防疫對經濟影響有望減輕；二是地緣局勢邊際緩和，原油價(jia) 格已經明顯回落，國內(nei) 輸入性通脹壓力減輕；三是資金麵壓力減輕。

　　東(dong) 方基金預計，經過前期的調整，市場預期更加理性，部分長期優(you) 質資產(chan) 和新經濟高成長公司或已具備投資價(jia) 值。

　　對於(yu) 反彈布局策略，魏鳳春認為(wei) 有兩(liang) 條路徑：一是長期景氣賽道裏，前期跌幅較大的行業(ye) ，估值也回到絕對低位；二是在新的產(chan) 業(ye) 趨勢中尋找邊際變化。